文/新浪財經(jīng)意見領(lǐng)袖專欄機構(gòu) 新三板府

　　受市場多種因素影響，新三板二級市場的定增涼風(fēng)陣陣。6月28日，晨科農(nóng)牧、創(chuàng)新層企業(yè)視紀印象均發(fā)布了股票延期認購公告；馳城股份宣布股票發(fā)行失敗。

三板融資遇冷：股票認購失敗

　　6月27日，新三板正式分層。分層后，融資難依然成為不少企業(yè)的聲音。6月28日，晨科農(nóng)牧(833239.OC)、創(chuàng)新層企業(yè)視紀印象(833529.OC)均發(fā)布了股票延期認購公告；馳城股份(834407.OC)宣布股票發(fā)行失敗。

　　定增失敗、延期增多

　　進入2016年以來，新三板共發(fā)布了198份股票延期認購公告。其中不乏多家創(chuàng)新層企業(yè)，如超能國際(836686.OC)、科順防水(833761.OC)、和創(chuàng)科技(834218.OC)等。

　　甚至有不少企業(yè)股票發(fā)行失敗。截至6月28日截稿，當(dāng)天先后就有7家基礎(chǔ)層企業(yè)宣布股票發(fā)行失敗，它們分別是悅高軟件(833298.OC)、竹林居(833276.OC)、凱威檢測(833981.OC)、鐘舟電氣(430415.OC)、華鷹玻璃(832273.OC)、馳達科技(833240.OC)、馳誠股份(834407.OC)。

　　對于股票發(fā)行延期、失敗，這些公司在公告里均解釋為：因投資者未能完全履行公告。言外之意就是，這些本來說好要投的投資者們，臨時變卦、決定不投，我們企業(yè)也表示傷不起！

　　有相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，今年1-6月，新三板已有82家公司停止實施定增預(yù)案，另有31家公司的定增預(yù)案被股東大會否決，該數(shù)字已超去年全年——2015年全年，被公司股東大會否決的定增預(yù)案為23起。

　　其中，2016年公告的定增失敗案例中，90個項目為2015年發(fā)布定增預(yù)案的新三板項目；剩余40%項目為2016年發(fā)布定增預(yù)案項目，占全部預(yù)案項目的5.17%。

　　“目前市場的定增失敗案例增加可能倒逼定價回歸，對于市場而言反而是好事?！卑残抛C券新三板研究負責(zé)人諸海濱表示。

　　有專業(yè)人士也分析，目前新三板定增市場遇冷有多方面原因：

　　第一，是市場對私募基金進行清理，導(dǎo)致很多資金無法進入；

　　第二，是監(jiān)管層對符合條件的合格投資人要求越來越嚴格，導(dǎo)致合格投資人增長數(shù)量緩慢；

　　第三，是分層之后，市場并沒有帶來足夠的提振作用，不少投資人還在持觀望態(tài)度。

　　資金供需不平衡

　　2015年上半年行情好的時候，新三板的定增融資呈現(xiàn)一片繁榮景象。去年動輒百億的融資說來就來，但到現(xiàn)在已經(jīng)成為了昨日黃花。而隨著監(jiān)管層叫停PE機構(gòu)在新三板的掛牌融資后，新三板的融資行情更趨冷淡。

　　根據(jù)東方財富Choice數(shù)據(jù)，今年5月實施完成的定增僅有242次，募集資金87.69億元，增發(fā)前市盈率(TTM)為35.61，增發(fā)后市盈率(TTM)為19.61。不論是定增次數(shù)、募集金額，還是市盈率都達到近半年低值(因春節(jié)因素，2月除外)。

　　除此之外，進入2016年以來，新三板做市指數(shù)一路走低。動輒“十連陰”、“九連陰”，即使是分層管理正式實施之后，市場表現(xiàn)也依舊低迷，做市指數(shù)接連創(chuàng)下去年股災(zāi)以來的新低。

　　整個二級市場的低迷也進一步加重了融資的困境。此前，有不少包括創(chuàng)新層在內(nèi)的掛牌企業(yè)，均向府爺表達過較強的融資需求，也頻頻參與券商和機構(gòu)組織的路演活動，但目前的融資情況也使得他們變得憂慮。

　　值得一提的是，在新三板市場低迷的背景下，不少企業(yè)選擇了轉(zhuǎn)戰(zhàn)IPO。

　　據(jù)不完全統(tǒng)計，2015年至今，至少有139家新三板掛牌公司已經(jīng)接受IPO輔導(dǎo)，另有華蘇科技等11家掛牌公司申請或已經(jīng)終止掛牌，而包括桂林銀行等在內(nèi)的更多擬掛牌公司，則明確叫停掛牌進程，掛牌不了了之或再無下文的，更是難以估算。

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