文/新浪港股（微信公眾號xlgg-sina）專欄作家 英皇證券 陳錦興

　　在經歷美圖、眾安的熱炒后，騰訊旗下網絡文學平臺閱文集團成功點燃散戶熱情，獲得逾100倍認購。

　　近期美股科網巨頭亞馬遜、微軟、谷歌母公司Alphabet發布季報，均勝預期，推動納指不斷突破新高。上周五納指大升2.2%，創一年來最大單日升幅。其中蘋果股價大漲3.5%，主要受iPhone X預售銷情刺激，而亞馬遜受亮麗財報帶動，股價亦爆升13%，令貝索斯再度超越比爾·蓋茨成為全球首富。

　　一方面市場為科技公司維持強勁收入增長歡呼，另一方面投資者似乎已經習慣科技企業燒錢換未來的本質。像亞馬遜這樣經營了逾20年的企業，純利率仍然相當低。根據亞馬遜的三季報，由于收購了Whole Foos Market，第三季收入按年大增34%至437億美元，而純利僅增長1.6%至2.56億美元。其中云端業務作為收入增長的引擎，收入按年增42%至46億美元，首三季收入占總收入的11%。因亞馬遜過往20年長期維持接近于0的純利率，近期表現反而讓投資者憧憬它正加快變現速度，純利爆發的時機就快到來。

　　縱觀港股，這樣的情緒同樣存在。港股素來是科技股的洼地，除了騰訊（700.HK）獨撐大市外，鮮有具備影響力的科網股。不少散戶對2000年的科網股泡沫爆破仍心有余悸，而投資機構及分析人員，也較青睞熟悉的金融及地產板塊。不過，這樣的情況近來開始有所松動。一來在錯過了阿里巴巴的世紀IPO后，港交所通痛定思痛，討論在主板引入同股不同權機制或推出創新板，以鼓勵科網企業赴港上市。二來近期如美圖（1357.HK）、眾安（6060.HK）、閱文（772.HK）這樣的尚未盈利或者利潤微薄的科網企業成功IPO，并引發認購潮，令越來越多的機構關注這類企業。深港通開通以后，內地與香港股市的互聯互通情況逾趨明顯，內地投資者更愿意以高估值買入科網股，因過去十年他們見證了阿里巴巴、騰訊、百度等巨頭的崛起，相信互聯網企業在獲得用戶后能以顛覆式的方式迅速搶奪傳統企業的利潤。而內地龐大的市場，也給予科技企業先搶占市場而后尋找盈利的空間。

　　在經歷美圖、眾安的熱炒后，騰訊旗下網絡文學平臺閱文集團成功點燃散戶熱情，獲得逾100倍認購。相信周三（11月1日）即將招股的電競設備股雷蛇、及下月可能上市的互聯網汽車零售交易平臺易鑫集團亦會有不俗認購表現，不妨關注。

　　(本文作者介紹：畢業于香港大學經濟系，具20年股市分析經驗，深明股市中的風險與機遇。此外，曾擔任一家本地精品投行的首席分析師，專門研究本地的中小型股。現任英皇證券(香港)有限公司研究總監，不時在香港的電臺、電視及報章雜志評論港股。)