本報記者 馬爽 

　　近期，國際黃金價格接連下跌，在失守1300美元/盎司關鍵水平后，又連續跌破1290美元/盎司、1280美元/盎司，本周二甚至回吐今年以來所有漲幅。值得注意的是，盡管近期走勢如此低迷，仍有不少大型投資機構表示看好黃金后市。

　　過去幾周，由于市場上風險偏好回升，更多資金涌入股市，避險資產受冷落。4月中旬以來，COMEX黃金期貨主力合約呈單邊下跌走勢，截至記者發稿，4月18日盤中最低至1273美元/盎司，創下2018年12月21日以來新低。

　　然而，在金價持續走低之際，ETF投資者停止拋售并開始小幅增持黃金。數據顯示，全球最大黃金ETF—SPDR Gold Trust持倉周三增加0.59噸，使得其總持倉量升至752.86噸，從數月以來的低位反彈。

　　不僅如此，大批機構紛紛發表看好金價后市的觀點。比如，道富環球投資黃金投資主管George Milling-Stanley表示，長期來看，美聯儲新“鴿派”轉變對股市的支撐作用或不可持續。全球經濟放緩的威脅日益加劇，最終應該會對股市構成壓力，進而推高金融市場波動性，使黃金成為一種搶手資產。

　　凱投宏觀經濟學家在周三發表的一份報告中寫道，今年金價上漲將受到避險情緒回升的幫助，預計到年底將達到1400美元/盎司的高點。Kitco Metals全球交易主管Peter Hug表示，金價下跌尚未見底，尤其是在短期內。不過，從長期來看，在全球經濟走軟的背景下，“擁抱”黃金仍具有建設性意義。

　　從機構看漲金價的原因來看，其一，全球經濟增長疲弱將是推動金價上漲的主要因素之一。凱投宏觀經濟學家認為，全球經濟增長疲軟的持續時間將超過大多數人預期，全球央行的“鴿派”轉變不足以推動世界GDP增長。

　　其二，美聯儲貨幣政策發生轉向。全球最大資產管理公司——貝萊德的一位基金經理Thomas Holl日前表示，投資者不應過度關注黃金短期波動，而應關注黃金長期上漲潛力，特別是在美聯儲貨幣政策已“轉鴿”的情況下。相比于實際利率水平而言，低通脹環境沒那么重要。黃金往往在實際利率低于1.5%水平時表現較好，而在實際利率水平為負時，黃金的表現會更好。

　　其三，組合投資配置黃金更“保險”。George Milling-Stanley表示，美股已持續上漲10年，從某種程度上說，投資者應該開始考慮這種反彈還能持續多久。股市反彈持續的時間越長，最終的調整將會越混亂。當越來越多的人認為冒更大的風險是個很棒的主意時，往往會適得其反。從長期來看，持有一些黃金資產將有助于提高投資組合經風險調整后的回報率。“這是一個非常好的時機，讓人們變得更具防御性，并利用黃金來儲存他們在股市中賺到財富?！?/p>

責任編輯：楊希 1904183207