文/新浪財經(jīng)意見領(lǐng)袖機構(gòu)專欄 解讀新三板

　　住百家主要面向出境游的中國游客提供境外民宿，以及機票預(yù)定服務(wù)，帶著時下最in最潮的共享經(jīng)濟概念。面對這家富二代公司的掛牌申請，股轉(zhuǎn)系統(tǒng)近日發(fā)布了反饋意見，最關(guān)鍵的疑問如下：你老是這么虧損，能夠持續(xù)經(jīng)營下去嗎？經(jīng)營情況有希望好轉(zhuǎn)嗎？

　　這家公司帶著時下最in最潮的共享經(jīng)濟概念，創(chuàng)始人是富二代張亨德，股東名單里教主黃曉明赫然在目，還得到教主夫人AngelaBaby親身體驗和賣力宣傳，可謂自帶”板紅“基因。

　　不過，即使是”板紅“，也要能賺錢才行。

　　想上新三板，你賺錢嘛？

　　針對住百家的掛牌申請，股轉(zhuǎn)系統(tǒng)近日發(fā)布了反饋意見，最關(guān)鍵的疑問如下：你老是這么虧損，能夠持續(xù)經(jīng)營下去嗎？經(jīng)營情況有希望好轉(zhuǎn)嗎？打算采取什么措施讓公司更賺錢？

　　掛牌主體2013年虧損66萬元，2014年虧損223萬元，2015年前8個月虧損3103萬元，三個報告期內(nèi)主營業(yè)務(wù)毛利率從23.4%一路下跌至4.9%，股轉(zhuǎn)系統(tǒng)的擔心自然是有道理的。

　　住百家主要面向出境游的中國游客提供境外民宿，以及機票預(yù)定服務(wù)。2015年前8個月，海外短租服務(wù)占住百家營業(yè)收入比例超過70%。

　　對股轉(zhuǎn)系統(tǒng)的疑問，住百家表示公司戰(zhàn)略目標是以海外短租為切入點，發(fā)展出境游行和生活服務(wù)業(yè)務(wù)，擴大產(chǎn)品活躍用戶群體，盈利能力下降是因為公司對毛利率進行了戰(zhàn)略性調(diào)整。

　　住百家認為，公司虧損主來來自兩方面原因：一方面公司處于發(fā)展期和建設(shè)積累時期；另一方面，公司作為共享經(jīng)濟新模式的代表，需要對市場進行階段性的投入和影響，不過這種投入是階段性的，并不是像優(yōu)步等其他共享經(jīng)濟模式那樣長期在業(yè)務(wù)端”燒錢“補貼。

　　在住百家看來，經(jīng)過短暫投入和培養(yǎng)之后，公司營收規(guī)模和利潤空間都將大幅提升。

　　中國版Airbnb? 別扯了

　　在闡述行業(yè)前景的時候，住百家多次提到了Airbnb。這家起源于美國的短租平臺2015年上半年實現(xiàn)1700萬用戶頻次，幾乎已經(jīng)趕上了2014年全年的量(2000萬頻次)。

　　基于共享經(jīng)濟理念的Uber和Airbnb，毫無疑問是2015年美國私募股權(quán)市場最風(fēng)頭火勢的初創(chuàng)企業(yè)。Airbnb的最新一輪融資15億美元，估值達到255億美元。

　　中國社會并不排斥共享經(jīng)濟理念，資本更加熱情，Airbnb最新一輪融資的投資者中，就有張磊的高瓴資本，而“中國版Airbnb”成功融資的案例也不少。就在幾天前，木鳥短租剛剛宣布獲得由達晨投資領(lǐng)頭的數(shù)千萬融資，住百家則得到了海航集團的青睞。

　　不過，與Uber在中國有很多成功學(xué)徒不同，Airbnb的中國學(xué)徒明顯都在艱難掙扎，例如愛日租，或者結(jié)合國情發(fā)生了”基因變異“，例如途家。

　　即使是Airbnb自己的中國業(yè)務(wù)，很大程度上也僅是局限于為到中國旅行的外國人提供民宿。就目前而言，Airbnb的中國業(yè)務(wù)，無論是和本土混亂、低端但已經(jīng)活得很好的線下短租公司，還是和其他各種變異的線上短租平臺，都沒有構(gòu)成競爭。

　　對于Airbnb在中國為什么“水土不服”，有很多解釋，包括社會信任的缺失，不夠完善的征信體系，前期缺乏市場教育，虛擬社交沒有實名制土壤，以及最現(xiàn)實的問題——中國公寓式的房子即使有空閑的房間，也并不適合“接客”。

　　盡管這樣，幾乎每一個在線短租平臺都自稱，或者被稱為”中國版Airbnb“，包括住百家。實際上，住百家模式與Airbnb的共享經(jīng)濟模式完全風(fēng)牛馬不相及。

　　Airbnb扮演的是類似淘寶的第三方平臺，租客與房東的交易是C2C，Airbnb在客人入住24小時之后將房費發(fā)放給房東，并雙向收取服務(wù)費。

　　住百家先與海外房東簽署《租房協(xié)議》，按期向海外房東直接支付租金，在APP和PC端發(fā)布相應(yīng)的房源，用戶預(yù)定之后“轉(zhuǎn)租”給中國游客，交易是B2C模式。

　　從這點看，住百家是個二房東。

　　在房源開拓方面，住百家表示公司與美國度假房產(chǎn)在線短租網(wǎng)站HomeAway達成了戰(zhàn)略合作關(guān)系，在境外精品短租房源資源壁壘基礎(chǔ)上，進一步擴大市場份額。

　　與Airbnb相比，HomeAway無論是在房源、經(jīng)營還是盈利模式上，都存在很大差異。HomeAway房屋來源是中介和房地產(chǎn)公司，收入主要是信息展示費用和合作分成。

　　在 房屋資源上，Airbnb和Homeaway都覆蓋全球190個國家，房源達到100多萬套。在盈利情況方面，Airbnb 2014年虧損超過1.5億 美元，2015年被預(yù)計虧損2億美元；Homeaway則2005年開始運營，2012年開始持續(xù)盈利，2014年賺了1338萬美元。

　　由于經(jīng)營模式和理念不同，Homeaway在估值上與Airbnb有著云泥之別。前面說到Airbnb最新一輪融資估值已經(jīng)達到255億美元，而2011年就在納斯達克交易所上市的Homeaway，目前市值僅34億美元出頭。

　　“二房東”1年增長了70倍

　　不管是不是真的有“共享經(jīng)濟”基因，至少住百家的迅猛增長是不需要懷疑的。

　　中國出境游有多火爆，增長空間有多大，這點已經(jīng)不需要討論了。在為中國出境游旅客提供境外民宿這個細分市場，除了Airbnb(如果Airbnb算的話)，住百家在還沒有直接的競爭對手。國內(nèi)其他短租平臺如果想開拓境外市場，明顯存在房源壁壘。

　　反饋意見回復(fù)說明顯示，2015年9月份至2016年2月13日，住百家新簽短租訂單約2946單，金額共計人民幣6223萬元。這意味著，在過去不到半年內(nèi)，住百家短租服務(wù)收入較2014年全年增長了140倍，較2015年前8個月增長了7.5倍。

　　住百家表示，公司APP和PC端用戶量以及營業(yè)收入，在2015年均獲得了70倍左右的增長，預(yù)計2016年能夠?qū)崿F(xiàn)較大規(guī)模的訂單轉(zhuǎn)化，有望實現(xiàn)業(yè)務(wù)爆發(fā)。

　　當然了，這些業(yè)務(wù)賺不賺錢，什么時候才能賺錢，又是另外一回事了。按照2015年前8個月的數(shù)據(jù)，住百家海外短租服務(wù)毛利率僅3.9%，周邊產(chǎn)品服務(wù)毛利較高，達到14.3%。

　　實際上，住百家將海外短租服務(wù)定位為”入口產(chǎn)品“，希望通過短租服務(wù)的擴張帶動周邊產(chǎn)品服務(wù)，所以未來1-2年內(nèi)仍然是一個持續(xù)投入的階段。

　　模式之爭沒有用，解決市場痛點才有賺錢的可能。找對了缺口，二房東也可以很高大上。

　　(本文作者介紹：依托全景網(wǎng)的企業(yè)路演平臺，專注提供新三板原創(chuàng)深度報道，并通過全景網(wǎng)、中國國際廣播電臺、甘肅衛(wèi)視立體傳播，影響全球數(shù)億用戶。微信公眾號：jdxsb888)

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