文/新浪財(cái)經(jīng)意見領(lǐng)袖專欄（微信公眾號(hào)kopleader）專欄作家 藺會(huì)杰

　　明年最重要的事情，是十九大！一切塵埃落定，習(xí)總的第二個(gè)五年，必將大力推進(jìn)真正的改革，而跟改革相關(guān)的股票，也必將精彩紛呈，股市將迎來真正波瀾壯闊的改革牛！移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代效率提升，熊牛轉(zhuǎn)換，也許就需要一兩年時(shí)間。

A股熊牛轉(zhuǎn)換也許只需要一兩年時(shí)間

　　3300點(diǎn)是一個(gè)很關(guān)鍵的點(diǎn)位，也是比較難啃的骨頭，不可能一蹴而就！原因有二：

　　首先，單純從技術(shù)上看，打開上證的月線指標(biāo)，起始于2月份2638點(diǎn)的這一波慢慢悠悠的反彈，目前恰好回到20日均線（3312點(diǎn)）的下沿。判斷行情反彈還是反轉(zhuǎn)，20日線的意義無需多說。認(rèn)為僅是反彈的投資者，這個(gè)位置自然會(huì)跑。

　　其次，國(guó)家隊(duì)的持倉(cāng)成本，大約在3200-3300之間（媒體估算的），證金持有的很多股票，3300位置已經(jīng)解套甚至獲利。從最近的案例來看，“賺錢了就撤，解套一只賣一只”，應(yīng)該是國(guó)家隊(duì)的既定策略。

　　有朋友問：“國(guó)家隊(duì)為何不一直拿著，等到大盤漲到5000點(diǎn)再賣出？難道官方不看好后市？”

　　非也！回答這個(gè)問題其實(shí)很簡(jiǎn)單：首先證金買股票的這一萬多億資金，是管商業(yè)銀行借的，借錢要還，而且還要支付利息，時(shí)間長(zhǎng)了等不起；其次，國(guó)家隊(duì)是講原則的，維穩(wěn)任務(wù)完成，必須功成身退，若等到高位再收割韭菜，將來一定會(huì)招致非議！劉士余很講政治，一向深謀遠(yuǎn)慮，對(duì)這方面應(yīng)該早有籌劃。

　　既然技術(shù)派人士和國(guó)家隊(duì)都要賣，大盤不就徹底沒戲了嗎？答案仍然是否定的，因?yàn)楸ｋU(xiǎn)資金突然崛起了！以安邦舉牌中國(guó)建筑為標(biāo)志，險(xiǎn)資巨無霸開始接管市場(chǎng)。近期中建萬科格力伊利等個(gè)股，無視國(guó)家隊(duì)砸盤屢創(chuàng)新高，正式宣告險(xiǎn)資取代證金，成為A股最大的主力！

　　當(dāng)然，也有陰謀論者認(rèn)為，“保險(xiǎn)資金在為國(guó)接盤，都是領(lǐng)導(dǎo)們商量好的。保險(xiǎn)巨頭們拿投保戶的錢，拉抬股價(jià)幫國(guó)家隊(duì)解套。畢竟證金的錢是銀行的，不能虧；而險(xiǎn)資的錢多來自萬能險(xiǎn)保費(fèi)，虧了也是那些小散的……”

　　我認(rèn)為，上述“陰謀論”確實(shí)是陰謀論，不足為信！險(xiǎn)資一直買買買的理由，無他，就是錢太多了，不知道怎么花！

　　長(zhǎng)期以來，保險(xiǎn)公司大部分的保費(fèi)收入，都是通過買地產(chǎn)信托的形式，投進(jìn)了樓市，固定收益超過15%，輕松又安全。而國(guó)慶以后，房地產(chǎn)調(diào)控加碼，銀監(jiān)會(huì)嚴(yán)禁理財(cái)資金再進(jìn)樓市，龐大的保險(xiǎn)資金突然沒有了可配置的固收資產(chǎn)，只能把目標(biāo)轉(zhuǎn)向股市。而股市中低估值高股息的績(jī)優(yōu)藍(lán)籌，是險(xiǎn)資們資產(chǎn)配置的首選。

　　各路專家們暢想的“樓市資金轉(zhuǎn)戰(zhàn)股市”，在險(xiǎn)資這里表現(xiàn)的淋漓盡致！

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至三季末，險(xiǎn)資資產(chǎn)規(guī)模14.6萬億，權(quán)益資產(chǎn)配置比例僅為14.25%，遠(yuǎn)低于上限的30%，未來若權(quán)益資產(chǎn)配置比例上升至20%，將有望帶來近8400億元的增量資金。而且，在可以預(yù)見的四季度，保費(fèi)收入還會(huì)爆發(fā)式增長(zhǎng)，因?yàn)槿f能險(xiǎn)一直被當(dāng)做理財(cái)產(chǎn)品來賣的。銀行窗口沒有房地產(chǎn)信托理財(cái)可賣了，只能大力推銷保險(xiǎn)公司的萬能險(xiǎn)。

　　一切才剛剛開始，12月份才會(huì)迎來險(xiǎn)資舉牌的高潮！因?yàn)楸ｋU(xiǎn)公司年底要做總結(jié)，咱不能賬上都是現(xiàn)金啊。此外，舉牌上市公司還可以并表收入；而且最后一個(gè)月拉高建倉(cāng)，提高重倉(cāng)股股價(jià)，還能增加賬面利潤(rùn)……震驚全國(guó)的寶能舉牌萬科事件，就發(fā)生在去年12月份。

　　鑒于最大金主保險(xiǎn)資金仍有不少余糧，12月份大概率還會(huì)到處舉牌買買買，那些低估值高分紅的大藍(lán)籌（包括銀行）就還能漲，權(quán)重能上漲，大盤指數(shù)就沒啥問題，上漲仍將是主旋律。

　　只是資源類周期股的邏輯可能會(huì)被證偽，供給側(cè)改革不能一直限產(chǎn)，尤其是煤炭?jī)r(jià)格漲得太猛，發(fā)電企業(yè)都開始虧損，紛紛要求提高電價(jià)，若電價(jià)上漲，通貨膨脹就真的來了，這是管理層不想看到的。最晚元旦后這些企業(yè)都要大力開工了，但中國(guó)地產(chǎn)投資萎靡，需求端沒有新增，上游產(chǎn)能很快就會(huì)再次過剩，只有美國(guó)那邊的基建真的大張旗鼓的開搞了，周期股才會(huì)真正王者歸來。

　　創(chuàng)業(yè)板也不會(huì)有趨勢(shì)性行情，估值太高了！IPO提速、新三板轉(zhuǎn)板、甚至深港通都是潛在的利空，偶爾的脈沖式反彈，都是減倉(cāng)機(jī)會(huì)。

　　當(dāng)然，股市更長(zhǎng)線的投資邏輯，還是要看成長(zhǎng)性，險(xiǎn)資舉牌的這些股票，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)都太穩(wěn)定了，未來的想象空間非常有限，舉牌潮過后，很可能也會(huì)歸于沉寂（除非養(yǎng)老金繼續(xù)接力）。個(gè)人建議關(guān)注真正的國(guó)企改革（中國(guó)中車等搞簡(jiǎn)單合并壟斷的不算），中國(guó)聯(lián)通這種混改模式（引入私人資本），才更代表先進(jìn)生產(chǎn)力的發(fā)展方向，也更有想象空間！

　　明年最重要的事情，是十九大！一切塵埃落定，習(xí)總的第二個(gè)五年，必將大力推進(jìn)真正的改革，而跟改革相關(guān)的股票，也必將精彩紛呈，股市將迎來真正波瀾壯闊的改革牛！移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代效率提升，熊牛轉(zhuǎn)換，也許就需要一兩年時(shí)間。

　　(本文作者介紹：上市公司獨(dú)董，律師，資深財(cái)經(jīng)媒體人。)