文/新浪財經意見領袖專欄機構 新三板智庫

　　而在這些新三板的掛牌和籌備的公司中，也發現一個特殊現象—“明星股東扎堆”，很多明星紛紛現身新三板淘金，截至目前，新三板的明星股東有：云南文化的楊麗萍、青雨傳媒的孫紅雷、能量傳播的陳魯豫和周立波、樂華文化的韓庚、周筆暢和安又琪、西安同大的楊冪、唐人影視(擬掛牌)的胡歌和劉詩詩，海潤影視(擬掛牌)的孫儷等數十位明星股東身影

　　【華誼兄弟】

　　09年10月30日，擁有李冰冰、黃曉明、張涵予等大批明星股東的華誼兄弟上市，成為國內影視第一股。5年時間過去，通過IPO、借殼、并購等途徑登陸資本市場的影視公司，已經比比皆是；大陸一半以上的一線影視明星，已經成為上市或正在上市的影視公司股東。今年，明星成股東似乎進入了“高潮”，上個月趙薇1.6億入股阿里影業，引起一片嘩然；再到今年2月，唐德影視在創業板上市，范冰冰、趙薇、張豐毅等明星股東備受關注，上市后“明星效益”也讓股票一路飄紅。明星扎堆入股、影視公司扎堆上市，構成2014年A股最大風景。日前，馬云與許家印攜手出席“恒大淘寶足球俱樂部”新三板掛牌上市敲鐘儀式，標志著新三板迎來新的里程碑，不僅如此，國內眾多影視機構也紛紛籌備新三板，今年繼云南文化、華人天地、樂華文化、能量傳播等一批優質的影視、娛樂公司成功掛牌“新三板”之后，《潛伏》背后的青雨傳媒、胡歌幕后的唐人影視、《夏洛特》的開心麻花、孫儷經紀公司海潤影視等新一批優質的影視公司也正在沖刺“新三板”，就連楊冪自己的公司也通過借殼成功在“新三板”間接上市，可以說國內影視娛樂產業是繼光線傳媒、華誼兄弟當年創業板之后，迎來新一波影視機構的上市井噴期，而“新三板”成為國內影視娛樂產業資本上市的最佳選擇。

　　而在這些新三板的掛牌和籌備的公司中，也發現一個特殊現象—“明星股東扎堆”，很多明星紛紛現身新三板淘金，截至目前，新三板的明星股東有：云南文化的楊麗萍、青雨傳媒的孫紅雷、能量傳播的陳魯豫和周立波、樂華文化的韓庚、周筆暢和安又琪、西安同大的楊冪、唐人影視(擬掛牌)的胡歌和劉詩詩，海潤影視(擬掛牌)的孫儷等數十位明星股東身影，其中孫紅雷、韓庚、魯豫、楊冪等人因公司新三板上市財富驟增數千萬，而楊麗萍更是因新三板財富增值數十億，這足以可見新三板的“造富”魅力。

　　如果說現在考量一個明星是否火爆的“標準”是其是否參加真人秀，那以后考量的標準可能成為“你是否是股東，哪怕只有一天”。

　　雖說新三板是一個高度開放、兼容并包的市場，明星僅僅靠刷臉也是行不通的，眼光和實力更重要，下面就讓我們來看看在這場資本盛宴中，誰是真正的“演而優則投”。

　　楊麗萍【云南文化】

　　孔雀公主楊麗萍的云南文化(831239)于2014年10月23日正式掛牌新三板，　《云南映象》、《孔雀》、《云南的響聲》等綜合性文藝演出為主要收入來源，目前主要的客戶為各大旅行社。公司2015年半年報顯示1-6月，公司實現營業收入1625.55萬元，較上年同期增加297.12萬元，同比增長22.36%；實現凈利潤752.43萬元，較上年同期增加626.52萬元，同比增長497.59%。截至報告期末，公司凈資產為16119.62萬元，較上期末增加8411.29萬元，同比增加109.11%；公司總資產為17394.15萬元，較上期末增加10271.48萬元，同比增長144.21%。迄今為止，云南文化已兩度定向增發，第一次面對做市商，第二次面向外部投資者。第二次面對外部投資者的增發更是受到了多家私募的青睞，認購行情異常火爆。云南文化的主要優勢在于楊麗萍老師自身的品牌效應和高達50.57%的毛利率，加之公司作為新三板投資標的，本身屬性具有一定的稀缺性。

　　公司的主要劣勢在于僅靠兩部劇目支撐的收入模式過于單一，僅營業外收入占比異常高，另一大問題就是嚴重依靠政府補助。云南文化在2012——2014的3個年度中營業外收入占當年凈利潤達到了29%、27%以及42%，而2015年上半年占比更是達到了135%，也就是意味著其上半年度主營業務處于虧損狀態。營業外收入主要是地方政府對于地方演藝事業的扶持資金，這與云南文化的鮮明特征—扶持云南地方文化不無關聯。

　　但是考慮到國家對少數名族文化的大力扶持與對文化產業的看重，加上公司也有意在文化產業鏈的上、下游產業進行整合，積極推進國際合作的經營模式的改進，還是有投資前景的。

　　目前，楊麗萍共持1785萬股，持股比例為48.1%，按照14.19均價來看，楊老師身家高達253291500元，快讓我查查這是幾位數。

　　韓庚【樂華文化】

　　2015年9月22日，樂華文化(833564)開始新三板掛牌交易，當日公司收盤報31.8元，成交2.7萬股，成交額為60.28萬元。 樂華娛樂成立于2009年，業務包括音樂影視制作發行、藝人經紀、藝人培訓等多項內容。看一下財務數據，2013年、2014年以及2015年前3個月，樂華娛樂的分別營收為1.2億、1.3億以及2250萬，而凈利潤為2100萬、3100萬以及240萬。公開轉讓書說明，樂華娛樂于2010年簽約韓庚，成為韓庚所有演藝事務的全球獨家運作公司。韓庚作為樂華娛樂的金子招牌，對于樂華娛樂而言，回報也頗豐，雖然公司還有其他藝人，但對于韓庚已經構成依賴。報告期內，公司向旗下藝人韓庚采購金額占公司當期營業成本的比例在30%左右。比如，2015年前3個月，樂華娛樂從韓庚工作室的采購額為416萬，占營業成本的比例為34%。 當然，采購的多意味著商機多，比如，近年來，樂華娛樂藝人運作業務的毛利率在41%—46%之間，所以，采購能帶來多少營收也就顯而易見了。 不光從演藝經紀上來掘金，樂華娛樂也在用其他方式在從韓庚身上賺錢。比如，影視業務板塊，樂華娛樂投的影視劇項目中，不少是韓庚出演的電影。樂華娛樂享有《致青春》4.25%的發行凈收益，享有《前任攻略》10%的發行凈收益。 由此可看出留住韓庚是確實很重要，于是公司也使出殺手锏——股份。 在樂華娛樂掛牌交易后，一家名為西藏華果果的企業持有686萬股，而西藏華果果的第二大股東便是韓庚，持股比例為39.69%，大體算來，韓庚持有樂華娛樂272萬股。 按照樂華文化現在的股價均值32元，韓庚的身家已達到8700萬，這得拍多少部電影、開多少場演唱會才能賺來啊。看看，還是國內好，不僅有公司力捧，還能做大股東賺大錢，游蕩在國外的孩子們，你快回來。

　　孫紅雷【青雨傳媒】

　　青雨傳媒(832698)于2015 年7 月3 日在新三板掛牌上市，股份轉讓方式為做市交易。截至2015年10 月21 日，公司總股本10400 萬股，其中4987.27 萬股是流通股，均在新三板交易。東陽青雨影視文化股份有限公司是一家享有品質聲譽的文化傳播公司，專注于精品電視劇的投資、制作及發行業務，在國內電視劇行業具有較高的品牌知名度和市場地位。自成立以來，公司秉持“穩健經營、創作創新”的理念，投資制作并成功發行了《潛伏》、《借槍》、《柳葉刀》、《獵鷹1949》、《飛虎神鷹》、《神斷狄仁杰》、《婚巢》等多部市場反響佳、收視率良好、社會影響較大的電視劇作品，逐步打造成為國內電視劇行業知名品牌，同時占據了電視劇產業版圖的重要地位。公司2013年度總收入為12170.95萬元，2014年度總收入為18612.98萬元，同比增長52.93%。2015年截止至6月30 日的半年總收入為4086.07萬元，同比增長210.34%。2013年公司凈利潤2284萬元，2014年的凈利潤為4068.45萬元，同比增長78.13%，2015年截至6月30的凈利潤為2114.05萬元，同比增長448.97%。公司聚焦精品電視劇的發展戰略，帶來較高的單價、廣告收入以及長尾效應帶來的不菲的尾劇+二輪劇收入。2014 年公司單劇平均收入為0.93 億/部，相比于同行業的唐德影視高24%，超過最低的新文化的2 倍。而隨著公司順利掛牌、資金瓶頸的解決，公司的精品戰略下大投入、大制作、整合編劇導演演員等優質資源，該領先優勢有望持續。

　　青雨傳媒同樣擁有眾多明星股東，因青雨傳媒投拍的《潛伏》而大紅大紫的著名演員孫紅雷持有150萬股，持股比例為2.88%，是公司第八大股東，按照青雨傳媒目前15.92元的股價，孫紅雷坐擁2388萬，相較于前兩位是少了點，不過業內紛紛看好青雨傳媒，新劇《獵場》還沒上映就賣出頂級價格，不知“余則成”對這條情報可還滿意。

　　陳魯豫【能量傳播】

　　能量傳播(833482)于2015年9月1日宣告正式登陸新三板掛牌交易，該公司是一家電視及網絡視頻內容服務提供商，主要從事視頻節目的研發、制作和發行以及針對客戶提供節目相關服務，主要產品為欄目、紀錄片、品牌服務類節目和電視劇。

　　截至 2015年3月31 日，公司及下屬子公司擁有版權的視頻節目共4182 期。其中，家喻戶曉的王牌節目《魯豫有約》，從2002年在鳳凰衛視開播至今，共錄制節目2552期，占據了司視頻版權的61.02%，可謂是公司的元老級欄目。同時公司憑借在欄目類節目制作領域的競爭優勢，持續加大節目的自主創新研發力度，陸續推出《我為喜劇狂》、《我是演說家》、《超級演說家》等一系列大型欄目，欄目類節目收入呈持續增長態勢，該類節目收入的持續增長帶動營業收入的整體增長。2013 年、2014年公司實現營業收入分別為2.71 億元和3.99億元，同比分別增長 42.58%和 52.87%，而2015年僅 1-3 月營業收入就高達 9.44億元。

　　2014 年公司歸母凈利潤增長率為負，主要是因為公司專注于大型原創節目的策劃與制作，推出了諸多新的欄目，研發和前期籌備投入較大，制作成本較高。但是這幾檔新欄目實現了良好的運營效果。公開數據表明，2015年1-3月份，能量傳播公司電視欄目實現總營收 0.77億元，其中《超級演說家》實現營收 0.33 億元，《我是演說家》實現營收0.29 億元，分別占電視欄目營收的42.86%和 37.66%，可以說是該公司電視欄目的“閃耀雙星”，成為公司重要的營收增長點。

　　截至2015年10 月14日，在 Wind 四級行業分類中，新三板中涉及“電影與娛樂”的一共有 47家企業，其中有 5 家屬于電視行業。通過對比，能量傳播在資產規模與營業收入均算得上是新三板電視行業的佼佼者。

　　能量傳播的股東也是星光熠熠，知名主持人魯豫作為能量傳播公司董事，持有325萬股，持股比例為4.56%，是公司第五大股東；按照公司目前20.60元的股價，魯豫姐姐身家達到7251萬元，不過考慮到魯豫姐姐4000元堪比義務勞動的錄制費，這“堤內損失堤外補”能不能稍有安慰。

　　【總結】

　　上市公司紛紛尋求與明星的合作，究其原因，不外乎其“明星效應”。2009年，只因浙江東方(600120) 前十大流通股股東出現了“徐帆”、“鄧婕”的名字，就強勢漲停。當這些名字出現在上市公司前十大流通股股東名單中的時候，無論所代表的是“真人”還是“疑似”身份，這些公司股票都會成為被炒作對象。吸引媒體和資本市場的大量關注，畢竟人人都有一顆熱愛八卦的心。

　　而對于明星股東來說，縱觀A股、創業板和三班，大部分都是投資影視、娛樂行業。對于一線演員來說，拍一部影視劇就可以拿數百萬薪酬，平時又有那么多代言、走穴，拿著數以百萬、千萬計的現金，怎么打理是個問題。炒股太過兇險，炒房似乎過了時候，投資實業又是外行。因此相比其他領域，影視是他們比較了解的行業，投資影視公司在一定程度上降低風險。此外，投資影視公司在為明星帶來經濟效益的同時，也能夠為自身演藝發展積累業內資源。從影視公司角度，在華誼兄弟、光線傳媒、華策影視3只影視股先行上市后，影視公司的估值被無限提高。一部電影熱映，居然可以帶動華誼兄弟幾個漲停，沒有一個影視公司的老總，不想去蹚下這個水。影視是輕資產行業，核心資源無非劇本、導演、演員三大塊。而明星演員畢竟有限，如果能拉某個明星入股，與公司形成戰略結盟，實在是再好不過的事情。從傳播學角度看，如果沒幾個明星股東，一家影視公司還真不容易引起媒體的關注，更難以吸引到資本的青睞。這一場盛宴的背后，其實本質上就是公司和明星“互惠互利”的一次合作。

　　內容IP爭奪的硝煙還沒散去，明星IP的爭奪戰役已經打響。未來會有越來越多的明星成為上市公司的股東，也不會僅僅局限在影視行業，明星的個人價值會為公司IPO發行中帶來更高的估值。但同時一旦明星股東在解禁后拋售，會對公司股價產生很大的沖擊，對投資者信心的影響也會更大。

　　中國影視明星演的大戲，不在屏幕上，而在股市里。

　　(本文作者介紹：新三板智庫致力于中國中小企業的資本困境。在標的研究體系、人才培養體系、數據庫體系的基礎上，我們為中小企業提供戰略與商業模式、股權激勵、掛牌方案設計、融資與做市、并購與整合等一體化服務。)

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