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　　來源：美股研究社

　　* 所發(fā)文章不具有投資建議，請(qǐng)各位投資者自行判斷 

　　今年，美股已經(jīng)有不少知名的獨(dú)角獸企業(yè)順利上市，其中就有Lyft、Pinterest、Zoom等，雖說都是獨(dú)角獸被外界寄予厚望，可幾家企業(yè)上市首日的股價(jià)表現(xiàn)卻大相徑庭。像Lyft上市首日股價(jià)漲8.74%，可第二個(gè)交易日就一路下跌，市值比上市當(dāng)天最高點(diǎn)蒸發(fā)約22%。連Lyft這樣的獨(dú)角獸都在股市上遇冷，這也讓投資者對(duì)于其他要上市的獨(dú)角獸的前景感到不安。

　　4月18日晚，Pinterest跟Zoom在同一天攜手登錄美股。其中Pinterest首日開盤報(bào)23.75美元，較IPO發(fā)行價(jià)19.00美元/股上漲25%。反觀Zoom以36美元的開盤價(jià)，隨即較發(fā)行價(jià)漲80%，盤中曾漲超83%，今早報(bào)62美元，最終收漲72.22%，市值達(dá)到159.3億美元。這一漲幅也讓Zoom出乎意料的超過了大熱獨(dú)角獸Pinterest。

　　在上市前，外界對(duì)于Zoom的關(guān)注度要低于Pinterest，一方面是Pinteres融資額接近Zoom的10倍；另一方面論知名度跟影響力，它也是完勝視頻服務(wù)企業(yè)Zoom，可上市后Zoom的股價(jià)漲幅力度卻上演了一出逆襲戲碼。作為一家視頻會(huì)議廠商，為何Zoom能夠博得投資者的青睞？上市后的Zoom在未來還能繼續(xù)保持好的股價(jià)漲勢(shì)嗎？

　　華裔創(chuàng)始人創(chuàng)辦的Zoom順利赴美上市 上市首日股價(jià)最高漲至83%

　　Zoom是一家多人云視頻會(huì)議軟件服務(wù)提供商，Zoom支持25人免費(fèi)高清視頻通話，是從小型團(tuán)隊(duì)到大型企業(yè)都能輕松使用的視頻會(huì)議工具。Zoom創(chuàng)始人為華裔工程師Eric Yuan（袁征），公司Zoom最早創(chuàng)辦于2011年，但直到2年后的2013年年初，其服務(wù)才正式上線，不過幾年的發(fā)展時(shí)間讓Zoom成為視頻會(huì)議行業(yè)的新晉獨(dú)角獸。

　　4月18日晚，Zoom正式在納斯達(dá)克上市后，開盤報(bào)65美元，與每股36美元的IPO發(fā)行價(jià)相比飆漲近81％。今晨收盤，Zoom報(bào)62美元，較發(fā)行價(jià)大漲72.22％，市值達(dá)到159億美元。Zoom上市首日股價(jià)表現(xiàn)有這么好的成績(jī)，確實(shí)讓外界有點(diǎn)意外，對(duì)比同一天上市的Pinterest，Zoom用它的股價(jià)證明了它才是實(shí)實(shí)在在的贏得了投資者的心意。為何Zoom在上市首日股票表現(xiàn)這么亮眼？美股研究社（ID：meigushe）從它的招股書上也許能找到相關(guān)原因。

　　根據(jù)它的招股書來看，Zoom在2019財(cái)年（截至2019年1月31日的一年）營(yíng)收為3.31億美元，2018財(cái)年?duì)I收為1.51億美元，2017財(cái)年?duì)I收為6082萬美元，逐年翻番。2019財(cái)年公司凈利潤(rùn)為758萬美元，扭轉(zhuǎn)了2018財(cái)年虧損382萬美元的狀態(tài)。

　　對(duì)于Zoom這家初創(chuàng)企業(yè)來說，它的營(yíng)收能力強(qiáng)雖說很重要，但如果還能實(shí)現(xiàn)盈利，并且盈利規(guī)模還不小，這在創(chuàng)新科技企業(yè)中是極為罕見的。可以說Zoom這兩個(gè)核心數(shù)據(jù)的同比增速都表現(xiàn)不錯(cuò)，這也讓投資者看到了Zoom在未來的發(fā)展?jié)摿Α?/p>

　　另外從Zoom的主業(yè)務(wù)來看，目前它已經(jīng)形成了基于多平臺(tái)的產(chǎn)品服務(wù)矩陣，滿足多種不同需求場(chǎng)景。它從僅能支持15個(gè)參與者同時(shí)進(jìn)行視頻會(huì)議，到2013年初上線時(shí)，系統(tǒng)能力已經(jīng)能夠提供25人同時(shí)在線，到了2.5版本時(shí)，已經(jīng)能夠支持100人，直到目前能夠支持最多500人，Zoom不斷地通過技術(shù)手段提升產(chǎn)品的服務(wù)能力。同時(shí)Zoom服務(wù)的企業(yè)不僅覆蓋面廣，而且還包含不少的世界500強(qiáng)企業(yè)，這說明Zoom的服務(wù)能力受到B端客戶主的認(rèn)可。

　　最后是在上市前，相對(duì)于其它企業(yè)下調(diào)IPO發(fā)行價(jià)，Zoom一調(diào)再調(diào)發(fā)行價(jià)也說明投資者對(duì)于它的發(fā)展期望值很大。從最初的定價(jià)區(qū)間為28美元至32美元，后來在更新的招股書中又把價(jià)格上調(diào)至33美元至35美元之間，到最終上市后的36美元的定價(jià)，從這個(gè)方面也能看出投資者對(duì)于它的未來期待值很高。

　　作為一家華裔創(chuàng)始人創(chuàng)辦的企業(yè)，Zoom上市后市值能夠達(dá)到150億美元的規(guī)模，確實(shí)實(shí)屬不易。上市對(duì)于Zoom來說也只是一個(gè)新的起點(diǎn)，視頻會(huì)議領(lǐng)域同樣是強(qiáng)手如林，在這樣的廝殺環(huán)境下未來它還會(huì)面臨哪些挑戰(zhàn)？

　　上市后的Zoom被投資者寄予厚望 未來直面挑戰(zhàn)穩(wěn)住股價(jià)至關(guān)重要

　　對(duì)于Zoom來說，上市對(duì)于它來說一方面能夠讓它儲(chǔ)備更多資金，但更為重要的是它未來需要用更好的業(yè)績(jī)來證明平臺(tái)的商業(yè)價(jià)值。根據(jù)Zoom的商業(yè)模式來看，它走出了一條自下而上的非傳統(tǒng)To B的營(yíng)銷方式獲得了巨大的成功，這說明它的商業(yè)模式具備很大的可行性。只是在視頻會(huì)議領(lǐng)域，未來Zoom要想搶占更多市場(chǎng)份額鞏固地位并不容易，在美股研究社（ID：meigushe）看來以下幾個(gè)方面就會(huì)影響到它的發(fā)展。

　　其一，科技巨頭對(duì)視頻會(huì)議同樣野心滿滿，相對(duì)Zoom而言它們財(cái)力更為雄厚

　　雖說Zoom在視頻會(huì)議領(lǐng)域占據(jù)了一席之地，但不得不說上市后它會(huì)面臨更大的業(yè)績(jī)挑戰(zhàn)，尤其是一群實(shí)力強(qiáng)勁的科技巨頭。尤其是思科的Webex、微軟的Skype、谷歌以及LogMein實(shí)力都不容小覷，像思科霸占按需在線會(huì)議平臺(tái)Webex 的近10年中，每天有超過3億客戶使用其同名的思科協(xié)作套件，每月在Webex上記錄超過60億次會(huì)議記錄，全球150萬個(gè)會(huì)議室擁有思科視頻設(shè)備。這些公司財(cái)力雄厚，技術(shù)也有積累，未來Zoom要想瓜分更多的市場(chǎng)份額要付出更多努力。

　　其二，5G時(shí)代對(duì)于視頻會(huì)議廠商來說機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存，Zoom能否率先樹立優(yōu)勢(shì)很關(guān)鍵

　　對(duì)于視頻會(huì)議廠商來說，無論是硬件視頻會(huì)議還是移動(dòng)視頻會(huì)議，5G時(shí)代都是一個(gè)新的挑戰(zhàn)和機(jī)遇。隨著5G時(shí)代的帶來，對(duì)于各個(gè)視頻會(huì)議廠商來說其實(shí)這也是它們跟競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手拉開差距的重要階段，5G通信技術(shù)將讓視頻會(huì)議更好的觀看體驗(yàn)。未來Zoom能否在5G時(shí)代率先樹立自身優(yōu)勢(shì)也許也會(huì)決定它在下一個(gè)時(shí)代的地位，但這個(gè)前提是它要能在這個(gè)領(lǐng)域有新的突破。

　　其三，目前Zoom的研發(fā)占比在同行中并不高，技術(shù)實(shí)力將決定B端企業(yè)的選擇

　　在視頻會(huì)議領(lǐng)域，技術(shù)跟服務(wù)應(yīng)該是企業(yè)之間拉開差距的重要因素。2018年財(cái)年、2019年財(cái)年Zoom的研發(fā)支出僅約占了當(dāng)年收入的10％，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于行業(yè)平均水平，甚至不到同業(yè)平均研發(fā)支出水平中位值的一半。例如，Atlassian的研發(fā)成本占收入的超四成，而小規(guī)模的公司如Zendesk和Hubspot占比也超20％，是Zoom支出的兩倍。目前來看，Zoom的研發(fā)投入占比還并不是很高，這對(duì)于它來說雖說能夠讓凈利潤(rùn)提高，但在技術(shù)競(jìng)爭(zhēng)的前提下，未來如何在技術(shù)上占據(jù)更多優(yōu)勢(shì)是個(gè)大難題。

　　對(duì)于Zoom來說，雖說它在視頻會(huì)議行業(yè)已經(jīng)具備一定的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，但不可否認(rèn)跟科技巨頭去競(jìng)爭(zhēng)，它在資金、技術(shù)方面并未樹立很高的業(yè)務(wù)護(hù)城河，未來它可以從哪些方面去摸索新的發(fā)展方向呢？

　　Zoom應(yīng)該主動(dòng)跳出視頻電話會(huì)議圈 主動(dòng)尋找到更多有想象空間領(lǐng)域探索

　　根據(jù)沙利文預(yù)測(cè)，從2017年到2021年，全球視頻會(huì)議預(yù)計(jì)復(fù)合年增長(zhǎng)率將達(dá)到8.3％的增長(zhǎng)速度,預(yù)計(jì)2019年市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)550億美元。隨著社會(huì)城市化進(jìn)程加快、各行各業(yè)數(shù)字化趨勢(shì)愈發(fā)明顯，企業(yè)內(nèi)外的協(xié)作溝通成為剛性需求，促成了視頻會(huì)議市場(chǎng)的穩(wěn)速增長(zhǎng)。

　　這對(duì)于Zoom來說未來它的業(yè)務(wù)營(yíng)收還是有一定的上升空間，只是要想進(jìn)一步提高股價(jià)，Zoom除了要在視頻會(huì)議領(lǐng)域占據(jù)更多優(yōu)勢(shì)外，它也需要跳出既定框架在新業(yè)務(wù)上有一些新的探索跟發(fā)展，未來以下幾個(gè)方向也許是Zoom要重點(diǎn)去發(fā)展的。

　　其一，隨著通信技術(shù)的發(fā)展以及視頻會(huì)議技術(shù)的不斷變革與發(fā)展，企業(yè)對(duì)于視頻會(huì)議也有了更高的要求，行業(yè)應(yīng)用場(chǎng)景分明，不再是單純用于開會(huì)。未來Zoom也要進(jìn)一步提高技術(shù)研發(fā)投入，利用技術(shù)來更好的完善為企業(yè)服務(wù)，從需求上為企業(yè)帶來各種各樣的服務(wù)。在上市當(dāng)天，Zoom首席財(cái)務(wù)官Kelly Steckelberg在接受采訪時(shí)表示：Zoom已經(jīng)開始涉足于利用人工智能技術(shù)來進(jìn)一步增強(qiáng)其產(chǎn)品功能。

　　其二、Zoom未來的業(yè)務(wù)服務(wù)不應(yīng)只局限于視頻辦公會(huì)議，而要將服務(wù)擴(kuò)展到更多的業(yè)務(wù)領(lǐng)域，例如教育和醫(yī)療等其它場(chǎng)景上。目前來看，Zoom業(yè)務(wù)的未來想象空間已經(jīng)不僅限于視頻電話會(huì)議，從理論上來看，任何遠(yuǎn)程的通訊，幾乎都可以使用Zoom的服務(wù)來滿足。因此，Zoom也要多多從其它場(chǎng)景上來探索新的可能性，挖掘出新的增長(zhǎng)點(diǎn)。

　　其三、全球化進(jìn)程要加速推進(jìn)，在未來，國(guó)際化將會(huì)是Zoom的重點(diǎn)業(yè)務(wù)發(fā)展目標(biāo)之一。根據(jù)Zoom的財(cái)務(wù)報(bào)表顯示，目前來自于美國(guó)以外的收入僅占到總收入的20%，隨著海外市場(chǎng)對(duì)于視頻會(huì)議的需求其實(shí)也在不斷的增長(zhǎng)，對(duì)于Zoom來說這也是它挖掘新市場(chǎng)的重要方向。未來Zoom要加快速度出海提高國(guó)際化業(yè)務(wù)的收入來源，率先在海外市場(chǎng)搶占有利位置。

　　對(duì)于Zoom來說，上市對(duì)于它來說既是一個(gè)肯定當(dāng)然最重要的也是一個(gè)新的起點(diǎn)，目前來看全球視頻會(huì)議市場(chǎng)依然保持較高增長(zhǎng)，未來市場(chǎng)前景客觀，對(duì)于Zoom來說它在未來還是會(huì)有不少的增長(zhǎng)空間。只是要想真正成為這個(gè)行業(yè)的巨頭，Zoom仍然需要用平臺(tái)實(shí)力來說話，能否在接下來的時(shí)間繼續(xù)保持好的股價(jià)漲勢(shì)，美股研究社（ID：meigushe）也會(huì)繼續(xù)關(guān)注它的新動(dòng)態(tài)。

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責(zé)任編輯：張玉潔 SF107