文/新浪財經意見領袖專欄作家 李湛

　　今日，18家公司在深交所創業板集體開市交易，這也是標志著創業板改革注冊制順利落地。同時， 在深圳改革開放40周年之際，伴隨近20年來科技企業的快速發展和創業板的設立有機融合，這也將進一步鞏固深圳金融中心的地位。 

　　從歷史數據來看，2004年中小板首批8家公司上市首日平均上漲130%。2009年創業板首批28家公司上市首日平均上漲106%。2019年科創板首批25家公司上市首日平均上漲140%。2019年7月29日至8月5日的6個交易日內，科創板股票平均上漲超過40%。綜合以上板塊首日上市表現可以看出，其開盤首日漲幅基本均超100%漲幅，而創業板在經過改革后，一是增加新股不設漲跌幅天數，前5個交易日不設漲跌幅限制；二是優化盤中臨時停牌機制，設置30%、60%兩檔停牌指標，各停牌10分鐘。結合首批科創板上市企業特點來看，科創板首日成交額表現較為火爆，其成交突破485億元，全日平均漲幅140%，換手率超77%。此次創業板新股上市前五個交易日在不設漲跌幅限制的背景下，有望延續科創板平穩開局的態勢。

　　創業板注冊制改革落地，對深交所、深圳市以及我國資本市場的發展都有非常重大的意義。對于深交所來說，創業板注冊制改革的落地意味著深交所在資本市場注冊制改革上也實現了重要突破。在此之前，上交所通過科創板率先啟動注冊制改革，吸引了一大批的優質上市公司、優質上市資源，形成了改革先發優勢。創業板注冊制改革落地，深交所和上交所在注冊制改革上回到同一起跑線，并且雙方在注冊制改革方面互有比較優勢，比如，創業板在投資者門檻方面有相對優勢。滬深交易所將在注冊制改革、吸引優質上市資源方面同臺競爭，有助于形成中央深改委會議所說的“各有側重、相互補充的適度競爭格局”。

　　創業板注冊制改革落地，將進一步鞏固深圳金融中心的地位，提升深圳金融業的影響力和輻射力，深港金融合作也更有前景。深圳近20年來的快速發展和創業板的設立有著密切聯系。2000年8月，國務院正式同意由深交所承擔創業板籌備任務，僅當年創投機構就新增102家，深創投、達晨創投、同創偉業等一批創投機構在深圳起步，深圳發展成為我國風險投資市場的重要一極，深圳風險投資市場的發達又推動了深圳創新、創業能力的提升，許多深圳知名企業都有接受風險投資的經歷。此外，從粵港澳大灣區規劃到中國特色社會主義先行示范區，深圳在國家戰略規劃中承擔了非常重要的任務。創業板注冊制改革可以為深圳落實國家戰略、完成國家交代的任務提供抓手。比如，《支持深圳建設中國特色社會主義先行示范區的意見》要求深圳加快構建現代產業體系，以金融業為代表的高端服務業是現代產業體系的重要組成，創業板注冊制改革落地，深圳可以在加快高端服務業發展方面率先進行探索，做出“先行示范”。

　　對于我國資本市場改革來說，這標志著我國資本市場改革正在跨越深水區。一方面，科創板是增量改革，創業板注冊制改革是存量改革，存量改革的影響面更廣、示范效應更強，注冊制改革正向整個資本市場全面推進。另一方面，科創板的運行經驗表明，注冊制可以大幅提升資本市場的融資服務能力。當前，我國新經濟、新業態急需資本市場、金融市場為其提供高效的融資服務，如芯片行業等資本密集型領域，創業板注冊制改革的落地將進一步提升資本市場對實體經濟的服務能力，是金融供給側結構性改革的重要組成。

　　我國經濟結構轉型升級持續推進，新產業新經濟逐步壯大，創業板作為創新成長企業聚集地，受到市場廣泛認可，首批企業上漲具有合理性，市場有可能出現局部過熱、大起大落的情形。針對這一點，應該引導投資者提高風險意識，避免盲目追高，堅持理性投資，通過長期投資分享創業板改革、中國經濟高質量發展的成果。

　　(本文作者介紹：中山證券研究所首席經濟學家、研究所所長)