文/新浪港股（微信公眾號xlgg-sina）專欄作家 羅學銘

　　在美聯儲加息背景在對匯豐控股和渣打銀行是會利于它們的估值修復。接下來市場很大機會挑戰25000點阻力位。

　　周二滬深兩市呈現寬幅震蕩格局，上午低開后維持低位震蕩，隨后次新股止跌反彈活躍了市場氣氛，午后市場延續震蕩走勢，最終收漲終結五連陰，全日下來為縮量收陽超跌反彈局面。截至收盤，上證綜指報3080.53點，微升1.92點，全日成交額1528億。深證成指報9885.34點，升52.17點，全日成交額1955億。創業板報1802.49點，升13.78點，全日成交額563億。

　　技術上看大市，5天、10天、20天、30天均線是失守的，全日下來量能萎縮，狀態為盤整整固市，正在筑底。市場唯有放出量能，才知道底部在哪里，目前的位置暫時不能說為底部，畢竟缺乏量能支撐和市場氣氛。上證3050點附近區域為短線支撐帶，也是后市防御軍團第一防守線。3020點為第二防守線，此區域籌碼集中，具有較強支撐力度。3000點為市場心理防守線和最后的多頭大軍強支撐陣地，一旦跌穿短時間內沒法收復，很容易引發市場恐慌，造成拋盤。上方短線阻力為3100點，強阻力為3130點。建議投資者繼續觀察大盤，等待放量出現。出現放量，才算真正再次企穩展開反彈或反轉。開始關注中小創跌幅過大的優質個股，此時已經跌出空間和價值了，待大市行情再次升溫，它們將會迎來一次爆發。

　　市場近期在金融監管層力度加強背景下，短期對A股造成一定影響，股市流動性資金出現低迷，貨幣政策也由此前的偏松轉為現在的偏緊，市場利率（銀行回購利率等）上升趨勢明顯，收緊銀根成為利淡因素，一定程度制約股市短期表現。五月資金成本正在往上走，預計到月底會有改善，到時候市場氣氛會再度活躍。加上還有一個熱點，就是A股納入MSCI，市場憧憬向好，會令到市場展開一輪新的上漲收復此前所有失地。很多投資者會說，A股納入MSCI是低概率事情，不對市場造成太大利好，其實這是錯誤的觀點。有一句話說得好，夢想要有的，萬一實現了呢。國外投資機構和香港市場對A股納入MSCI是持看好觀點的、上一次A股也因為這個熱點而出現非常好的上漲行情，市場表現說明一切，往往A股市場的歷史走勢行情在很多時候作比較，總是充滿相似的。

　　周二恒生指數高開后展開短期震蕩整固，隨后急速有所跳水下跌進入快速回調狀態，在10天線水平出獲得支撐，然后由跌轉漲向上拉升挑戰24800點，午后繼續升穿上午高位，創21個月新高。截至收盤，恒生指數報24889.030點，升311點，全日成交額710.5億港元。

　　港股刷新21個月高點，恒生指數和國企指數漲幅超過1%，騰訊控股收報250.8港元，突破250港元大關再次刷新歷史新高，今年來已累漲逾30%。內地電力股大漲，大唐發電更是上漲15.6%。市場氣氛火爆。后續行情中，科網股繼續看好，隨著6月美聯儲加息的呼聲越來越高，成為短期市場風向標，金融股開始看好，特別是國際金融股，受惠最大，因為凈利差得到曠闊。在美聯儲加息背景在對匯豐控股和渣打銀行是會利于它們的估值修復。接下來市場很大機會挑戰25000點阻力位。

　　外圍方面。根據市場消息，上周加拿大最大的非銀行房貸供貨商HomeCapital遭遇流動性危機，20億加元緊急貸款工具僅剩6億，隨后公司股價暴跌，被傳媒傳言為疑似引發了一場“加拿大版的次貸危機”。引發這場危機的原因在于樓市泡沫背景下，儲戶們對該公司的前景失去信心。從3月28日至4月24日，資金從該公司的高利儲蓄賬戶存款賬戶中持續流出，總共減少了5.91億美元。這使得HomeCapital不得不宣布舉債20億加元作為緊急流動性貸款。消息宣布當天，HomeCapital股價暴跌61%，隨后又引發了36%的資金從該公司出逃，直接將之推到了倒閉的邊緣。接下來的行情當中，加拿大其他房貸公司股價也隨之受挫，并且有公司表示存款余額正出現快速下降，銀行撤資行為正在發生，顯示危機正在蔓延。

　　在危機爆發之前，加拿大房地產價格已持續多月大幅上漲。加拿大央行行長波洛茲曾表示，多倫多的房價上漲與收入增長和人口統計等需求指標“脫節”，而這種情況是不可持續的。加拿大皇家銀行近期的研究報告則向人們發出警告，大多倫多地區在去年第四季度的住房負擔能力已處于上世紀80年代中期以來第二差的水平。在此背景下的加拿大，引發住房負擔難度攀升也不足為奇。

　　西方市場分析認為，加拿大金融市場發生系統性危機的概率不大，因為加拿大擁有世界上最穩定的金融系統，在各公司與銀行之間筑起了多道防火墻，該公司的“流動性危機”發酵成系統性危機的概率不大。站在短期角度來看，加拿大房價崩盤說法，是不現實的，目前情況只是增加了他們的樓市風險，若6月美聯儲完成加息，那么加拿大央行很大機會跟隨其后進入加息，屆時預計會加重樓市危機。此外加拿大的經濟是與油價息息相關，近期國際油價在低位運行，短期受阻，使到國內經濟發展潛力受到一定限制。加上就業質量很差，勞動力市場萎縮、薪資增速低于通脹，加拿大接下來會是市場存在的隱患因素，特別是若美聯儲6月加息，那么加拿大的一舉一動，投資者需要多加留意。

　　(本文作者介紹：廣東淡水河投資控股有限公司副總裁、首席分析師。從事宏微觀經濟分析、管理學研究、公司治理、資產重組、股權投資、IPO、企業并購、產業投資、保薦上市。兼任境外私募貨幣基金高層次決策咨詢分析師，投資于全球股指期貨、一級與二級市場、外匯、黃金。)