證券時報e公司

　　七年來滬市最貴新股養元飲品（603156）2月12日上市，說好的會有N個漲停、要賺超過10萬元，沒想到第二天就開板了，創出近年新股最快開板紀錄，而且開盤半小時后就封住了跌停板。

　　其實，從養元飲品沖擊上市到昨天上市首日表現來看，其快速開板已露端倪。

　　養元飲品2004年脫離老白干集團，完成私有化，員工高度持股。其后公司推出“六個核桃”大單品，很快成為中國核桃飲品行業龍頭。但公司上市之路比較曲折，2011年，養元飲品就提交IPO申請，期間多次沖擊上市未果，2017年12月才最終過會，成為近七年滬市最貴新股。此次養元飲品老股轉讓1075萬股，合計變現金額達8.47億元，是2017年以來老股轉讓規模最大、變現金額最多的首發項目，網上最終發行3874.5萬股，回撥后中簽率為0.0337%。

　　市場則對于養元飲品產品單一、業績下滑等問題存在較大疑慮。繼2015年營收突破90億元后，養元飲品近年業績已現放緩跡象，2016年凈利雖然繼續增長，但營收小幅回落至89億元，而根據公司預告，2017年業績繼續下降已成定局。

　　養元飲品已預計2017年將實現營收76.66萬元~78.19億元，同比下降12.15%~13.87%；歸屬于母公司股東凈利潤為22.16億元~22.6億元，同比下降17.53%~19.14%；扣非后凈利潤17億元~18.36億元，同比下降23.13%~24.68%。公司表示，去年營收下降的主要原因有：快消品行業進入消費升級引發的調整期，植物蛋白飲料的市場競爭也在加劇，以及2017年春節相對較早且2018年春節相對較晚，從而從兩頭減少2017年春節銷售旺季的銷售收入；凈利潤下降的主要原因為：營業收入下降，產品包裝物易拉罐等成本上升導致的毛利率降低，以及銷售費用同比上升。

　　2月12日，養元飲品首日上市上漲44%，成交額高達1.2億元，換手率近2.5%，這在新股首日中比較少見，收盤時在漲停板上也僅1.8萬手買單。

　　盤后數據顯示，買賣雙方前五席位均為券商營業部。其中賣方極其分散，前五賣出席位合計僅賣出276.63萬元。買方則明顯集中，前五買入席位合計買入8417.73萬元，其中國泰君安位于深圳的三個營業部合計買入5227萬元。

　　今日養元飲品早盤即開板，并很快大跌，截至10點左右封上跌停板，截至中午收盤報102.03元，換手率達17.53%。目前來看，還有8成的中簽者都還沒能成功落袋。結合公司78.73元發行價，在首日漲停時賣出的中簽者可賺3.46萬元，到今天中午則縮水至2.3萬元，如果明天再度下跌，則收益將繼續縮水。

　　值得注意的是，即使今天跌停，養元飲品最新總市值仍接近550億元，而在食品飲料中，不包括茅臺等白酒類企業，僅有伊利股份、海天味業、雙匯發展的總市值超過500億元。未來養元飲品靠六個核桃如何撐起500多億的市值呢？目前來看并不樂觀。

責任編輯：高艷云