文/新浪港股（微信公眾號xlgg-sina） 專欄作家  溫冠麟

　　當(dāng)大部分人以為金融海嘯危機(jī)已過之際，大家卻忽略了中國累積了數(shù)十萬億的信貸泡沫！

　　當(dāng)美國踏入加息周期并以縮表行動部署退市；加上過去數(shù)年的歐美牛市趨勢股市情況；中國第二季GDP增速達(dá)到6.9。以上等等跡象看似世界經(jīng)濟(jì)屬復(fù)蘇擴(kuò)展期，并有機(jī)會引來下一波全面性牛市，賺錢熱潮又歸來。

　　對此，筆者有所保留。當(dāng)大部分人以為金融海嘯危機(jī)已過之際，大家卻忽略了中國累積了數(shù)十萬億的信貸泡沫！無可否認(rèn)今天中國面對的流動性過剩、通脹、房地產(chǎn)泡沫、低利率等問題，更與影子銀行環(huán)環(huán)緊扣。

　　那什么是影子銀行？小額貸款、信托投資公司、民間借貸、典當(dāng)，甚至銀行里千奇百怪的理財產(chǎn)品都屬于影子銀行的組成部分。銀行是百業(yè)之母，近年連作為無風(fēng)險指標(biāo)之銀行的理財產(chǎn)品均發(fā)生事故，絕對的”保本保息”，零風(fēng)險之投資已不存在。究竟這些理財產(chǎn)品投資了什么，我們很多時侯真的不得而知。

　　金融是實體經(jīng)濟(jì)的命脈，以往世界各國歷次重大的金融危機(jī)，例如08年金融海潚，不外乎金融發(fā)展過度，并超過了實體經(jīng)濟(jì)的需要，達(dá)至不平衡局面。本次的全國金融工作會議已在7 月14日至15日召開，會議提出強(qiáng)化人民銀行宏觀審慎管理和系統(tǒng)性風(fēng)險防范職責(zé)，并要求將嚴(yán)控市場風(fēng)險放在首位。

　　筆者認(rèn)為當(dāng)國家近年方向明言是要推動經(jīng)濟(jì)去杠桿，把國有企業(yè)降杠桿作為重中之重，嚴(yán)控地方政府債務(wù)增量，加強(qiáng)金融監(jiān)管協(xié)調(diào)。明顯的收緊銀根，大量的縮表計劃，主動防范化解金融風(fēng)險，結(jié)果是什么？ 市場資金將更加減少，缺水狀態(tài)之下，若還想指望資產(chǎn)價格在中短期大幅上升，倒不如與政府做好防范工作，使家庭之資產(chǎn)如何保值，避開這一浪，保留實力。

　　(本文作者介紹：香港盛彬國際集團(tuán)有限公司之財富管理策略師，擁有CWMP & CFC金融認(rèn)證證書，近十年的投資經(jīng)驗，曾經(jīng)作為國際券商之副總裁及上市公司之金融分析師，善長根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)向，作趨勢投資、資產(chǎn)配置（asset allocation）和投資組合再平衡（re-balancing） 。)