文/新浪財經意見領袖專欄機構 三板富

　　眾所周知，企業從申請到最終掛牌新三板通常需要3-6個月。與在A 股上市相比，所需時間是大大減少了，然而，董秘的任務卻變重了。稍有不慎，就會收到股轉系統的問詢函或連累公司吃罰單。這些問題的根源就在于對財務知識的不熟悉。如果您是董秘，肯定不想出現這種情況。該怎么避免，富姐帶您將這幾個問題捋一遍！

　　收入--持續經營能力

　　盡管股轉系統沒有對擬掛牌企業的盈利情況作出要求。但“能否持續經營”卻是它經常詢問公司的主要事項。衡量企業能否持續經營通常是看其盈利狀況。

　　如果一個企業持續虧損，那么它持續經營下去的能力就會受到很大懷疑(不過，像亞馬遜一樣的互聯網公司比較另類，它連續虧損近十年，但依然頑強地活著)。

　　以養豬企業自然之園申請掛牌新三板為例。由于前幾年存欄肥豬過剩，且糧價居高不下，行業普遍虧損，公司一向股轉系統提交掛牌申請，股轉系統即針對其可持續經營問題發布問詢函。

　　問詢函內容翻譯成普通話是這樣的：自然之園，你2013年就虧損，這幾年都在虧，你持續虧損到什么時候才能不倒閉？.....。.

　　現在，豬肉價格飛漲，糧食價格下跌，自然之園盈利開始好轉。不過，作為董秘你得知道：如果豬價再次陷入低迷，糧價上升，公司很可能又要重回虧損的泥潭。

　　持續經營能力是股轉系統廣為關注的一個問題。在富姐看到的每一個反饋函中，幾乎都要求企業補充論證公司的持續經營能力。

　　成本與費用---經營分析的關鍵

　　成本與費用是令很多專業財務人員頭疼的地方。

　　軟件企業的財務人員經常為這兩個科目爭論不休，在公司要申請掛牌時，這個問題也常常成為監管機構的關注重點。

　　董秘們雖然不需要自己去核算這些指標，但理解它們會對公司的經營造成何種影響卻是十分必要的。

　　以工資為例，假定6月份你為開發新的生產線工作，而新生產線在7月份投入使用。現在會計人員就不得不考慮你工資中的多少應該與產品成本相匹配(因為你花費了那么多時間用于初始產品)，以及你工資中的多少應作為開發成本(因為你也對產品的原始開發做了工作)等情況作出估計。

　　根據相關規定，如果工資與產品成本匹配，那么企業的毛利潤就會下降較多。毛利潤是評估產品能力的重要指標；如果工資與開發成本匹配，那么它將被計入營業費用，根本不影響毛利潤。

　　如果會計人員認為你的工作與制造產品不直接相關，就不會計入生產成本。結果就會產生雙重偏差，后果也很嚴重。

　　1.產品成本會虛低，毛利潤虛高。這會影響像產品定價和人員雇用等重要決策。產品定價過低，可能導致雇用更多的人來生產這種貌似盈利的產品；

　　2.開發成本會虛高。高層(董秘也是高管之一，經常要做戰略分析)在以后分析這些成本時，可能認為產品開發費用高，而決定不再冒險生產這種產品，如果這種情況發生了，公司可能會進行很少的產品開發，這會危及企業的未來發展。

　　應收賬款--銷售收入是否真正實現

　　通俗地說，應收賬款就是客戶欠公司的錢。從這個意義上去理解，利潤表上的銷售收入僅僅是客戶付款的承諾。

　　因此，你在利潤表上看到的企業銷售收入并不是真正躺在公司銀行賬戶上的錢。如果銷售收入全部是應收賬款，那么這個企業就需要通過其他方式搞錢來支付員工工資和其他費用。

　　換句話說，公司如果找不到錢，盡管有利潤，也會遭到員工討薪和供應商追討貨款。出現了這種情況，一家盈利再好的企業離關門也不遠了！

　　所以，股轉系統也很關心擬掛牌企業的應收賬款。

　　在2015年12月份，股轉系統發布《關于做好掛牌公司、兩網公司及退市公司2015年年度報告披露相關工作的通知》，通知指出，要重點關注應收賬款、存貨、固定資產、無形資產以及各項投資的減值損失。

　　為什么還要關注應收賬款產生的減值損失？減值損失說白了就是欠錢不還。

　　股轉關注這個，除了考慮企業的可持續經營，還考慮到了企業的利潤波動情況。如何理解，我們舉個例子來說吧。

　　今年你收入20萬，很不錯，要給老婆報賬。但你遇到個問題，情況是這樣的。兄弟張三欠了你10萬塊錢，但他今年收入不好還不了你的錢。你無法確定他是真的收入不好還是騙你，但為了謹慎起見，你只能跟老婆報10萬，也就是說計提了10萬壞賬。考慮到你前一年只掙了8萬，你老婆還是把你夸獎了一番。

　　然后到第二年，你公司經營效益很不好，老板說今年只能發8萬。你發了愁。這時張三來找你，說他今年掙到了錢，可以還你5萬，這樣你今年就有了13萬，跟老婆一說，她又夸你很能掙錢。

　　其他應收款---新三板公司被處罰的問題富礦

　　其他應收款常被戲稱為“垃圾桶”。

　　目前，新三板上很多公司都收到過證監局的自律監管決定書和行政處罰書，很多問題都來自這個垃圾桶。

　　前段時間被罰款30萬元的海格物流就是這樣。他的董秘配合大股東不走程序從公司搞錢，而且還不及時披露。

　　由于大股東占用資金非常普遍，所以在向監管局申辯時，海格物流還給出了下面這個理由：“大家都這么干了，為何罰別人那么輕，罰我罰的那么重？”

　　從目前的情況來看，海格物流是第一家因為這個問題被罰款的新三板公司。

　　在監管收緊的情況下，董秘應該關注大額其他應收款是否存在以下情況：關聯方占用資金、變相的資金拆借、隱性投資、費用掛賬、或有損失等會計科目。

　　存貨--公司資金的占用情況

　　服務型企業一般沒有多大存貨，但幾乎所有的制造業都有很多存貨。董秘作為企業的高管，必須理解存貨。

　　這不僅因為外部投資者經常會向其提出關于存貨的問題，還因為它對一個企業而言至關重要。

　　在會計上，存貨被作為資產，但它其實是成本。所有的存貨都是以花費現金的代價取得。存貨占資產的比重越大，公司的現金就會越少。

　　一家企業的存貨持續大幅增加，顯然不是個好現象。以食品企業為例，如果存貨持續攀升，那很可能是銷路不暢。一旦持續下去，食品會過期，這些存貨就會一文不值。

　　因此與應收賬款一樣，該指標也是股轉系統重點關注的。

　　2014年3月份，股轉系統發布了一則公告，宣布“A公司”與“B公司”曾在2012年年報披露中存在違規行為，并給予其自律監管措施。后經媒體調查證實，斯福泰克就是擅自調整了年報存貨期初數據的那個壞孩子。

　　資料顯示，2011年末，斯福泰克的存貨高達780萬元，但在2012年年報中，該數據卻變成了35萬元，而且公司改起來也是一聲不吭！

　　資產---你真的理解么？

　　雖然資產的定義路人皆知，但真正理解絕非易事。如果再結合到資產后續運營的質量，理解就更困難了。這是因為，有的資產表面看上去是資產，但其實是負債。

　　比如，某個新三板企業通過發行股份的方式買了大股東的老爺車和房子。在財務報表上，老爺車和房子會被列在資產端。但資產端就能產生現金流入？

　　答案是不確定的。那個老爺車一個月花的錢可能要超過它能創造的價值。所以，當公司披露這個方案時，市場一片嘩然。

　　事實上，在庫存過剩的三四線城市，房子也正在成為負債。

　　作為董秘，當老板要推出類似收購方案時，你一定要做好電話被打爆的準備。

　　董秘還應該關注無形資產，尤其是無形資產的命脈掌握在其他機構里的企業。

　　一家業績本來優秀的企業，在經營過程中遇到的問題，也可能導致其價值連城的無形資產瞬間灰飛煙滅。

　　山東疫苗案的主角實杰生物就是個典型的例子。

　　從盈利情況來看，公司確實是個好公司，但目前公司的兩個證件《藥品經營許可證》和《藥品經營質量管理規范認證許可證》已被監管機構吊銷。這對于藥品經營企業而言，相當于判了死刑。目前公司的藥品經營活動也處于停止狀態。

　　現金流量---為什么那么重要？

　　先看一個簡單的例子：

　　一老板開了個雜貨店。一天來了一顧客買了30元貨物(進價是20元)，顧客給了100元。但老板找不開，就到鄰居那換了100元零錢。沒過多久，鄰居過來說剛才那一百元是假的？老板只好重新給他換掉。

　　請問： 這位老板因這筆生意共虧了多少錢？

　　如果用現金流量表去衡量，這個老板的虧的錢就很容易算，答案是190元(進貨的成本20元，找給顧客的70元，退還給鄰居的100元)。

　　這個例子也說明：現金比利潤重要(老板為了10元的利潤，結果虧了190元)。

　　作為企業的高管之一，董秘應該仔細審視供職企業的現金流量表。因為，企業沒有利潤沒啥，沒有現金，董秘的工資也要被拖欠。如果出現這種情況，干著還有什么意思？

　　看現金流量，應該注意哪些問題？

　　1 。公司現金是來自經營活動么？如果是，這說明企業創造了收入。

　　2. 投資的現金流量是負數嗎？如果不是，那意味著公司在未來沒有投資。

　　3. 籌資活動現金流如何？如果為正，那是一個好兆頭，說明公司又吸引到外部資本，否則為了維持業務運轉，公司可能需要拋售資產換取現金。

　　另外，從現金流量表衍生出來的“自由現金”概念也是股神巴菲特非常重視的財務指標。

　　由于恪守現金為王的原則，巴菲特成功得以避免美國歷史上著名的互聯網泡沫破滅。

　　我們前面提到的互聯網企業亞馬遜成功躲過互聯網泡沫破滅的原因也是它極為重視企業的現金流量。

　　(本文作者介紹：三板富是國內專注于新三板全產業鏈的最大垂直服務平臺。歡迎關注三板富公眾號：sanbanfu123)