文/新浪港股專欄作家 羅學銘 微信公眾號（xlgg-sina）

　　在人民幣貶值趨勢下，“雞蛋”要放在不同籃子里，這是最好的風險組合。因為市場是具有不確定性的，當所有人都看跌的時候市場表現(xiàn)往往會相反，這就是匯率市場。

　　人民幣10月1日進入SRD（Special Drawing Right特別提款權）后不斷貶值，連續(xù)刷新6年新低。市場認為人民幣加入特別提款權后形成的機構市場化程度得到提高，后市是只會加劇人民幣兌美元的市場波動率，而不是加劇貶值。

　　在岸人民幣兌美元匯率從9月30日的6.6685到10月24日的6.7728（貶值了1.56407%）。反觀美元指數(shù)，10月初進入了漲勢凌厲的攻勢，從9月30日的95.40到10月24日98.7640（上漲了3.526205%），市場上不少投資者也跟風買進美元。

　　在岸美元兌人民幣（USDCNY）匯率從2016年1月1日的6.4835到2016年10月24日的6.7728相比，共上漲了4.34796%（相當于人民幣貶值了4.462096%）?；赝麣v史，在人民幣沒有加入SDR之前，近幾年人民幣貶值幅度都是按每年3%進行，這樣的穩(wěn)定貶值幅度其實就是為實體經(jīng)濟保駕護航。當時還沒有進入SDR，中國人民銀行是可以通過匯率干預使到人民幣匯率不出現(xiàn)過熱現(xiàn)象，打擊國際惡意做空勢力。現(xiàn)在進入SDR了，央行維穩(wěn)的成本增加，因此不到萬不得已是不會進行強烈干預的。

　　人民幣匯率今年貶值了4.462096%，進入SDR到現(xiàn)在，貶值了1.4531%。但放眼世界一籃子貨幣，人民幣算非常堅挺了，全世界貨幣都因為美元走強而不斷下跌，幅度都是較大的。以英鎊兌美元為例子，10月7日閃崩，幾分鐘跌了12%，這樣的貶值幅度更為夸張。與之相比，在岸人民幣今年到現(xiàn)在共貶值了4.462096%，這樣的市場波動率是算不上國際貨幣的。因為國際貨幣是市場波動率一年波動10%是正常的。匯率波動在金融市場中2%-3%是比較小的。人民幣國際化后一年的市場波動率10%是正常的。10%的波動率是正常國際貨幣波動率。

　　人民幣進入SDR后的貶值幅度其實與其它國際貨幣相比，是跌得不多的。受英國脫歐事件影響，英鎊、歐元都跌得非常多，最近兩三個月東南亞貨幣新加波元、韓元等很多貨幣都跌了3%-5%。細心觀察人民幣一籃子指數(shù)（美元上漲，一籃子下跌）會發(fā)現(xiàn)，美元上漲時人民幣跌得很溫柔。盡管人民幣進入10月以來持續(xù)下挫，然而相對近期大部分非美貨幣兌美元匯率的貶值幅度，人民幣還是相對比較穩(wěn)定的。因此在人民幣下跌時，我們要跳出人民幣兌美元的思維模式，去看看其它貨幣兌美元情況就會知道其它貨幣跌得更多。

　　對于人民幣匯率走勢，不必過分擔心。很多國內(nèi)人士只盯著人民幣兌美元匯率，一旦出現(xiàn)下跌趨勢就悲觀情緒涌現(xiàn)，并沒有與其它貨幣做對比，比如我們?nèi)ビ萌嗣駧艙Q英鎊、去歐洲用人民幣換歐元，我們是占盡便宜的，購買力得到提高。所以對待匯率問題要放眼全球，跳出局限性。

　　在人民幣貶值趨勢下，“雞蛋”要放在不同籃子里，這是最好的風險組合。因為市場是具有不確定性的，當所有人都看跌的時候市場表現(xiàn)往往會相反，這就是匯率市場。五年前全世界都是不看好人民幣，香港也有很多地方不收人民幣，但過去五年時間里人民幣不斷升值。此事例說明看問題不能有片面性，要有一個大局觀念。其實匯率有時候側面看，好像當年炒黃金，所有的大媽、公公、婆婆都看漲瘋狂買進，隨后不久黃金崩盤了。當所有人都認為美元比人民幣好時，就要注意一下風險規(guī)避了。引用巴菲特一句老話“當所有人貪婪的時候你要恐懼，當所有人恐懼的時候你要貪婪”。畢竟美國大選是不確定性因素，希拉里當選將標志著美聯(lián)儲現(xiàn)時政策的連續(xù)性，美元繼續(xù)走強。若特朗普當選，情況會變得反之亦然。中國未來會繼續(xù)全力推進人民幣國際化，滬倫通、倫港通概念都得依靠貨幣SDR化才能完成的，另外人民幣短期釋放匯率是可以提前泄洪年底美國加息帶來的匯率風險和緩解目前外貿(mào)換匯壓力。人民幣國際化是中國的戰(zhàn)略棋。

　　(本文作者介紹：建筑系出身，主業(yè)制造，副業(yè)投資，兼職某基金會分析師，從事股票、黃金、外匯投資。)