文/新浪財經意見領袖（微信公眾號kopleader）專欄作家 任澤平

　　2017年工作總基調是穩中求進，經濟求穩、改革求進。《報告》提出，2016年發展的主要預期目標是：國內生產總值增長6.5%左右，為完成翻番目標，我們預計2017-2020年均6.5%是底線，2017年實際GDP增速6.7%，名義GDP增速可能在10%左右。

任澤平：預計2017年實際GDP增速6.7% 6.5%只是底線

　　3月5日發布《2017年政府工作報告》（以下簡稱報告）。

　　我們解讀如下：

　　1、2016年以來經濟從衰退走向復蘇，穩增長任務完成情況好于預期。2016年國內生產總值達到74.4萬億元，增長6.7%，名列世界前茅，對全球經濟增長的貢獻率超過30%。居民消費價格上漲2%。

　　工業企業利潤由上年下降2.3%轉為增長8.5%。2016年初以來經濟小周期復蘇，1-4季度GDP實際增速分別為6.7%、6.7%、6.7%、6.8%，呈L型走勢，表明中國經濟增速換擋從快速下滑期步入緩慢探底期（GDP增速從2007年的14.2%下滑到2015年的6.9%、16年的6.7%，并開始逐步觸底企穩）。

　　尤其值得注意的是，16年1-4季度名義GDP增速分別為7.01%、7.26%、7.82%、9.56%，一路回升，考慮到17年1-2季度PPI低基數、信貸社融超預期、PMI新訂單回升、美國經濟從復蘇走向過熱等，上半年中國名義GDP增速將回升到10%以上。

　　2、供給側結構性改革取得階段性進展，改革紅利開始釋放，但一些深層次改革仍阻力重重。2016年退出鋼鐵產能超過6500萬噸、煤炭產能超過2.9億噸；支持農民工在城鎮購房，提高棚改貨幣化安置比例，房地產去庫存取得積極成效；“一帶一路”建設進展快速；服務業增加值占國內生產總值比重上升到51.6%；全國居民人均可支配收入實際增長6.3%。但是，國企混改、企業減稅、房地產長效機制、鼓勵民間投資等深層次改革仍進展緩慢。

　　3、2017年工作總基調是穩中求進，經濟求穩、改革求進。《報告》提出，2016年發展的主要預期目標是：國內生產總值增長6.5%左右，為完成翻番目標，我們預計2017-2020年均6.5%是底線，2017年實際GDP增速6.7%，名義GDP增速可能在10%左右；

　　居民消費價格漲幅3%左右，我們預計下半年通脹壓力上升，CPI可能在3%附近，主要是美國經濟從復蘇走向過熱的輸入性通脹壓力，以及國內PPI向CPI傳導，近期CPI非食品價格創新高，家電等消費品價格漲價，已經顯現出傳導跡象；

　　城鎮新增就業1100萬人以上，比去年多100萬人，突出了更加重視就業的導向；進出口回穩向好，國際收支基本平衡，由于美歐PMI創新高和2015-2016年人民幣貶值14%，我們預計2017年出口將明顯復蘇；居民收入和經濟增長基本同步；單位國內生產總值能耗下降3.4%以上，主要污染物排放量繼續下降。

　　4、宏觀調控繼續實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策，財政政策強調積極有效，地方換屆和PPP助力基建。2017年赤字率擬按3%安排，與上年持平。據發改委，17年固投增速目標是9%左右，低于上年的10.5%目標，但高于上年的實際完成值7.9%。2017年年赤字率保持不變，主要是為了進一步減稅降費，全年再減少企業稅負3500億元左右、涉企收費約2000億元。2016年下半年以來，地方換屆基本完成，每五年均有一次地方投資沖動，2016年底-2017年初信貸社融超預期，相當一部分投向地方融資平臺和PPP基建項目。

　　5、貨幣政策強調穩健中性，下調M2和社融規模增速目標，2017年將呈緊貨幣寬信用。2017年廣義貨幣M2和社會融資規模余額預期增長均為12%左右，比2016年13%的目標下調，事實上2016年M2僅增長11.3%。2017年將呈緊貨幣寬信用，緊貨幣主要是加息，考慮到美聯儲年內加息2-3次、國內通脹壓力上升、防風險去杠桿等，17年初以來，央行先后上調MLF、OMO、SLF等公開市場利率，中國已經進入新貨幣政策框架下的加息周期。由于2014-2015年大量流動性剩余，政策鼓勵資金脫虛向實，以及由于實際貸款利率處于歷史低位、出口復蘇、制造業投資回升、房地產投資超預期等，2017年企業實際融資需求將顯著恢復。緊貨幣寬信用利空債券，利好股市。

　　6、用改革的辦法深入推進“三去一降一補”，去產能加碼擴圍。17年要壓減鋼鐵產能5000萬噸，上年為4500萬噸，減少煤炭產能1.5億噸，上年為2.5億噸。地方兩會中有7省市提出了去產能具體的擴圍領域，水泥、平板玻璃、船舶等行業被重點強調。同時，要淘汰、停建、緩建煤電產能5000萬千瓦以上，以防范化解煤電產能過剩風險，提高煤電行業效率，為清潔能源發展騰空間。要嚴格執行環保、能耗、質量、安全等相關法律法規和標準，更多運用市場化法治化手段，有效處置“僵尸企業”，推動企業兼并重組、破產清算，堅決淘汰不達標的落后產能，嚴控過剩行業新上產能。

　　7、因城施策去庫存，建立房地產長效機制，但房產稅今年沒有立法審議安排。《報告》認為，目前三四線城市房地產庫存仍然較多，要支持居民自住和進城人員購房需求。長效機制方面，房價上漲壓力大的城市要合理增加住宅用地，規范開發、銷售、中介等行為。但是到目前為止，長效機制建立不理想，目前限購限貸等短期調控政策只是把需求推遲，大都市圈和區域核心城市周邊的三四線城市受外溢擠出效應影響房市銷售火爆。《北京市2017年國有建設用地供應計劃》，其中商品住宅用地計劃安排260公頃，比2016年的850公頃驟減近七成；“十三五”時期，北京計劃將城鄉建設用地規模從2921平方公里縮減到2800平方公里，年均減少30平方公里。傅瑩表示，“加快房地產稅立法并適時推進改革，這是在黨的十八屆三中全會提出的改革任務中列出來的，所以本屆人大常委會把制定房地產稅法列入了五年立法規劃。我們今年沒有把房地產稅草案提請常委會審議的安排。”

　　8、防風險去杠桿放在更加重要的位置上。《報告》認為“經濟金融風險隱患不容忽視”，“當前系統性風險總體可控，但對不良資產、債券違約、影子銀行、互聯網金融等累積風險要高度警惕”。要守住“不發生系統性金融風險的底線”，穩妥推進金融監管體制改革，有序化解處置突出風險點，整頓規范金融秩序，筑牢金融風險“防火墻”。去杠桿方面，“要在控制總杠桿率的前提下，把降低企業杠桿率作為重中之重。促進企業盤活存量資產，推進資產證券化，支持市場化法治化債轉股，加大股權融資力度”。2016年下半年以來，先后實施房地產調控、央行“鎖短放長”為債市去杠桿、險資監管新規等。證監會、銀監會主席先后在記者招待會表示，“一行三會”正在協同制定資管產品的統一規范。銀監會主席郭樹清在新聞發布會上表示，“我們正在制定新的資管辦法，先立足于基本的標準，把它統一起來。在這個基礎上，各個機構，各個行業，可以提高資管產品的透明度，縮短鏈條，使得影子銀行去掉影子，減少資金隱藏在其他形式下，更加公開透明。”

　　9、深化重要領域和關鍵環節改革。繼續推進財稅體制改革，簡化增值稅稅率結構，今年由四檔稅率簡并至三檔，營造簡潔透明、更加公平的稅收環境，進一步減輕企業稅收負擔。抓好金融體制改革，實行差別化考核評價辦法和支持政策，深化多層次資本市場改革，完善主板市場基礎性制度，積極發展創業板、新三板，規范發展區域性股權市場。加快推進國企國資改革，深化混合所有制改革，在電力、石油、天然氣、鐵路、民航、電信、軍工等領域邁出實質性步伐。抓好電力和石油天然氣體制改革，開放競爭性業務。更好激發非公有制經濟活力，凡法律法規未明確禁入的行業和領域，都要允許各類市場主體平等進入，凡向外資開放的行業和領域，都要向民間資本開放。大力推進社會體制改革，深化醫療、醫保、醫藥聯動改革，全面推開公立醫院綜合改革，全部取消藥品加成，協調推進醫療價格、人事薪酬、藥品流通、醫保支付方式等改革。推動“一帶一路”、京津冀協同發展、長江經濟帶等三大區域戰略，高質量辦好“一帶一路”國際合作高峰論壇。

　　10、深入推進農業供給側結構性改革。推進農業結構調整，增加優質綠色農產品供給，擴大優質水稻、小麥生產，適度調減玉米種植面積，糧改飼試點面積擴大到1000萬畝以上。鼓勵多渠道消化玉米庫存。支持主產區發展農產品精深加工，拓展產業鏈價值鏈。16年底17年初，農業供給側結構性改革相關政策文件密集出臺，除農墾、奶業、漁業、農業科技、農業機械化、草原保護、農業生產安全、新型職業農民培育、農業資源與生態環境保護、農業執法監管等領域的“十三五”規劃外，還涉及農村土地“三權”分置、集體林權制度、農業PPP、養殖、農村集體產權制度改革、農業補貼制度、農墾國有土地確權、耕地保護與占補平衡等多個主題。

　　11、加大生態環境保護治理力度，加快改善空氣質量，堅決打好藍天保衛戰。2017年二氧化硫、氮氧化物排放量要分別下降3%，重點地區細顆粒物（PM2.5）濃度明顯下降。一要加快解決燃煤污染問題。二要全面推進污染源治理。開展重點行業污染治理專項行動。對所有重點工業污染源，實行24小時在線監控。明確排放不達標企業最后達標時限，到期不達標的堅決依法關停。三要強化機動車尾氣治理。基本淘汰黃標車，加快淘汰老舊機動車，對高排放機動車進行專項整治，鼓勵使用清潔能源汽車。在重點區域加快推廣使用國六標準燃油。四要有效應對重污染天氣。加強對霧霾形成機理研究，提高應對的科學性和精準性。擴大重點區域聯防聯控范圍，強化應急措施。五要嚴格環境執法和督查問責。

　　(本文作者介紹：方正證券首席經濟學家。曾擔任國務院發展研究中心宏觀部研究室副主任、國泰君安證券研究所董事總經理、首席宏觀分析師。)