文/新浪港股（微信公眾號xlgg-sina）專欄作家  陳錦興

如此看來，今年以來股市大強(qiáng)勢是資金流向及區(qū)域因素所主導(dǎo)，而港股探頂之旅有望繼續(xù)。

　　恒指本周創(chuàng)22個(gè)月高位，而亞洲新興市場股市包括臺灣、韓國、泰國、印尼及印度股市表現(xiàn)也不遜色，均創(chuàng)兩年的新高位，MCSI新興市場亞洲指數(shù)年初至今升幅達(dá)18%。即使韓國備受總統(tǒng)丑聞及北韓導(dǎo)彈試射的沖擊，股市走勢及投資情緒仍然偏強(qiáng)。如此看來，今年以來股市大強(qiáng)勢是資金流向及區(qū)域因素所主導(dǎo)，而港股探頂之旅有望繼續(xù)。

　　去年11月，特朗普意外當(dāng)選，觸發(fā)特朗普行情，美元、美債息及美股上升，而新興市場股匯受壓。踏入2017年，新興市場卻迎來預(yù)期以外的形勢，股市連升四個(gè)月，資金逐步由美國流向亞洲，包括香港在內(nèi)的新興市場的經(jīng)濟(jì)增長表現(xiàn)不俗，香港重磅藍(lán)籌的首季度業(yè)績均優(yōu)于市場預(yù)期，基本面的改善正不斷吸引資金重投新興市場。

　　與此同時(shí)，美國經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)，市場寄望特朗普的財(cái)政刺激計(jì)劃。惟特朗普政治風(fēng)波不斷，在國內(nèi)推行爭議性大的政策，難度看來愈來愈大，這也是近期美元指數(shù)由100之上回軟至97的底因。當(dāng)美元有持續(xù)轉(zhuǎn)弱危機(jī)，而歐美政局不明朗因素較多的情況下，資金流向新興市場也變得順理成章。

　　此外，中國推行一帶一路戰(zhàn)略，也把投資目光轉(zhuǎn)投亞洲新興市場。當(dāng)印尼及印度等國推動(dòng)基建，必然帶起區(qū)內(nèi)的經(jīng)濟(jì)及貿(mào)易增長。一帶一路高峰論壇，中國承諾未來投入1，000億美元，加強(qiáng)一帶一路的規(guī)劃，可以預(yù)期，亞洲新興以至較成熟的經(jīng)濟(jì)體，增長動(dòng)力將愈來愈強(qiáng)，這也是資金看好亞洲的投資邏輯，而流動(dòng)性高及發(fā)展成熟的股市，就是資金押注一帶一路宏圖大計(jì)的替代品。

　　目前，唯一落后的是中國的A股，上海綜合指數(shù)今年無大變化，這與中國近期加強(qiáng)金融監(jiān)管及貨幣政策偏緊有關(guān)。不過未來推行債券通，以北向交易為試點(diǎn)，以及6月20日公布A股可能入摩的消息，或許帶動(dòng)A股一輪反彈行情，市場現(xiàn)時(shí)對A股是過度悲觀。

　　這個(gè)五月不太窮，恒指在騰訊、平保等績優(yōu)重磅股支撐下突破，國企指數(shù)亦有挑戰(zhàn)今年高位10，700之勢。然而大強(qiáng)勢不代表市場亢奮，因?yàn)榇罅恐行⌒凸蓚涫芄量站褤敉{，加上美聯(lián)儲上調(diào)利率及內(nèi)地經(jīng)濟(jì)放緩，當(dāng)前投資氣氛依然審慎。六絕月相信仍是持續(xù)尋頂?shù)脑路?，股市未必會有大反覆，重磅股的基本面仍然?qiáng)，資金不會輕言沽出，強(qiáng)者愈強(qiáng)的市場風(fēng)格不變。

　　(本文作者介紹：畢業(yè)于香港大學(xué)經(jīng)濟(jì)系，具20年股市分析經(jīng)驗(yàn)，深明股市中的風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)遇。此外，曾擔(dān)任一家本地精品投行的首席分析師，專門研究本地的中小型股?，F(xiàn)任英皇證券(香港)有限公司研究總監(jiān)，不時(shí)在香港的電臺、電視及報(bào)章雜志評論港股。)