文/新浪財經(jīng)意見領袖專欄（微信公眾號kopleader）專欄作家 陳建奇

　　在現(xiàn)實政策實踐中，特朗普多次表示要對某些國家進口商品征收高關稅，其目的就是通過征稅來變相壓低美元匯率，提升美國出口競爭力。

陳建奇：弱勢美元或許是美國有意為之

　　今年特朗普就任美國總統(tǒng)以來，美元并沒有延續(xù)去年的上升態(tài)勢，而是出現(xiàn)了不斷走低的局面，美元指數(shù)從今年2月底的101下降到7月底的93。弱勢美元引發(fā)市場的諸多討論，不少評論從經(jīng)濟基本面、主要國際貨幣匯率波動及市場流動性變化等角度進行解讀，認為美元弱勢具有其內在的邏輯性。盡管相關的分析有其內在的道理，但仍然無法闡釋本次美元走弱的特殊性，只有對這些因素進行分析，由此才可能得出更客觀的結論。

　　弱勢美元的三個看不懂

　　首先，美元走勢與美國國際收支狀況不相符。國際收支赤字擴大會使得貨幣匯率有貶值壓力，相反的，國際收支狀況改善會促使貨幣匯率止跌回升。美國國際收支逆差從2016年四季度的1119億美元下降到2017年3月份的934億美元，結合最新的美國貿易數(shù)據(jù)預測，2017年2季度的經(jīng)常賬戶赤字也不會出現(xiàn)較大波動，這種態(tài)勢并不支持美元大幅貶值。

　　其次，美元走勢與美國貨幣政策調整不相符。去年以來美聯(lián)儲開始進行加息，今年已經(jīng)進行了兩次加息，盡管下半年要不要加息仍然不確定，但美聯(lián)儲在下半年進行縮表則是較為肯定的事情，也就是說美聯(lián)儲將不斷收緊貨幣政策，此舉顯然對美元形成升值壓力而不是貶值壓力。

　　第三，美元走勢與經(jīng)濟基本面不相符。不少評論認為美國以外的主要國家經(jīng)濟在改善，基本面支持其他主要貨幣對美元升值，客觀上造成美元貶值的壓力，這種解釋看似有道理，但根據(jù)巴拉薩——薩繆爾森效應，決定美元與其他貨幣匯率的因素是相對勞動生產率，而不是經(jīng)濟基本面。從相對勞動生產率的角度看，目前還很難說美國處于劣勢，即便從經(jīng)濟基本面看，美國經(jīng)濟也在不斷改善。這些都無法解釋美元為何持續(xù)貶值的問題。

　　弱勢美元或許是美國有意為之

　　從上面的分析可以看出，弱勢美元顯然難以得到合理解釋，這就需要從其他角度進行闡述。結合當下美國的具體情況來看，特朗普執(zhí)政是難以回避的重要內容。特朗普新政重要的目標就是縮小美國外部赤字，擴大美國出口，提振美國實體經(jīng)濟的發(fā)展，在這種情況下，強勢美元將構成其目標實現(xiàn)的較大阻礙。

　　合理的推測是美國政府有意讓美元走弱，這種判斷能夠得到一些資料的佐證。比如2017年2月份特朗普團隊就指責德國的巨額貿易順差是“以鄰為壑”，并且對德國提出操縱歐元匯率的批評。特朗普當選美國總統(tǒng)后也多次指責其他國家操縱匯率以獲取競爭優(yōu)勢。特朗普團隊對其他國家的匯率施壓，目標就是希望美元能夠走弱以促進外部平衡。

　　在現(xiàn)實政策實踐中，特朗普多次表示要對某些國家進口商品征收高關稅，其目的就是通過征稅來變相壓低美元匯率，提升美國出口競爭力。而且，特朗普還希望通過將其他國家納入?yún)R率操縱國的手段來逼迫其他國家匯率升值。這些都說明了一點，那就是當前美元走弱可能不是市場原因，而是美國有意為之。

　　(本文作者介紹：中共中央黨校國際戰(zhàn)略研究所世界經(jīng)濟室副主任、副教授。)