文/新浪港股（微信公眾號xlgg-sina） 專欄作家 港股脈搏　

　　A股入摩將為港股帶來新增長動力，港交所無疑受惠最大，其他中資在香港營運的證券商等亦同樣受惠。

　　A股四次闖關，結果今年成功納入全球最具認受性的投資指數。摩根士丹利宣布在2018年分階段把222只A股納入MSCI新興市場指數，初時A股只占指數0.73%。

　　其實摩根士丹利在宣布決定前，仍有問題待解決。第一是資金進出，第二是大量A股停牌，第三是中國證監需要預先審批場外A股產品衍生工具。第一個問題涉及資金進出，QFII在資金管制有相當的限制。QFII需要中證監預先批淮，而且一次不能沽售多過持倉的20%限額，對基金管理相當不便。

　　不過隨著滬港通及深港通先后開通，及沒有出現大量走資；現時滬港通及深港通仍有每日限額，但初時MSCI額度小，應該不會出現問題。用滬港通及深港通來投資A股，將成為最理想的渠道。

　　A股市值全球第二

　　其次，大量A股停牌，令MSCI指數基金運作艱難。摩根士丹利選擇初時指數股只限于222只大型股，解決A股多只股票停牌的問題。第三是中國證監會要預先批淮場外A股指數產品及衍生產品，中國證監已事前作讓步，不要求預先審批場外A股產品衍生工具，只要求場外產品衍生工具不要影響A股正常運作。

　　摩根士丹利把222只A股納入MSCI新興市場指數，是個雙贏局面。A股市值全球第二，僅次于紐約，債市規模是全球第三。中國國民生產總值也是全球第二，過去二十年貢獻全球經濟增長30%，沒有理由不納入環球指數。隨著滬港通及深港通開通，及人民幣成為特別提款權成份貨幣，A股入摩已是不可抗拒的潮流。

　　摩根士丹利由于不想影響市場運作，初步只計算A股市值的5%。現時追蹤MSCI新興市場指數基金總投資額達到1.5萬億美元。以0.73%計算，初時基金經理需要買入約110億的A股，市場應該可以從容應付。以市值計算，A股應占MSCI指數的17%，即是最終MSCI新興市場指數基金需買入3，400億美元的A股。

　　港交所及券商受惠

　　現時買入A股的各種限制必須廢除，方便資金進出。人民幣也必須成為自由流通貨幣，才能完全實現A股全部入摩的目標。摩根士丹利已表示，會考慮納入192只中型A股，不過要先解決大量停牌的問題。

　　A股成功入摩，最受惠的肯定是港交所（00388.HK）。滬港通及深港通運作暢順及限制少，成為基金買入A股最佳渠道。現時H股相對A股都有約10%的折讓，對投資者更加吸引。有證券商計算，初步A股入摩可為港交所帶來3，400萬元的收入。亦有證券商預測，未來十年可為香港帶來3，400億美元（約2.7萬億港元）的額外資金。

　　A股入摩將為港股帶來新增長動力，港交所無疑受惠最大，其他中資在香港營運的證券商例如海通國際（00665.HK）、申萬宏源（00218.HK）、國泰君安國際（01788.HK）等亦同樣受惠。連中國大型券商也會受惠，例如中信證券（06030.HK）、海通證券（06837.HK）、國泰君安（02611.HK）及中國銀河（06881.HK）等。

　　(本文作者介紹：《港股脈搏》是中國最具權威性的證券雜志《證券市場周刊》旗下的主要欄目，主要為受眾分析港股未來的趨勢以及走向。)