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嘉實基金董事總經理、平衡風格投資總監胡濤：在成長價值風格轉換中練就平衡術
創業板漲跌幅放寬不會對市場造成沖擊，隨著內外部擾動因素的逐漸消散，市場下一輪上漲也臨近開啟。A股市場已經進入增量資金驅動的模式，而非存量博弈的市場，要淡化風格切換的思維，強化基本面趨勢和彈性邏輯。預計下一輪市場的上漲在行業層面是全局性的，在行業內的分化會加劇。維持8月以來三條主線的推薦，一是受益于弱美元、商品/能源漲價和全球經濟修復的周期板塊；二是受益于經濟復蘇和消費回暖的可選消費品種；三是絕對估值足夠低且已經相對充分消化利空因素的金融板塊。
國盛策略：注冊制不改創業板3000點趨勢 繼續看好機構牛、結構牛
近期的調整更多是大漲后的震蕩消化。不論是外部風險，還是內部宏觀流動性邊際收緊，或者漲跌幅限制放寬，都不構成系統性風險。繼續看好創業板3000點。外部風險已非主要矛盾，宏觀流動性也不會系統性收緊。因此，股市流動性充裕下，當前市場大邏輯并未發生變化。
基本面回升源于兩大動力，即盈利周期輪動和政策推進；部分板塊存在結構性高估，A股整體估值處歷史中等水平；三季度隨著基本面修復的趨勢逐步確認，以汽車家電為代表的早周期行業基本面回升更明顯，值得關注；四季度則重點關注地產銀行等低估值板塊，一方面銀行地產的補漲需要宏觀經濟數據的支持，另一方面四季度基于排名等因素，會出現資金博弈的現象，以銀行地產為代表的板塊低漲幅、低配置、低估值，歷史上看四季度可能被資金追逐。
站在當前時點，經濟正在走向復蘇，這一過程可能因為洪澇、疫情反復等有所波折，但國內經濟復蘇的趨勢已經確立，“價”PPI逐級改善，“量”部分行業已經開啟補庫存周期，剩余行業也在加速去庫存。沿著經濟從“通縮”轉向基本面“復蘇”，部分行業進入補庫存周期，特別是當前處于庫存周期底部區域的中游原材料、工業品，如有色、化工、機械、建材等。PPI改善+補庫存的“量”、“價”齊升的格局是對這些品種盈利改善較好的階段。
海通姜超（金麒麟分析師）：股市將從水牛快牛轉向慢牛 周期和藍籌或迎高光時刻
雖然隨著利率的見底回升，流動性的價格不再寬松，靠估值提升的水牛和快牛行情將遭遇挑戰。但隨著經濟復蘇的展開，信用擴張仍將繼續，流動性的數量依舊寬松，企業盈利趨于改善，未來有望進入業績驅動的慢牛行情，而周期和藍籌行業或將迎來高光時刻。
本周市場在分化中分歧不斷放大，3100-3400震蕩望延續，短期挑戰上沿遇阻后，中期將圍繞震蕩中樞蓄勢。從DDM模型出發，盈利修復未來向上向下超預期空間均有限，風險偏好提升難度較大，無風險利率快速下行動能放緩。政策方面，美國刺激政策加碼可能性較大，國內貨幣寬松基調尚未轉向。順周期板塊上漲有望使滬強深弱格局延續，但市場仍將呈震蕩格局。
天風策略：中長期看 把核心配置放在消費和科技的方向中分歧不大
對于A股的科技股而言，在當前的高估值背景下，未來股價可能會面臨分化，后續景氣度能夠快速提升的板塊將繼續對高估值保持容忍度。尋找仍然處于成長期的科技企業，建議以滲透率大概率底部提升為線索，關注兩個維度：全球范圍內銷量提升帶動滲透率提升的新能源汽車和無線耳機；國內大循環為主背景下國產化率提升的軍工上游（原材料、零部件）、信創（芯片、操作系統、辦公軟件）、半導體設備等生產線設備。
流動性的二階拐點對應著全市場估值擴張的階段性暫停，但不對應出現大跌風險，市場大跌往往出現在一階拐點出現即流動性環境實質性收緊后，對應經濟高點+流動性緊縮的組合。流動性的二階拐點也不一定帶來市場風格的切換，風格切換的主要邏輯還是產業趨勢。繼續尋找產業趨勢向好，業績高增長的賽道是流動性二階拐點后一階拐點前的制勝之道。危機應對模式下，流動性超預期寬裕更容易成為前期市場交易的主要邏輯，相應的也對流動性的邊際變化更為敏感。而經濟弱復蘇環境下，流動性寬松不是首要邏輯，以尋找結構性機會為主。
近期，創業板指數調整較為充分，從7月最高點2896點，到8月21日的2632點，跌幅為9.1%。創業板較其他指數調整也更為充分，近一個月跌幅為2.4%，其他指數皆為上漲。所以，前期的充分調整有利于本周交易制度改變后的穩定，雖然漲跌幅限制加大，但整體向下空間有限，后市無需擔憂交易制度帶來的波動。配置方向：國防軍工、科技、消費仍具有長線價值。
安信策略：短期糾結不會扭轉中期趨勢 未來將呈現出震蕩向上格局
市場在未來一段時間仍將主要呈現出“震蕩向上”的格局。在此邏輯下，順周期板塊會有補漲和修復性質的表現，同時也需要注意復蘇依然是緩慢的，風格未必是一邊倒的，周期股的機會也是結構性的，從中也要尋找阿爾法和周期成長股。重點關注周期成長股（化工、機械、有色）、白酒、軍工、保險、券商、蘋果鏈、云計算、信創等。
責任編輯：張熠
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