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全球財經媒體昨夜今晨共同關注的頭條新聞主要有：
過去幾周，當憤怒的人群走上美國街頭，要求結束美國社會的系統性種族主義時，美國股票投資者正忙著以令人目眩的速度哄抬股市。
在沖突最嚴重時期，股市泡沫正愈演愈烈，以三個月為基礎觀察，標準普爾500指數每一只成分股都已轉至正區間。這是一種令人驚嘆的、莫名其妙的動力，在近代沒有先例
現在，股市在這個時間點出現反彈，對于那些沉浸在華爾街神秘方式中的市場老手來說可能是完全合理的，但對于那些從遠處觀察這股狂熱的外行來說，它帶來了不小的震動。投資者不關心正在街頭上演的沖突嗎？難道他們認為這些都不會影響到股市？
除了這個問題的答案之外，還有一個殘酷的事實：股票投資是由富人主導的，這些人多年來積累的財富具有使財富增值的力量，而在美國，這些人絕大多數是白人。這種分歧不僅助長了不平等，而正是這種不平等孕育了暴動，還讓投資者階層更容易忽視喬治?弗洛伊德（George Floyd）被殺所引發的騷亂。
“市場并非民主，這反映了世人對不平等或種族的擔憂。這是一臺與美元掛鉤的點鈔機，投資者的觀點受到他們必須投資多少資金的影響，”紐約大學斯特恩商學院的金融學教授阿斯瓦思·達莫達蘭（Aswath Damodaran）表示：“公眾和市場觀點的分歧可能是由財富不平等造成的，如果財富和階層在某種層面是相關的，那么從種族的角度來看就會顯得不公平。”
今年以來，新冠疫情的沖擊對全球經濟造成了沉重打擊，各國政府和央行相繼推出了對抗疫情的貨幣和財政政策。在通貨膨脹方面目前有兩種觀點，一種是因大規模放水的貨幣政策和財政刺激下，增長迅猛的流動性會加速全球的通貨膨脹，而還有經濟學家更擔心，在通脹前，疫情造成的需求下降會先一步引發一輪通貨緊縮。
日本的經驗表明，后者的風險更大。
此前我們在《從日本看美國：“經濟刺激”計劃下“失去的三十年”》中講過，上世紀90年代初，日本資產泡沫破裂后，物價多年持續低迷，為90年代末的通縮暴跌奠定了基礎。此后日本作為全球第三大經濟體一直在通過各種刺激政策試圖讓通脹率上升，然而至今未能取得良好的效果，現在，這或許也將成為世界上其他國家的先例。
在經濟困難時期，居民與公司都傾向“持幣過冬”，但這種行為會引起經濟進一步衰退、更多的人失業、更低的企業利潤和物價進一步下跌，進而陷入惡性循環，即“通縮漩渦”。
根據開曼群島法院的文件，瑞信集團牽頭的銀行贏得一項法院命令，解散瑞幸咖啡董事長陸正耀家族控制的實體，以追回3.241億美元的未償債務。
法官Raj Parker將下達命令，清算Primus Investments Fund和Mayer Investments Fund。根據6月16日開曼群島法院的裁定，這兩個實體持有瑞幸咖啡的股份，最終由陸正耀家族控制。
法院拒絕了Primus和Meyer駁回清算請愿、允許他們通過再融資或出售資產償還債務的請求，稱沒有可信的證據表明將在合理的時間內償還債務。
法官在文件中說：“沒有證據表明，如果銀行愿意提前行使其合同權利，債務人就能夠履行其合同義務。”
貸款銀行9月份提供了5.33億美元的貸款融資，以瑞幸咖啡股票作為抵押。銀行還在英屬維爾京群島尋求法院命令，為Haode Investment Inc．任命清算人。該公司也由陸正耀家族信托控制。
知情人士說，包括瑞信和摩根士丹利在內的銀行過去兩個月通過出售陸正耀用作抵押的瑞幸咖啡股票，獲得了約2.1億美元，借給這位創始人的保證金貸款仍面臨3億美元的缺口。
有關泡沫的咆哮再次席卷華爾街，激起了投資者的熱情，也掀起了足以影響投資者對市場信息看法的塵埃。
頗具戲劇性的是，從3月份低點開始的股市飆升和美國國內經濟衰退并行不悖，觀察人士堅稱，唯一的解釋是一種非理性的投機狂熱集體推動資產價值脫鉤經濟現實。
上周，長期價值投資者Jeremy Grantham在接受CNBC采訪時稱，美國股市是“實實在在的泡沫（Real McCoy bubble）”，這是他職業生涯中經歷的第四個泡沫。在他發出危險警告之前，對沖基金經理Stanley Druckenmiller和David Tepper也曾將當前的市場比作上世紀90年代末股市狂熱的泡沫高潮時期（后來部分收回了這些預測）。
橡樹資本創始人Howard Marks上周發布了最新一封投資者信，詳述了自3月以來推動投資者追捧風險資產的因素，并堅稱，“基本面和估值似乎與股市上漲的相關性有限”。
眾說紛紜中至少有一點是真實的。盡管失業率上升了四倍，企業收益預期大幅下調，但標普500指數仍較2月份的高點僅下跌了8%，因此股市對經濟大幅反彈的預期確實遠遠超出了當前經濟現實的預期。
兩個月前，每個交易員都想賣出石油期貨合約，沒有人熱衷買進。現在，這個窗口的牛市行情顯著，在那里賣價與出價之比為10比1，價格也在飆升。
英國石油交易商托克集團（Trafigura Group）的石油交易聯席主管本-魯克克（Ben Luckock）表示：“現貨市場非常強勁。”
這一轉變反映了石油歷史上最火熱的時期。
冠狀病毒的爆發粉碎了莫斯科和利雅得之間的石油聯盟，接著沙特俄羅斯價格戰將市場推到了災難的邊緣。就在疫情消退之際，這場危機讓競爭對手重新團結起來，進行了有記錄以來最大規模的減產。
原油“現貨市場”（生產商、煉油商和貿易商之間的實體原油交易）的復蘇，正在推動規模大得多的華爾街石油合約價格飆升，這些合約在倫敦和紐約交易所交易。
周五，西德克薩斯中質原油期貨價格上漲至每桶40美元以上。這與兩個月前的情況正好相反，當時隨著儲油罐即將裝滿，紐約原油期貨價格史上首次跌入負值。
除了這個數字對美國市場的象征意義外，布倫特原油價格曲線（涵蓋未來幾個月的期貨合約范圍）顯示，國際市場也發生了變化。
上周，原油期貨價格出現了所謂的現貨溢價，即即期交割的原油價格高于遠期合約。這種狀況是一個明顯的跡象，表明在封鎖期間產品需求消失的煉油商，如今愿意支付高價，以確保其設施的供應。
在冠狀病毒危機爆發三個月后，美國聯邦儲備委員會的“主街借貸計劃”（Main Street Lending Program）仍未完全啟動，還面臨著其他障礙：謹慎的銀行和少量的借款人。
這項旨在幫助中小企業的計劃于下周一開始辦理貸款登記。到目前為止，大約有200家金融機構已經開始了這一進程。相比之下，有近5000家銀行參加了第一輪的“工資保障計劃”（PPP）。“工資保障計劃”是美國小企業管理局（SBA）為小規模美國公司設立的項目。
“有一些興趣，但遠不及我們看到的PPP項目，”Comerica Bank德克薩斯州市場總裁Brian Foley在描述客戶興趣時說。他說，Comerica正計劃參與主街貸款的業務。
根據美聯儲的計劃，企業將發放25萬美元至3億美元不等的貸款，其中95%將出售給美聯儲。這些貸款針對的是PPP計劃覆蓋不到的較大規模企業。PPP涵蓋的是雇員少于500人的公司，平均貸款規模為110845美元。
PPP的第一輪僅持續了13天，就耗盡了最初的3490億美元。它的流行源于這樣一個事實：如果75%的資金用于支付工資，貸款就會變成補助金，無需償還。而主街貸款將必須全額償還，并附帶一套復雜的規則。
福利說：“這個項目有很多條款對借款人和我們都是挑戰。這很復雜，我們正在努力弄清楚符合條件的人的興趣程度。”
責任編輯：張國帥
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