文/新浪財(cái)經(jīng)意見領(lǐng)袖專欄機(jī)構(gòu) 三板富

　　3月17日，正式頒布十三五規(guī)劃綱要提出，深化創(chuàng)業(yè)板、新三板改革，規(guī)范發(fā)展區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)，建立健全轉(zhuǎn)板機(jī)制和退出機(jī)制。有人說，原來這場(chǎng)資本改革的大戲到了最后，新三板和創(chuàng)業(yè)板才是大贏家，并且新三板贏得了北京、上海、深圳三地金融中心之爭的皇儲(chǔ)之戰(zhàn)。

　　今年，最值得關(guān)注的中國資本市場(chǎng)的兩件大事：一件是跟A股改革生死攸關(guān)的“注冊(cè)制”；另外一件，則是準(zhǔn)備跟創(chuàng)業(yè)板較勁的“戰(zhàn)興板”。

　　上上周末，新上任的中國證監(jiān)會(huì)主席在記者會(huì)上表示：注冊(cè)制一定會(huì)搞，但不能單兵突進(jìn)。市場(chǎng)將其解讀為注冊(cè)制已經(jīng)被監(jiān)管層按了暫停鍵。

　　而上周二，一則關(guān)于“十三五《綱要草案》將刪除戰(zhàn)興板”的消息更是直接引爆了猴年以來最大的媒體頭條。

　　這2016年才過去3個(gè)月，原本應(yīng)該是今年中國資本市場(chǎng)的兩個(gè)“重頭戲”相繼出了意外，不僅注冊(cè)制暫緩，連戰(zhàn)興板也黃了。

　　這還不算完。

　　3月17日，正式頒布十三五規(guī)劃綱要提出，深化創(chuàng)業(yè)板、新三板改革，規(guī)范發(fā)展區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)，建立健全轉(zhuǎn)板機(jī)制和退出機(jī)制。

　　有人說，原來這場(chǎng)資本改革的大戲到了最后，新三板和創(chuàng)業(yè)板才是大贏家，并且新三板贏得了北京、上海、深圳三地金融中心之爭的皇儲(chǔ)之戰(zhàn)。

　　1 戰(zhàn)興板太多鋪墊  戛然而止

　　對(duì)很多人來說，在看到“戰(zhàn)興板被刪”這樣的消息時(shí)的第一反應(yīng)是：開玩笑吧。

　　這是因?yàn)椋?015年尤其是年底，市場(chǎng)關(guān)于注冊(cè)制和戰(zhàn)興板的各種官方或者非官方的消息就一直是市場(chǎng)的熱點(diǎn)。

　　但猴年開春以來，大盤一路下行，市場(chǎng)情緒陰晴不定，注冊(cè)制也成為眾矢之的。

　　于是乎，監(jiān)管層關(guān)于是否實(shí)施注冊(cè)制一直都持謹(jǐn)慎態(tài)度，與之相反的是，坊間關(guān)于站興板的消息卻是傳聞不斷。

　　傳言的大致意思都是戰(zhàn)興板的定位比創(chuàng)業(yè)板高但低于主板，交易方式采取競(jìng)價(jià)交易有可能不設(shè)投資者門檻等等。

　　對(duì)于各種市場(chǎng)傳言，監(jiān)管層一方面為戰(zhàn)興板的推出做足輿論鋪墊和各種準(zhǔn)備，另一方便，市場(chǎng)傳出，上交所備戰(zhàn)戰(zhàn)興板的工作人員動(dòng)作不斷，甚至開始挖新三板的墻角，拉攏新三板的企業(yè)。

　　不僅如此，多宗中概股的私有化也大張旗鼓的進(jìn)行著，這些人正積極的拆除VIE架構(gòu)。他們的目標(biāo)很明確，為回國登陸戰(zhàn)興板做準(zhǔn)備。

　　此外，有關(guān)戰(zhàn)興板即將落地的輿情也頗為有利。

　　3月3日，證監(jiān)會(huì)副主席李超更是直接表示：注冊(cè)制還在研究，希望盡快推出戰(zhàn)略新興板。

　　于是乎，從市場(chǎng)各種紛傳的消息中，我們似乎可以看到“戰(zhàn)興板2016年一定會(huì)推出”的信號(hào)。

　　但凡是就怕萬一。

　　萬萬沒想到，就在上周，兩會(huì)的尾聲，十三五《綱要草案》將刪除戰(zhàn)興板的消息卻讓許多人目瞪口呆。

　　不管是突然反轉(zhuǎn)，還是用胎死腹中。最終的規(guī)劃綱要顯示，政策層面上，新三板繼續(xù)加碼，而戰(zhàn)興板”暫時(shí)消失。

　　在這場(chǎng)沒有硝煙的戰(zhàn)爭中，曾經(jīng)被視為新三板最大威脅的注冊(cè)制和戰(zhàn)興板不戰(zhàn)而敗。新三板莫名的登上紫禁之巔。

　　2 新三板“扶正” 春天將臨？

　　相比注冊(cè)制的放緩和戰(zhàn)興板的“悲慘命運(yùn)”，創(chuàng)業(yè)板和新三板卻不斷迎來重磅利好。

　　十三五規(guī)劃草案雖然把戰(zhàn)興板刪除，但是卻為創(chuàng)業(yè)板和新三板的發(fā)展做好了規(guī)劃。規(guī)劃提出，要深化創(chuàng)業(yè)板、新三板改革，規(guī)范發(fā)展區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)，建立健全轉(zhuǎn)板機(jī)制和退出機(jī)制。

　　有人說，屬于創(chuàng)業(yè)板和新三板的春天真的來了。

　　起碼，創(chuàng)業(yè)板上周的走勢(shì)短暫的驗(yàn)證了春天一說。

　　這不，在周四暴漲5.55%之后，多頭在今日繼續(xù)對(duì)創(chuàng)業(yè)板發(fā)動(dòng)猛攻，再度暴漲4.34%，這樣，本周五個(gè)交易日，反彈帶頭大哥創(chuàng)業(yè)板指數(shù)累計(jì)大漲12.56%，創(chuàng)有史以來最大單周漲幅！那個(gè)彪悍。

　　有人甚至說了，這個(gè)世界上沒有什么事是兩根陽線不能解決的。如果有，那就三根。

　　至于，成交一直不太活躍的新三板，盡管未能如創(chuàng)業(yè)板一樣，氣勢(shì)如虹，但至少有了回升的苗頭。

　　更重要的是，十三五規(guī)劃中提及了轉(zhuǎn)板機(jī)制和退出機(jī)制，這也意味著新三板未來政策紅利值得期待。

　　眾所周知，新三板5月份分層落地是板上釘釘?shù)氖虑椤?/p>

　　根據(jù)方案設(shè)計(jì)，進(jìn)入創(chuàng)新層的企業(yè)肯定會(huì)有更多的政策紅利和流動(dòng)預(yù)期，更高的估值。

　　不僅如此，由于準(zhǔn)備回國上市的中概股們沒了戰(zhàn)興板這個(gè)便捷通道，新三板和創(chuàng)業(yè)板就成了他們的庇護(hù)所，連原本將上市目標(biāo)鎖定戰(zhàn)興板的優(yōu)質(zhì)企業(yè)也紛紛轉(zhuǎn)移陣地。從這個(gè)角度看，新三板掛牌企業(yè)的質(zhì)量得以逐步提升。

　　估值提升也只是時(shí)間上的問題。

　　股災(zāi)之后，中國股市將進(jìn)入一個(gè)漫長而痛苦的去杠桿去泡沫的過程。新三板也不例外。

　　雖然新三板現(xiàn)在看似企業(yè)不管好壞，股價(jià)全部倒地不起，但在這個(gè)被動(dòng)的去泡沫的過程中，優(yōu)質(zhì)企業(yè)的投資價(jià)值正在回歸，這是毋庸置疑的事實(shí)。

　　巴菲特說“只有當(dāng)潮水退去的時(shí)候，才知道是誰在裸泳。”從這個(gè)角度上來看，現(xiàn)在新三板的去泡沫過程對(duì)投資者來說絕對(duì)是一件好事。

　　最重要的一點(diǎn)是，盡管注冊(cè)制在A股暫緩，但新三板卻一直堅(jiān)持著準(zhǔn)注冊(cè)制，這才，是中國資本市場(chǎng)的方向！

　　君不見，跟A股動(dòng)輒暫停IPO的做法不同，迄今為止，即便市場(chǎng)每況愈下，但股轉(zhuǎn)依舊按照既定節(jié)奏對(duì)申請(qǐng)掛牌的進(jìn)行審查工作。

　　透過現(xiàn)象看結(jié)果。這才是真正的市場(chǎng)化方向：自我調(diào)節(jié)和監(jiān)管各司其職，把市場(chǎng)的交給市場(chǎng)。

　　(本文作者介紹：三板富是國內(nèi)專注于新三板全產(chǎn)業(yè)鏈的最大垂直服務(wù)平臺(tái)。歡迎關(guān)注三板富公眾號(hào)：sanbanfu123)

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