文/新浪財(cái)經(jīng)意見領(lǐng)袖專欄(微信公眾號(hào)kopleader)專欄作家 黃利明

　　救市不易，救起來更不易。所以，治標(biāo)更要治本，救市更需要加強(qiáng)對(duì)有毒杠桿的監(jiān)管，有效降低杠桿，特別是防止場(chǎng)外配資死灰復(fù)燃。不要為了救市，再度默許放開場(chǎng)外配資而飲鴆止渴。救市暴漲之下，投資者要謹(jǐn)慎加杠桿——謹(jǐn)慎融資；更要遠(yuǎn)離毒品，遠(yuǎn)離配資。

股市裸泳時(shí)切記遠(yuǎn)離毒品

　　股市的瘋狂，真是虐人虐心。

　　不管是本輪暴跌，還是救市之后的暴漲，都足以載入中國(guó)股市的史冊(cè)。之前暴跌之時(shí)的段子是：求求國(guó)家，趕緊出利好，請(qǐng)開門放我們出去；現(xiàn)在救市暴漲之后的段子是：求求國(guó)家，別再出利好了，請(qǐng)開門放我們進(jìn)去！

　　人們總是很容易健忘，這一刻，有些杠桿又開始上去了，甚至場(chǎng)外配資公司的電話又被打爆了。有人后悔進(jìn)去，有人后悔出來。但有很多人卻沒那么幸運(yùn)，失去了進(jìn)出股市的能力，最終倒在黎明前的黑暗之中。

　　最近一周我已經(jīng)連續(xù)聽到3個(gè)朋友關(guān)于配資爆倉的信息了。前兩天身邊一位朋友的遭遇令我震撼，他打電話說“我被強(qiáng)行平倉了”，我當(dāng)時(shí)愕然。是的，因?yàn)閰⑴c配資，數(shù)百萬資金在周三(7月8日)灰飛煙滅。我相信，那是他近十多年來的積蓄。這一次，他不得不辦房產(chǎn)抵押貸款，歸還借親戚朋友的錢。

　　然后，你知道的，周四、周五(7月9日、7月10日)指數(shù)幾乎漲停，個(gè)股更是全線漲停。我的這位朋友，就這樣無情的最終倒在了黎明前的黑暗中。

　　上證指數(shù)一度近35%、深證成指近40%、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)41%的暴跌，個(gè)股一度腰斬者無數(shù)，有些個(gè)股甚至暴跌近80%。我知道，我的這位朋友只是股市平倉者的一個(gè)縮影。

　　其實(shí)，我早在《暴跌會(huì)是大崩盤的預(yù)演嗎》中，就明確指出，在杠桿放大之下的兩次暴跌(5月28日、29日)，我們能看到，這很可能是未來中國(guó)股市崩盤的一次預(yù)演。同時(shí)，借用一大型券商兩融業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人的話，如此龐大的融資盤，監(jiān)管層沒有能力防止踩踏慘劇。6月14日更是發(fā)文提示風(fēng)險(xiǎn)，警告珍惜生命，遠(yuǎn)離配資。

　　只是當(dāng)時(shí)，信者甚少，踐行者就更少。甚至連筆者自己都認(rèn)為，有業(yè)績(jī)和題材支撐的個(gè)股還是能夠抗跌的。最后發(fā)現(xiàn)，雪崩之下，泥沙俱下，除了國(guó)家隊(duì)堅(jiān)決護(hù)盤的銀行保險(xiǎn)板塊，其他板塊都全線崩塌。

　　最穩(wěn)固的板塊自然是銀行。有人戲稱，被套在5100點(diǎn)之上，解套卻在3500點(diǎn)。為啥，大藍(lán)籌，漲幅少，機(jī)構(gòu)配置，盤子大散戶無力爆炒，而且本輪救市最好拉升股指的指標(biāo)股就是銀行。暴跌最慘的行業(yè)板塊是軍工、通信，前期漲幅高，如今累計(jì)跌幅一度均超過40%。而概念板塊中，通用航空跌幅更是近60%。

　　牛市中，炒的是概念股，所以退潮之時(shí)，你會(huì)發(fā)現(xiàn)絕大多數(shù)人都是在裸泳。

　　一旦發(fā)生恐慌，大家都是爭(zhēng)著跑出去，保命要緊。暴跌的傳導(dǎo)鏈條是：恐慌性殺跌→配資杠桿爆倉→強(qiáng)制平倉→融資杠桿爆倉→強(qiáng)制平倉→賣盤呈幾何級(jí)數(shù)涌出→市場(chǎng)壓垮并崩盤。這種連續(xù)無休止的暴跌，足夠擊穿投資者的心里防線。股災(zāi)意識(shí)的形成，讓投資者不再用理性去思考，再便宜也不敢買，短期流動(dòng)性枯竭。就連一開始的救市防線，都被拋壓沖垮。

　　那些非正規(guī)的場(chǎng)外配資客，意味著本輪暴跌如果不及時(shí)減倉、補(bǔ)倉，基本上配資客全面爆倉。即便是在券商正規(guī)的融資客，也有不少被強(qiáng)行平倉。所以加杠桿炒股，真不是普通散戶能玩的，即便是專業(yè)投資者也折戟甚多。特別是場(chǎng)外配資，幾乎可以與賭博劃等號(hào)。

　　幸好，從央行[微博]、國(guó)資委[微博]、中央?yún)R金、保監(jiān)會(huì)、銀監(jiān)會(huì)甚至公安部，聯(lián)手配合證監(jiān)會(huì)[微博]救市，才換來股市心理防線的重建——股市連續(xù)全面暴漲。

　　但在血淋淋的教訓(xùn)之后，市場(chǎng)總是健忘，亦或者虧損的投資者總想獲得一個(gè)翻本的機(jī)會(huì)。于是，各種跡象表明，配資的有毒杠桿又陸續(xù)被加上去了，更何況融資。

　　救市不易，救起來更不易。所以，治標(biāo)更要治本，救市更需要加強(qiáng)對(duì)有毒杠桿的監(jiān)管，有效降低杠桿，特別是防止場(chǎng)外配資死灰復(fù)燃。不要為了救市，再度默許放開場(chǎng)外配資而飲鴆止渴。救市暴漲之下，投資者要謹(jǐn)慎加杠桿——謹(jǐn)慎融資；更要遠(yuǎn)離毒品，遠(yuǎn)離配資。

　　(本文作者介紹：德林爆語出品人，曾任新京報(bào)、經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)高級(jí)記者)

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