文/新浪港股專欄作家 岑智勇 微信公眾號（xlgg-sina）

　　就以Pokémon GO為例，游戲除了涉及手機的使用外，也涉及GPS的應用，相信將會拉動硬件和數據服務。雖然有關游戲尚未在香港推出，但近日香港電訊-SS（6823）宣布，旗下CSL Mobile宣布推出免費無限數據予所有參與Pokémon GO游戲的CSL及1010用戶，相信將有助拉動該服務的上客量。

Pokémon GO 熱潮 拉動電訊服務板塊

　　踏入7月，除了港股出現“七番身”行情外，現年20歲的 Pokémon （精靈寶可夢）也忽然爆紅，原因是Nintendo （7974.jp）在月初推出的擴增實境（Augmented reality． AR）游戲軟件Pokémon GO大受歡迎，開拓手機游戲的新玩法，成功在全球引起新的熱潮。

　　所謂擴增實境，其實是一種把虛擬化技術加到使用者感官知覺上，再來觀察世界的方式，是混合實境 （Mixed Reality）的其中一種。AR是介乎實境 （Reality）與虛擬實境（Virtual Reality， VR）的狀態，后者是利用電腦模擬產生一個三維空間的虛擬世界，提供使用者關于視覺等感官的模擬。事實上，VR也可衍生出擴增虛擬 （Augmented Virtuality）的狀態，能豐富VR的應用。自從VR興起后，投資界也開始關注相關產業的投資機會，例如是科技、硬件、內容、服務、版權及應用等。同樣地，AR的興起，相信也會引起相關產業的投資機會。

　　就以Pokémon GO為例，游戲除了涉及手機的使用外，也涉及GPS的應用，相信將會拉動硬件和數據服務。雖然有關游戲尚未在香港推出，但近日香港電訊-SS（6823）宣布，旗下CSL Mobile宣布推出免費無限數據予所有參與Pokémon GO游戲的CSL及1010用戶，相信將有助拉動該服務的上客量。

　　中資電訊商未能受惠

　　以股東回報率（ROE）去看，香港電訊-SS最新財年的ROE為10.5%，在同業中處中游位置，集團的市賬率（PB）為2.4倍，不算便宜。假設Pokémon GO的熱潮將會令其他電訊服務供應商受惠，尤其是對數據服務的需求。在電訊服務供應商板塊中，以數碼通（0315）的ROE最高，達23.2%，但代價是估值亦高，其PB達3.69倍，絕不便宜。板塊內ROE次高的是中國移動（0941），達12%，惟Pokémon GO需要使用到Google map 功能，惟Google （GOOG）早已撤出中國市場，游戲未必能在中國推出，故一眾中資電訊商未必能夠受惠。

　　主要在澳門及香港提供電信服務的中信國際電訊（1883），也許是板塊內的黑馬。集團的ROE為11.8%，但其PB只有1.4倍，估值吸引。中信國際電訊的邊際利潤為9.6%，在業內處中上水平。假若Pokémon GO能在澳門推出的話，相信集團也能受惠。

　　總體而言，Pokémon GO的玩法雖然創新，但若玩法過于單調的話，將會削弱游戲的可玩性，也會縮短游戲的壽命。游戲的熱潮能否持續，將會左右相關板塊的炒作風氣，包括電訊服務板塊，投資者宜注意相關風險。

　　(本文作者介紹：香港證監會持牌人士，現職證券行策略師。曾任職于財經媒體，基金管理公司及銀行，擁有接近10年市場評論及分析之經驗。 岑先生持有工商管理(應用經濟系)榮譽學士學位及財務學碩士(投資管理)學位。)