文/新浪港股專欄作家 李昇 微信公眾號（xlgg-sina）　

　　國家隊“中國電子”入主光谷聯合

　　11月4號，光谷聯合（00798）宣布，公司中文簡稱將由“光谷聯合”變更為“中電光谷”，至此，國家隊中國電子入主已經完全做實。早在2016 年 2 月，光谷聯合與中國電子（0085）就公告，后者將旗下中電科技 100%股權作價 8.46 億港元出售予前者，同時中國電子參與光谷新股配售，交易完成后，中國電子將成為光谷聯合第一大股東持股31.88%。

　　“中國電子”實力不容小看

　　公開資料顯示，中國電子信息產業集團有限公司，簡稱 CEC 集團，成立于 1989 年 5 月，是中央直接管理的國有特大型集團公司，產業分布于集成電路、軟件服務、整機與關鍵零部件、平板、貿易和物流園區等五大板塊，涵蓋從零組件到銷售的全產業鏈，亦為中國最大的國有 IT 企業。目前，中國電子旗下擁有 25 家二級企業和 15 家控股上市公司，員工總數逾 13 萬人。2014 年，CEC 集團實現營業收入 2039 億元，資產總額達 2343 億元，連續 5 年入選《財富》世界 500 強企業，2015 年排名第 366 位。

　　而CEC 集團旗下中國電子（0085），是集團海外融資與運作平臺，專注于電子信息產業發展的公司，于 2004 年在香港上市。

　　“中電光谷”是產業園區綜合服務商

　　早在2014年年底，公司就確定園區運營綜合服務商戰略定位。2015年經過一輪業務的梳理和重構，公司已經搭建起“重資產開發+輕資產運營”的業務體系。2016年上半年，隨著運用大數據、云計算、物聯網和互聯網技術，公司已搭建“1+4”平臺，“1”是智能園區平臺，而其“4”個核心的內容平臺包括：共享辦公云平臺、設施設備管理云平臺、廣域物聯網云平臺，能源服務云平臺，公司的愿景是致力成為世界一流的產業園區全生命周期運營服務。

　　2016年上半年，公司已經在武漢、青島、沈陽、合肥、鄂州、黃石等多個城市的自主投資開發業務取得較好的銷售業績。輕資產板塊的咨詢管理業務也取得不俗業績，已穩步在沈陽、洛陽等8個城市展開，為237.8萬平方米物業提供專業咨詢管理服務。‘OVU創客星’在武漢、青島、黃石、鄂州運營站點10個，運營面積4.39萬平方米，累計服務團隊200余個。

　　中國電子（0085）將給光谷聯合（00798）帶來巨大的變化

　　CEC 集團作為中國最大的國有 IT 企業，響應國家的做強做大的政策，進行產業鏈整合是必然趨勢。從披露的情況看，CEC集團資產整合有加速的跡象。最大的可能，就是中國電子剝離產業園交給專業的光谷聯合進行運營，未來中國電子將注意力聚焦到IC 主業。

　　而中國電子入主的第一步，就是已經將中電科技并入光谷聯合。中電科技持有中國電子北海產業園100%權益、中國電子西安產業園73.91%權益、海南生態軟件園40%權益和廣西中電未來投資置業有限公司28.9%權益。光谷聯合因此在已開發物業的總面積，由376增至487萬平方米。新增了三個產業園的27 萬平米的已建物業、58 萬平米的在建物業和 93 萬平米的土地儲備。

　　據分析人士透露，CEC 集團未來大概率會把南方軟件園、浦東軟件園、東莞產業園、長沙中電軟件園等園區資產放到光谷聯合的平臺上進行電子產業園板塊的整合，從而加速實現其資產的資產證券化比例。

　　總結來說，在中國電子入主后，公司覆蓋的區域由原來商業價值較低的二三線城市有效地切入到核心一線城市，與并入的中電科技形成區域互補，成為產業園區綜合服務商。

　　公司估值和前景

　　第一階段。以2016年上半年為例，公司實現物業銷售收入約為人民幣5億，占總收入的約76%；而商業運營服務所得為人民幣1.6億，占比24%。公司業績在第一階段以物業銷售為增長動力，此分部利潤主要將在 17、18 年后具體體現出來。17年新增可出售面積32.8萬平米，新增百分比是近30%。房地產行業估值，在香港資本市場會偏低在5-10倍之間。綜合公司的2大業務， 2016-2017 年合理估值水平（PE）為13倍，對應股價1.20港元，距離現價0.79港元有約50%升幅潛力。

　　第二階段，公司在18年逐步向輕資產轉型。產業園運營服務收入比重將逐步提升。彩生活（01778）為對標，PE估值可以達到近30倍。因此，此階段估值估計可以去到13-20倍之間。

　　港股市場研判

　　即將完成此文的時間，目前國際資本市場最重大的事件，就是美國大選結果。票數從特朗普的開始領先，到希拉里的追上，再到特朗普反超，目前特朗普持有147票，希拉里109票，劇情非常有意思。目前就坐等誰先擁有270票而做實候任總統。

　　希拉里上臺，由于與民主黨的奧巴馬現任總統一脈相承，預計在經濟政策和外交政策上，不會有太大變動，甚至奧巴馬任命的美聯儲主席耶倫也會連任，因此美國在12月加息可能性更大。

　　如果特朗普上臺，“狂人”特朗普以及共和黨由于在各項外交經濟政策與奧巴馬政府不一致，就會出現很多變數，甚至耶倫都可能離職，加息可能延后。因此，全球資本市場會出現大幅震蕩。甚至有美國資深投資家認為，美股會下跌25%左右的悲觀看法。

　　西方政治家的嘴臉，我們還是要看清楚，大選時的狂傲與激進并不一定在上任后兌現承諾，那些也許就是來騙騙選票而已。在動蕩之后，以美國國家利益為核心的政府，相信將繼續執行美元強勢和加息周期的預期管理。新任總統將于2017年1月20日左右正式就職。

　　現時，港股暴跌-1.88%，這與我昨日文章的預判一致。最大的可能就是市場預期希拉里的勝出有可能落空，而轉為擔憂不確定性。投資者沒有必要去博不確定性。

　　也有投資者預期深港通將于11月底公布，對后市非常樂觀。但是，我的預期是，深港通公布之日，就是港股短期見頂之時，因為市場預期已經兌現了。

　　(本文作者介紹：大學經濟學講師、投資學碩士、投資總監、香港多家財經專欄作家。)