文/新浪港股（微信公眾號xlgg-sina）專欄作家  港股脈搏

　　港股市場5月份由兩大藍籌股主導，一升一跌，一好一壞。騰訊由5月初245港元升至高位280.6港元，瑞聲股價由111港元急跌至82.6港元。

　　港股5月份由兩大藍籌股主導，一升一跌，一好一壞。騰訊（00700.HK）由5月初245元（港元．下同）升至高位280.6元，期間公布首季盈利上升58%，較預期好。5月份恒指由月初的24，615點，升至最高位25，450點，升835點，單是騰訊便貢獻逾300點升幅。

　　上周美股大震蕩，但在騰訊（00700.HK）力撐下，恒指維持在25，000點以上。騰訊在港股的壟斷程度，有如以前的匯豐銀行（00005.HK）。單一股票決定港股方向，令今年港股升幅有30%以上是由騰訊貢獻。如果騰訊有什么不利事情發生，對港股的影響十分深遠。事實上美股也有差不多的情況，三只股票占美股升幅大半。

　　市場人士稱‘三A’，即Apple蘋果、Alphabet谷歌，及Amazon亞馬遜，主導美股。港股的情況更加一面倒，成也騰訊，敗也騰訊。過去十年，騰訊都能維持收入及盈利每年有30%以上增長。本來網絡游戲是主要增長點，微信的成功，為騰訊帶來新增長熱點，再加上支付系統及網上金融等，令投資界對其前景樂觀。不過騰訊用戶已經達到9億人，基本上中國所有成年人都是騰訊客戶，再大幅增長空間不大。

　　憂慮騰訊增長放緩

　　中國三大互聯網巨企，騰訊、阿里巴巴及百度，壟斷中國互聯網市場，但國際市場卻微不足道，只能在海外華人市場擴展。反而美國的科網巨企，蘋果、谷歌的國際業務占集團的大部份，市場空間大得多。

　　未來騰訊增長放慢，只是遲早的問題。中國人口接近14億人，是全球人口70億的20%。騰訊在中國市場增長空間有限，將來一定需要走出去。中國企業打開國際市場的往績并不顯著，大部份都失敗而回。如果騰訊不能在未來打開環球市場，走向60億人的市場，恐怕將來增長會放慢，由年增長50%，放慢至30%或20%，股價將面臨沽壓。

　　藍籌股首次被狙擊

　　騰訊的反面就是瑞聲科技（02018.HK），5月11日沽空機構葛咸城（Gotham City）發表報告，指瑞聲的盈利有可疑的地方。葛咸城指瑞聲的純利率比蘋果還高，并不合理。當日瑞聲股價由111元急跌至99.4元。在5月18日葛咸城再發表詳細報告。瑞聲股價再急跌，停牌前急挫至82.6元。這是第一次有藍籌股被沽空機構狙擊，連藍籌股賬目都被質疑，散戶要問有什么股票是安全？

　　有記者問港交所行政總裁李小加，港交所是否需要為上市公司出問題負責？李小加回答，香港股市是一個開放市場，等于一個超級市場，港交所把產品放在交易所讓投資者買。客戶自己選擇購買產品，風險自己負責。市場人士卻認為，港交所及證監負責審批上市，有不可推卻責任，保障投資者的利益。不能以市場是注冊制度而推卸責任，現時制度太寬松，令到不法商人有機可乘。證監會現時推動上市審批改革，最重要還是保障投資者的利益，令到騙子股絕跡。

　　(本文作者介紹：《港股脈搏》是中國最具權威性的證券雜志《證券市場周刊》旗下的主要欄目，主要為受眾分析港股未來的趨勢以及走向。)