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play 任澤平眼里的大底是個什么底

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　　文/新浪財經意見領袖（微信公眾號kopleader）專欄作家 李德林

　　如果A股都沒有底，那監管者心里哪有底？在A股主板價值投資與中小創投機的博弈過程之中，相信監管大棒還會繼續揮向那些火中取栗的家伙。這個時候，要對國家有信心，對改革有信心，堅守價值投資。

A股預言帝說的大底是什么底？

　　炒股猶如談戀愛，牛市的時候，沒房沒車不可怕，只要有股票，不擔心姑娘們離你而去。不過，在A股熊市期間，千萬別跟女朋友說，等股票解套了就結婚，那簡直就是標準的分手外交辭令。現在A股的底部到底在哪里呢？姑娘還能等到股票解套嗎？

　　A股不再是一個人在戰斗。人民幣匯率的漲跌那可關系到A股。當人民幣沒有啥搞頭，錢就要往外跑。做空A股之后，國際上開始做空人民幣。為啥，境外人民幣存款大約有1.3萬億，流動性太過充足了，就靠津巴布韋那種國家把人民幣當成第一流通貨幣，也用不了那么多。再說，那國家自己的貨幣上都畫圈畫不下了，可想而知他們的金融之混亂。境外機構為啥做空呢？因為之前那些境外機構在境內存是沒有存款準備金的。現在對不起，準備金要收了，人民幣豈能重蹈津巴布韋的悲劇呢？

　　想起了黃四郎，鵝城老百姓最大的空頭就是這位地主惡霸。A股的空頭太多，股災抓了揩油的碩鼠，央行也開始圍剿做空人民幣的壞蛋。

　　那么A股的底到底在哪里呢？

　　1月16日，A股預言帝任澤平直言，股市正常是要創新低的（編者注：今日已經擊穿前期低點2850點），不然怎么叫熊市呢？但也不要那么悲觀，從我們提出休養生息以來，最低已經跌了八百點。如果沒有大的風險事件，其實這一浪的調整也接近尾聲了，逐漸進入一個正常的市場。最近什么時候是底？只要不爆發金融危機的話，2500到3000點應該是A股的一個大底。那大家說會不會跌到2000點，甚至跌到1664點？那是危機的時候，完全是的情緒宣泄。為什么呢？因為畢竟我們的無風險利率下來了，整個股市的估值中樞應該上去的，不應該是2000點。所以說2500到3000點應該是A股的大底——正常的除了情緒宣泄的情況下。我們認為現在已經相當的接近那個地步了。

　　任澤平說的這個點位，這個底，到底是一個什么底？我們德林社從估值數據的角度來解讀和反推一下。上證主板市盈率不到14.54倍，是相對的歷史低位，當然中小創還是在歷史中高位。2500點，這個點位距離現今的2900點，下跌幅度最多15%，當然部分個股可能會高達20%-30%的跌幅。依照上表，極限情況下，上證主板市場再跌30%即到2030點，將打破其估值的歷史低點10.18倍。如果是達到2030點，可以說是歷史性的大底。真的是除非中國發生金融危機，但其實這種可能性非常低。

　　德林社認為，資本市場本身交易活躍度和成熟度都有一定提升，尤其是市場整體處于資產荒狀態下，錢多流動性充裕，對股市會形成溢出效應。同時，如今的市場已經不是原來的市場，實際是已經變成了很重要的投資渠道了。未來機構投資者會不斷壯大，將專業的事交給專業的人來打理。這些都會在一定程度上會加厚底部的估值。

　　只是，我們如果預期如以前大牛市般的高收益，那個時代真的一去不復返了。

　　真正的風險真的在于中小板和創業板，估值依然處于中高位。所以不少投行認為，很多公司是不值得的，純概念沒業績，就是一種賭博游戲。在價值投資時代，就會被打回原形。

　　如果A股都沒有底，那監管者心里哪有底？在A股主板價值投資與中小創投機的博弈過程之中，相信監管大棒還會繼續揮向那些火中取栗的家伙。這個時候，要對國家有信心，對改革有信心，堅守價值投資。德林社堅信，監管長牙齒的同時，不斷提升專業能力，A股才能成就改革的未來。面對不斷震蕩的市場，也許，股民們會說，現在的市場是閱覽室里翻報紙，大有文章喲。

　　(本文作者介紹：著名財經作家、《德林爆語》主持人。三分鐘財經脫口秀，每天一個資本真相，微信公眾號:delinshe)

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