張憶東：中報驅動行情擴散南北向均現大幅資金流入

2017年07月24日13:54 作者:張憶東 (0)+1

　　文/新浪港股（微信公眾號xlgg-sina）專欄作家張憶東

　　上周，中報驅動港股行情向估值和盈利匹配度高的行業龍頭擴散。滬深港通南北資金流向：南北向均現大幅流入。

　　投資要點

　　★中報驅動港股行情向估值和盈利匹配度高的行業龍頭擴散

　　——上周（7月17日至7月21日），港股繼續上漲，恒生指數上漲1.2%，恒生國企指數上漲0.55%。恒生AH股溢價指數小幅上漲至126.91%，處于2010年以來的較高水平。

　　——興證海外中期策略《核心資產的世界》提出“三季度港股行情有望從騰訊向估值和盈利匹配度高的行業龍頭擴散，如保險、銀行、可選消費及周期行業龍頭等”。二季度中國經濟數據不差甚至超預期，所以在7月中旬至8月港股中報發布期，更多的行業龍頭有望業績超預期，特別是在8月下旬之前報喜的公司更多，從而未來1個月仍有望是“北水”南下+“西水”東進合力推升港股行情的小蜜月期。

　　——數據顯示行情擴散的邏輯正在被驗證。1）中報業績超預期是推動行情發展的重要因素：7月以來發布中報或者中報預告的的公司中76%在兩個交易日內上漲，40%的公司上漲5%以上，其中中國重汽、舜宇光學科技在中報公布后兩個交易日內漲幅達到28.6%、23.8%。2）領漲板塊從資訊科技和金融向其他板塊擴散。本月以來工業成為驅動港股上漲的龍頭板塊，工業行業指數上漲了7.5%。3）港股通資金持續流入基本面改善的保險行業，月初至今保險、地產建筑、銀行和原材料行業港股通持股比例出現較大上升。

　　★滬深港通南北資金流向：南北向均現大幅流入

　　——南下資金周凈流入64.43億人民幣，較上周100.86億的凈流入量大幅下降，但仍處于較高水平。港股通周成交占全部港股成交金額的比例達到18.51%。自開通以來港股通累計凈流入4873.36億人民幣。

　　——北上資金周凈流入67.55億人民幣，凈流入較上周繼續增加。陸股通周成交占全部A股成交額1.96%。自開通以來，陸股通累計凈流入2552.15億元。。

　　★南下資金的配置方向：保險股繼續吸引資金流入

　　——保險股繼續吸引南下資金，7月至今新華、平安、太平凈流入金額達到34億。港股通持股總規模達到6563.49億港元。

　　★北上資金的配置方向

　　——北上資金凈流入最多的股票為格力電器和?？低?/a>等；凈流出最多的股票為海螺水泥、建設銀行和工商銀行。陸股通持股總規模達到3464.58億元。

　　報告全文

　　1．中報驅動港股行情向估值和盈利匹配度高的行業龍頭擴散

　　上周（7月17日至7月21日），港股繼續上漲，恒生指數上漲1.2%，恒生國企指數上漲0.55%。恒生AH股溢價指數小幅上漲至126.91%，處于2010年以來的較高水平。

　　興證海外中期策略《核心資產的世界》提出“三季度港股行情有望從騰訊向估值和盈利匹配度高的行業龍頭擴散，如保險、銀行、可選消費及周期行業龍頭等”。二季度中國經濟數據不差甚至超預期，所以在7月中旬至8月港股中報發布期，更多的行業龍頭有望業績超預期，特別是在8月下旬之前報喜的公司更多，從而未來1個月仍有望是“北水”南下+“西水”東進合力推升港股行情的小蜜月期。

　　數據顯示行情擴散的邏輯正在被驗證。1）中報業績超預期是推動行情發展的重要因素：7月以來發布中報或者中報預告的的公司中76%在兩個交易日內上漲，40%的公司上漲5%以上，其中中國重汽、舜宇光學科技在中報公布后兩個交易日內漲幅達到28.6%、23.8%。2）領漲板塊從資訊科技和金融向其他板塊擴散。本月以來工業成為驅動港股上漲的龍頭板塊，工業行業指數上漲了7.5%。3）港股通資金持續流入基本面改善的保險行業，月初至今流入新華保險、中國平安、中國太平的資金合計達到34億元。月初至今保險、地產建筑、銀行和原材料行業港股通持股比例出現較大上升，分別增加了0.72、0.61、0.20、0.10個百分點。

　　2、滬深港通南北資金流向：南北向均現大幅流入

　　7月17日至21日，南下資金周凈流入64.43億人民幣，較上周100.86億的凈流入量下降，但仍處于2017年以來較高水平。港股通周成交占全部港股成交金額的比例達到18.51%。自開通以來港股通累計凈流入4873.35億人民幣。

　　北上資金周凈流入67.55億人民幣，凈流入較上周繼續增加。其中深股通凈流入48.49億人民幣，滬股通凈流入19.06億人民幣，陸股通周成交占全部A股成交額1.96%。自開通以來，陸股通累計凈流入2552.15億元，其中，滬股通累計凈流入1601.03億元、深股通累計凈流入951.12億元。

　　3、南下資金的配置方向：保險股繼續吸引資金流入

　　3.1、南下資金流向變化

　　個股方面，7月17日-7月21日一周，本周保險股延續上周流入趨勢，新華保險、中國平安、中國太平分別吸引資金流入8.37億、4.17億、2.74億。本月這三家保險公司凈流入金額達到34億。另外，工商銀行、匯豐控股也繼續吸引資金流入。本周凈流出最多的股票是建設銀行和吉利汽車。

　　本月，港股通持股比例增加較多的行業是保險、地產建筑、銀行和原材料，分別增加了0.72、0.61、0.20、0.10個百分點。

　　3.2、南下資金持股一覽

　　根據港交所披露的港股通持股數據，截止到2017年7月20日，港股通持股總規模達到6563.49億港元，持股規模最大的前20只股票的持股市值達3613.33億港元，占港股通持股總市值的55.05%。前十分別是匯豐控股、建設銀行、工商銀行、騰訊控股、融創中國、吉利汽車、中國銀行、招商銀行、新華保險、中信銀行。其中，新華保險、融創中國占總市值的比例在25%左右。