文/新浪港股（微信公眾號xlgg-sina） 專欄作家  譚明磊

　MSCI指數給內地A股做了一個風控系統的股票池“白名單”，哪些股票才是境外大機構投資的標的。外資真正開始買賣內地A股，是通過滬股通和深股通的渠道實施，而這一通道的樞紐點正是港交所（00388），畢竟上交所和深交所都不是上市公司。

中國資本市場注定要記住這個日子：2017年6月21日，這一天，本年度最大懸念終于揭曉：MSCI官方宣布將A股納入全球新興市場指數體系，這意味著A股第4次MSCI“大考”終于成功過關了！

　　短期來說，對市場影響只是大背景利好，畢竟相關的外部資金要具體執行要在一年以后，也就是2018年6月。瑞銀集團財富管理新興市場分析師指，短期有助提振市場信心，料會為A股帶來80至100億美元資金的流動，但與A股近期日均成交700億美元相比比例很小，認為實際效果有限。

　　但是長期看，這次A股入摩不亞于中國當年加入WTO。港交所行政總裁李小加認為，此次A股入摩的意義與之前人民幣加入國際貨幣基金組織（IMF）特別提款權（SDR）貨幣籃子的意義是相似的。

　　匯豐大中華區行政總裁黃碧娟指，MSCI納入A股對投資中國市場是一個關鍵時刻，雖然初始權重相對較少，但認為是一個進程的開始。中國股票將在全球投資者的資產組合中，達到體現中國股市，及經濟的體量和重要性的顯著地位。

　　美盛環球資產管理董事總經理兼特許財務分析師Ajay Dayal認為，目前A股于MSCI指數權重為0.73%，雖然份額不多，但相信今次只是一個開端，未來需給予投資者足夠信心，再加大市場份額。他舉例，MSCI于92年把韓國納入指數中，一開始只加入20%市值，6年后才增至100%；如一開始便加入大份額，有可能增加體系內的波動性，隨著管理及流動性的信心上升，市場擴大的幅度亦會持續增加。

　　至于A股入摩后或分薄其他市場股份的權重，Ajay表示，部分在A股加H股上市的公司，其H股投資比例短期內有可能降低。

　　從韓國股市的歷史經驗可以看出，A股被納入MSCI可以階段性帶來被動的配置性資金需求。對于A股來說，除了QFII和RQFII之外，目前海外資金主要通過滬港通和深港通進行配置，因此納入決定短期內對于北上資金會有積極影響。但如果需要外資持續性配置股市，則核心決定因素還是在宏觀基本面因素。

　　針對內地A股的個股，國際知名主動投資管理機構--富達國際基金經理馬磊表示，A股市場中那些具有穩定分紅政策的藍籌股和大盤股將有望跑贏大盤。

　　此次獲 MSCI 納入指數的A股，均是“滬港通”、“深港通”機制下的指定證券，反映滬深港通機制已成為內地金融市場開放最便捷有效的模式。具體而言，新框架下需滿足：納入標的必須是A股大盤股；納入標的不得是AH兩地上市公司中H股已經是MSCI中國指數成分的A股標的；納入標的在過去12個月不得停牌超過50天；以及納入標的必須被互聯互通機制（滬港通、深港通成分股）覆蓋。

　　也就是說，MSCI指數給內地A股做了一個風控系統的股票池“白名單”，哪些股票才是境外大機構投資的標的。外資真正開始買賣內地A股，是通過滬股通和深股通的渠道實施，而這一通道的樞紐點正是港交所（00388），畢竟上交所和深交所都不是上市公司。

　　香港儼然已經成為外資投資內地股市，配置人民幣資產的唯一合法渠道。雖然德銀認為，今天的消息，短期內對港交所收益沒有重大影響，即使將現在北向投資成交量以倍數增加，未來2至3年對集團整體收入貢獻仍僅限于數個百分點。但長期來看，港交所（00388.HK）的估值應該得到市場應有的修復。摩根大通認為，港交所作為投資資金進出內地的樞紐角色將會擴大。港交所除提供證券及商品產品交易外，業務將擴展至固定收益產品。

　　從技術指標角度看，港交所的股價在2017年至今，漲幅只有10.51%，遠遠跑輸恒生指數（恒生指數漲幅16.79%）和香港本地藍籌及公用事業股，主要原因是恒生指數大幅飆升期間，港股市場的日均成交量并沒見到有效放大。半年下來，即便是內地港股通南下資金，如果做個對比的話，想必更愿意在港交所這只股票上，做長期資產分散配置：200.00元下面的港交所值得買！

　　今天的中國需要更快發展，需要進一步的改革開放才能適應世界經濟全球化的大趨勢。

　　“世界走入中國、中國走向世界。是一種趨勢，就像之前人民幣進入SDR（國際貨幣基金組織貨幣籃子）一樣，從這個大歷史趨勢來看這是一大步。中國今天的金融基礎設施已經和別人不一樣了——今天不是中國向別人靠攏。”李小加今天這樣說。

　　免責申明：文章只提供股友討論，不得構成投資建議。股市有風險，投資需謹慎。

　　(本文作者介紹：智通財經執行總編。 )