文/新浪港股專欄作家 李明恩 微信公眾號（xlgg-sina）

　　我們在前期推薦中國恒大后，這里重點介紹富力地產。其香港聯合交易所上市編號為2777，成立于1994年，是中國綜合實力最強的房地產企業之一。

　　2017年初內房股表現良好

　　最近，香港地產股上漲不少，也曾經直接帶動恒指走出一波反彈。其實MSCI中國房地產股2016年跌18%，同期MSCI中國指數下跌1%，有分析人士認為內房股2016跑輸大市主要由于市場憂慮房價大升，會引發資產泡沫及政策打壓，入賬利潤率減少以及人民幣貶值所致。有專家指去年10月執行緊縮政策后，內地樓市回落，成交跌，料樓價短線向下，預期跌15%至20%國家政策才會放寬。

　　從市場統計資料看到，2017年的行情，是內地資金關注香港內房股。融創中國（01918）、合景泰富（01813）、華潤置地（01109）、中國恒大（03333）、寶龍地產（01238）都有不少的升幅，主要貢獻就是來自內地的資金。

　　外資大行也開始關注內房股。美林、巴克萊、花旗、摩根香港、中心里昂、Opticer、JPMorgan、德意志等均發表研報，看好內房股。

　　富力地產是中國綜合實力最強的房地產企業之一

　　我們在前期推薦中國恒大后，這里重點介紹富力地產。其香港聯合交易所上市編號為2777，成立于1994年，是中國綜合實力最強的房地產企業之一。公司于2005年7月14日在香港聯交所主板上市，為首家被納入恒生中國企業指數的內地房地產企業。

　　2015年，富力地產共實現544億元協議銷售額，銷售的建筑面積達411萬平方米，稅后凈利潤達67.12億元。時至今日，富力地產的業務已經由基地廣州，擴展到了其他二十六個城市和地區，包括北京及周邊、天津、上海及周邊、杭州及周邊、西安、重慶、海南、太原、沈陽、惠州、南京、成都、哈爾濱、大同、無錫、長沙、梅州、福州、貴陽、南寧、佛山、珠海、包頭、鄭州、馬來西亞和澳大利亞，從而令公司的規模更上一層樓，基本上已實現全國性的布局策略。

　　公司2016財年業績強勁

　　公司2016財年業績強勁，收入按年增20%至533億元人民幣；合同銷售金額按年升12%至608.6億元人民幣，超額完成目標；毛利率維持30%以上，核心盈利增15%至65億元人民幣，股息率可達10.3%，年度派息比率45%。截至2016年12月31日，公司借款余額約為1199.97億元，較公司2015年借款余額825.24億元增加374.73億元，累計新增借款超過2015年末公司凈資產的60%。截至2016年12月31日，公司銀行貸款凈增加76.80億元，占上年末凈資產的15.62%；公司境外優先票據、公司債券凈增加403.57億元，占上年末凈資產的82.07；公司委托貸款、融資租賃借款凈增加-22.86億元，占上年末凈資產的-4.65%；公司其他貸款凈增加-82.78億元，占上年末凈資產的-16.84%。

　　公司土地儲備多價格便宜

　　現時公司的土地儲備可售面積約3，820萬平方米，主要分布于中國、馬來西亞（柔佛新山）及澳大利亞（墨爾本和布里斯本）。以土地儲備的預測銷售價值計，一線城市占32%，二線城市占45%，余下為次級城市及海外地區。公司的整體土地儲備合符成本效益的原則，為每平方米人民幣1，700元，成本非常低。2015至2016年地方政府批出土地量，觸及2009年以來新低，低于2011至2013年平均數50%，令發展商平均售價及土儲價值有支持，2015至2016年施工量較2011至2013年低30%，意味2017年物業供應有限。

　　公司過去一直專注于一線城市，而于二零一六年上半年，進一步鞏固此策略，并首次進軍深圳。一直以來，深圳可供競投的土地供應量偏少，市場競爭激烈，惟該地亦是中國所有一線城市當中發展最為成熟的房地產市場之一。就位置而言，深圳毗鄰香港、擁有發展完善的道路及貫通其他城市的鐵路基建、大量在職人口及由一眾具有抱負的青年才俊或專業人士經營的多元化中小企業，令這個城市坐擁各項優勢。公司透過兩次土地收購，成功獲取可售面積達248，000平方米。另有其他涉及可售面積逾1百萬平方米的潛在收購項目亦正在磋商過程中。與鄰近地區高于每平方米人民幣30，000元的售價比較，公司于深圳的土地收購成本約為每平方米人民幣8，000元，非常有競爭優勢。

　　公司2017年財報繼續乘勝追擊

　　富力地產（02777）近日公布，2017年1月的月內合約銷售總金額約為37.1億元人民幣，銷售面積達約27.6萬平方米。與去年同期相比，銷售收入上升12%，銷售面積下降3%?！?/p>

　　股價可期

　　今日，富力股價報10.76元（港元，下同），升破50天及250天線；目前土地儲備足以支撐今年15%銷售增長，股價料有15%上升空間。

　　(本文作者介紹：國內外多家金融機構專業經驗，數家陸港財經專欄作家。)