文/新浪財經意見領袖機構專欄 解讀新三板

　　57層的高樓以“樂高”堆積木的方式組合起來，僅耗時19天，平均1天蓋3層樓。這棟著名的“樓快快”出自遠大可建科技有限公司之手，現在它的兄弟公司長沙遠大住宅工業集團股份有限公司要來新三板了。

　　還記得油管上那個19天建成57層大廈，速度嚇傻歪果仁的視頻嗎？這棟著名的“樓快快”出自遠大可建科技有限公司之手，現在它的兄弟公司長沙遠大住宅工業集團股份有限公司要來新三板了。

　　2012年，湖南“遠大系”掌門張躍打算用90天建成838米的世界第一高樓“天空之城”，消息一出轟動一時。“天空之城”被叫停之后，張躍用19天建造了57層高的“小天城”。

　　“小天城”一天三層的速度，來自PC構件技術，即預制鋼筋混凝土構件。建筑主體結構不需要在施工現場澆筑，而是在工廠預先制作PC構件，運到工地拼接起來。

　　是的，就像小朋友玩樂高積木一樣。沒有互聯網+故事可以講，沒有朝陽行業想象空間，湖南張躍、張劍兩兄弟靠做空調起家，卻在建筑行業玩出了新境界。

　　1992年，張躍、張劍兩兄弟在長沙開辦公司生產中央空調，遠大系由此起家。2006年遠大空調“分家”，分拆為遠大空調和湖南遠鈴兩系。哥哥張躍通過遠大科技集團持有遠大空調、遠大可建、遠大空品等公司，弟弟張劍創辦遠大住工。

　　遠大住工是工業化建筑解決方案提供商，與遠大可建一定程度上存在同業競爭。遠大可建項目主要為商業樓、廠房，而遠大住工主要為住宅項目，尤其是保障性安居工程。

　　2015年7月，有市場傳聞稱遠大住工和遠大集團均在籌備上市，遠大住工、遠大空調的目標是創業板，遠大可建則可能選擇美國上市。從現在看，張躍還沒有動靜，而張劍則選擇了新三板。

　　遠大住工掛牌之后，也將成為遠大系的第一家公眾公司。

　　可以“包郵到家”的別墅

　　遠大住工主營業務是制造、銷售PC構件以及承接建筑工程。下面我們來看看他們家的產品：外墻、內墻、各種樓板、疊合梁甚至樓梯，全部可以預制成PC構件。

　　目前全國范圍PC構件及部品部件工廠有60多家，主要分布在東部沿海。轉讓說明書顯示，遠大住工擁有13座全資PC制造工廠，承建工業化建筑、制造銷售PC構件面積超過800萬平方米，市場占有率約20%。

　　制造非電空調起家的張劍，把最沒技術含量的”搬磚“、”泥瓦工“做成了一項科技事業。

　　截至2015年年底，遠大住工擁有8項發明專利，104項實用新興專利證書，擁有46項發明專利、44項實用新型專利和1項計算機軟件的著作權。

　　遠大住工還作為六大編委之一，參與了國家《工業化建筑評價標準》的制定。

　　這么多的專利當然不是隨隨便便得來的。轉讓說明書顯示，2014年遠大住工研發費用1.12億元，占營業收入比例達到5.06%。A股同類企業中，研發費用占比最高的是上海建工0.91%。即使不考慮行業特點，遠大住工的研發費用占比也能進入A股數千家公司前500名。

　　在巨大的研發投入之下，遠大住工近年推出了更為”碉堡”的新產品——可以送貨上門的別墅！ 遠大住工官網別墅產品展示

　　遠大住工表示，截至2015年10月份，B-House尚未產生銷售，不過已經研發成熟進入推廣期，是公司未來發展方向之一。而截至2015年年底，B-House系列別墅產品銷售額已經達到2203.42萬元。按照50萬元/套的均價，2個月內大約賣了45套。

　　轉讓說明書顯示，PC構件在工廠預制完成之后，從土方開挖到毛坯組裝完成可以在30天之內完成，還包綠化。小編好想問一句，老板，包郵嗎？

　　2014年遠大住工營業收入22.07億元，94.14%來自工程施工，實現凈利潤3.13億元。截至2015年10月31日，總資產45.64億元，凈資產15.97億元。

　　2013年、2014年和2015年前10個月，遠大住工綜合毛利分別為35.94%、33.26%和34.23%；銷售凈利率分別為16.22%、14.17%和5.53%。與之相比，2014年A股建筑施工上市公司上海建工、龍元建設和寧波建工毛利均只有8%-9%，凈利率4%左右。

　　遠大住工表示，由于施工周期短、節能環保以及政策鼓勵等因素，工業化住宅產品多數項目平均單價略高于傳統建筑。此外，工業化施工在人工成本、材料成本方面具有較大優勢。

　　2013年和2014年度，遠大住工凈資產收益率分別為28.03%和23.27%，扣除非經常性損益后的凈資產收益率分別為25.42%、17.77%，也明顯高于A股同行。

　　建筑工業化推廣難度不小

　　不得不承認，那個19天建成57層樓的視頻雖然令人驚嘆，也多少存在一定作秀和吸引眼球的成分。”樓快快”走紅了，但PC構件拼接造房子的方式，推廣起來還是有一定難度。

　　PC構件運輸成本非常高，運輸半徑只有200公里左右，這客觀上決定施工產地距離PC工廠不能太遠。盡管遠大住工已經在全國范圍建有13家PC工廠，業務覆蓋華南、華東主要區域，湖南省內收入占營業收入比例接近70%。 

　　運輸費用占遠大住工銷售費用達到25%左右。2014年遠大住工主營業務收入同比增長63%，運輸費用增長了174%。

　　目前國內建設一個年產50萬平方米PC預制件的工廠，投資規模在1億元左右，這意味著業務增長和產能擴大需要投入大量資金。當然，這也意味著行業具備一定的資金壁壘。

　　在發展模式上，張躍旗下的遠大可建采取區域加盟模式，遠大可建授權使用專利并提供技術支持，加盟商費用高達4億至7億元。據媒體報道，截至2013年7月，遠大可建一共有6家加盟商，到2015年“小天城”建成時仍然是6家，這種擴張方式效果并不顯著。

　　逃不過房地產白銀時代的影響

　　建筑工業化在歐美已經達到70%-80%以上，在國內則剛剛起步。住建部去年公布的數據顯示，2014全國新開工產業化建筑面積占建筑業新開工總面積比例僅0.34%。 

　　住建部去年11月發布的《建筑產業現代化發展綱要》中提出，計劃到2020年裝配式建筑占新建建筑比例達到20%以上，到2025年達到50%以上。

　　國務院今年2月6日發布的《進一步加強城市規劃建設管理工作的若干意見》也提出，要大力推廣裝配式建筑，減少建筑垃圾和揚塵污染，爭取用10年左右時間使裝配式建筑占新建建筑比例達到30%。

　　從政策層面看產業化建筑未來增長空間巨大，但短期內仍然無法擺脫房地產開發投資增速下滑的影響。2015年全國，我國房地產開發投資同比僅增長1%。

　　2015年前10個月，遠大住工營業收入12.62億元，僅為2014年全國的58%。由于新開工項目顯著減少，業務規模縮小，報告期內遠大住工業銷售凈利率和凈資產收益率大幅下降。凈利率從14.17%下降至5.53%，凈資產收益率從23.27%下降至4.69%。

　　遠大住工認為，隨著業務規模擴大，未來上述盈利指標將會得到改善。

　　(本文作者介紹：依托全景網的企業路演平臺，專注提供新三板原創深度報道，并通過全景網、中國國際廣播電臺、甘肅衛視立體傳播，影響全球數億用戶。微信公眾號：jdxsb888)

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