文/新浪財(cái)經(jīng)專欄作家 魏鳳春

　　過(guò)去一周，存在市場(chǎng)一致預(yù)期的公司在整體盈利預(yù)期值向下修正1.02%。行業(yè)方面，過(guò)去一周，盈利預(yù)期上修幅度較大的行業(yè)是綜合和煤炭，下修幅度較大的是家電、餐飲旅游和電力設(shè)備。主題方面，近期北斗在政策上有了新的表述，建議關(guān)注北斗和衛(wèi)星通信板塊。

英國(guó)退歐

　　上周退歐公投主導(dǎo)海外市場(chǎng)表現(xiàn)，新興市場(chǎng)較為堅(jiān)挺，美元指數(shù)和黃金走強(qiáng)。A股主要指數(shù)除創(chuàng)業(yè)板外均下跌，但是主題賺錢指數(shù)小幅好于上周，物聯(lián)網(wǎng)主題是上周最亮眼的主題。債券市場(chǎng)收益率上周普遍下降，長(zhǎng)端降幅更多；信用利差處于年內(nèi)高點(diǎn)附近，期限利差為年內(nèi)低點(diǎn)。

　　從市場(chǎng)參與者的行為看，散戶進(jìn)場(chǎng)意愿較低，ETF方面機(jī)構(gòu)小幅凈贖回；境外資金對(duì)A股投資意愿較低，而內(nèi)地資金對(duì)港股仍有持續(xù)的投資意愿。市場(chǎng)價(jià)格趨勢(shì)上仍為中性略偏多。中小創(chuàng)等深市指數(shù)偏強(qiáng)，風(fēng)格方面差異加劇，科技與設(shè)備制造偏強(qiáng)，周期居中，工業(yè)服務(wù)、消費(fèi)與金融地產(chǎn)相對(duì)偏弱。軍工、計(jì)算機(jī)近期較強(qiáng)，TMT內(nèi)部的分化劇烈，為近幾年來(lái)罕見。從個(gè)股看，市場(chǎng)超漲風(fēng)格仍較顯著，抱團(tuán)追高特征沒(méi)有顯著改變，考慮到當(dāng)前部分熱門主題逐漸進(jìn)入中后期，這種做法的風(fēng)險(xiǎn)收益比在明顯下降，要更加珍惜子彈。

　　基本面方面，英國(guó)退歐的潛在負(fù)面影響較大，英國(guó)內(nèi)部的動(dòng)蕩以及歐盟內(nèi)部懷疑情緒的升溫都需要密切關(guān)注。

　　國(guó)內(nèi)，耗煤量等高頻數(shù)據(jù)顯示6月規(guī)模以上工業(yè)情況可能好于5月以及市場(chǎng)預(yù)期，同時(shí)食品給消費(fèi)品價(jià)格通脹的壓力進(jìn)一步減輕。央行調(diào)查數(shù)據(jù)顯示2016年第二季度貸款需求和企業(yè)資金周轉(zhuǎn)均有所改善。匯率方面，上周外管局提供的數(shù)據(jù)顯示外匯資金流出速度進(jìn)一步減緩。人民幣匯率市場(chǎng)仍較穩(wěn)定，6月24日當(dāng)日在岸離岸市場(chǎng)即期匯率均明顯下跌，離岸價(jià)格較在岸價(jià)格貶值240個(gè)基點(diǎn)，考慮到英國(guó)退歐事件本身沖擊極大，該幅度相對(duì)較為溫和。

　　過(guò)去一周，存在市場(chǎng)一致預(yù)期的公司在整體盈利預(yù)期值向下修正1.02%。行業(yè)方面，過(guò)去一周，盈利預(yù)期上修幅度較大的行業(yè)是綜合和煤炭，下修幅度較大的是家電、餐飲旅游和電力設(shè)備。主題方面，近期北斗在政策上有了新的表述，建議關(guān)注北斗和衛(wèi)星通信板塊。

　　建議小幅低配股票。中期至少在結(jié)構(gòu)上的負(fù)面因素仍主要來(lái)自監(jiān)管態(tài)勢(shì)的變化，短期退歐事件的負(fù)能量釋放可能還需要一段時(shí)間，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)有超預(yù)期向好的跡象但市場(chǎng)反應(yīng)如何仍較為不確定，抱團(tuán)取暖、“以點(diǎn)帶面”的可持續(xù)性也有變差的跡象，建議等待轉(zhuǎn)機(jī)的到來(lái)。行業(yè)上建議配置食品、電子元器件和黃金。

　　(本文作者介紹：博時(shí)基金宏觀策略部總經(jīng)理，南開大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)博士，曾獲《新財(cái)富》宏觀類最佳分析師。)