去年10月我曾經提及的優質港企明輝國際(3828)，近日被第二大股東丶知名維權投資者David Webb發表公開信，要求管理層稍後全數派發出售物業所得的0.352元為特別股息，否則其將提升至持股一成，召開特別股東大會并有權委任董事入局。事實是不少港上市公司若能增加派息，足贏掌聲。

明輝國際。圖片來源 明輝國際官網

　　David Webb被香港傳媒封為“股壇長毛”，因他經常發表港股市場意見，以往更曾長期有圣誕禮物股推介，但他也是個相當富有的股票投資者，會買入一些低估的股份，甚至成為主要股東再向管理層發表意見，比如要求派發特別股息等，他有動作一般可以刺激股價上升。

　　今次主角明輝是老牌港資制造商，是少數夠格向全球頂級酒店包括香格里拉(69)和航空公司如國泰(提供化妝品丶肥皂和梳洗用品的中國企業，即一般酒店大家都會見到的小支裝賓客產品和小型配套用品的企業，制造業務中國占比近三成，美國收入占比約為四分一。

　　不過明輝過去有投資本業以外，比如往年高價收購的低價化妝品零售業務七色花表現甚劣，其本業以外表現亦是David Webb今次公開信有提及的地方，但零售門店已由高峰1500間減至僅424間，去年更幾乎將有關業務的3.3億商譽全部撇銷，最終末期息也得以維持。

　　明輝2007年上市以來，制造本業對比很多同業或廠商得以越做越大，確實值得加許，不過早年進軍零售和洗滌業務縱然思路合理，惟均失敗告終，也證明“唔熟唔做”丶安於本業最好。其2014年以來派息已經改善，特別是去年業績倒退下也維持派息額，所以我也預期其下半年必然派發特別股息。

　　今次明輝出售的上環物業在2009年買入，一買一賣投資翻番，反而客戶用品相關的本業投資卻失敗，不無諷刺，可能也可以成為管理層回應Webb批評的理據。不過明輝本業經營現金流強勁，一年資本開支數千萬元足矣，即使扣除其早前5200萬元買入荃灣物業資金，確實可以派發每股0.28元的特別股息。

　　事實上，David Webb在信中也指出，上市企業擁有過多資本，將拉低股本回報率和壓抑股價，他在2014年也曾發信要求科聯系統(46)減少投資資本市場，派息股東，今次只是再作馮婦，他也舉出其他工業股同業如愛高(328)出售資產之後派發高額股息，結果自2015年12月以來回報升近七成。

　　當然目前明輝作為工業股計，已經不算明顯低估，派息只是進一步改善回報之舉，基於其過去七色花的災難和股價長期低迷帶給老股東的負面形象，今次不如派發高比例特息之馀，同時肯定的宣布撤出虧損的零售業務，未嘗不是重新上路的開始，大小股東皆大歡喜。

　　事實上香港不少上市企業存有過剩資本，這些資金往往投資不得其法便會造成虧損，比如I.T(999)和英娛酒店(296)等現金充裕的企業，就因為投資目的而作離岸人民幣存款而出現巨額匯兌虧損。而目前我正在爭取大新金融(440)年底前一旦完成大新人壽的出售交易，盡可能盡派股息也是同理。

　　大新金融稍後只馀規模極小的港澳產險，基於大新銀行(2356)將通過分銷協議取得長期資金，即將套回相當於市值近半的每股23.9元現金用途有限，應盡可能全數派發以收窄目前大新金融存在的逾兩成資產折讓。我們逾140名Godahsing活動股東已經聯署表達，也期望管理層行動回應。

　　(本文作者介紹：專業投資者丶節目主持丶行業發言人丶評論員，Godahsing.com股東倡議活動發起人。)