讓創業板的土壤肥沃起來 滋養出偉大的新經濟企業

　　證券時報記者 吳少龍

　　證券時報

　　市場期待已久的創業板改革真的要來了。

　　深交所日前首次正式對外發布戰略規劃綱要，明確未來3年將大力推進創業板改革，針對創新創業型高新技術企業的盈利和股權特點，推動完善IPO（新股首發）發行上市條件，擴大創業板包容性；聚焦標桿重點，強化對“獨角獸”（估值10億美元以上的創業企業）等新興行業企業服務，著力吸引一批優質企業進入深交所，打造“中國新經濟的主場”。

　　通觀整份規劃綱要可以看出，創業板的改革已經如箭在弦，而“包容性”三個字也清晰地闡述了創業板的重點改革方向。

　　近年來，隨著供給側結構性改革和國家創新驅動發展戰略的深入推進，國內新經濟、新產業、新業態、新模式的層出不窮，對創業板提出了新的、更高的要求。

　　在這一過程中，作為肩負培育新興產業歷史使命的創業板，對創業創新企業的包容性和覆蓋面不足等問題逐步顯現。因此，如何構建適合創新型成長型企業成長特點，契合創新經濟發展需求的市場制度，已經成為創業板改革亟需破解的難題。

　　對于擴大包容性和覆蓋面，記者認為，創業板應該堅持開放性與包容性相統一的原則，真正體現創業板應有的創新與包容的市場精神。對此，市場各方早已多次呼吁并建言，中國創業板IPO標準應該吸納納斯達克等國外成熟市場的成功經驗，降低資產規模及凈利潤指標要求，將營業收入擴張的可持續性作為重要的考核指標等。

　　值得注意的是，擴大創業板的包容性不應僅僅是上市公司數量的增加。

　　眾所周知，創新意味著高風險，更是意味著高失敗率與高死亡率，那么“失敗與死亡”的企業就應該及時被“排出”。

　　以納斯達克市場為例，2011年以來，累計退市公司數量達829家，而同期上市的公司數量為1238家，退市與上市的數量同樣巨大。

　　因此，不斷吐故納新才能保證一個市場的健康發展，維持新陳代謝才能使市場長期保持活力，對創業板而言更是如此。

　　相比之下，已成立逾8周年的創業板擴容仍比較緩慢，其中還遭遇兩次“暫停”IPO的影響；而在退市方面，創業板退市公司更是屈指可數，自成立以來僅欣泰電氣和大華農（吸收合并）退了市。

　　所幸，監管層對此已經有所察覺。在深交所發布的規劃綱要中，就提到“在退市機制常態化等方面取得新突破，在監管技術和智能化方面實現新作為，在重大風險防控方面達到新水平”。

　　通過不斷改革與創新，變得更開放、更包容，更有生命力和吸引力，這是市場各方對國內資本市場的期望，尤其是對以服務創業型企業為使命的創業板的期盼。

　　要將創業板打造成“中國新經濟的主場”，必須先讓創業板的土壤肥沃起來，這樣才能滋養出偉大的“新經濟”企業。

責任編輯：高艷云