文/新浪財經意見領袖機構專欄 啃哥張馳

　　新三板的主要矛盾，目前跟本不是流動性問題，而是分層后一系列待完善的細節的逐漸落實，以及公募基金，保險資金，社保資金，企業年金等長期資金入市的問題。市場還是處于構建期，流動性是一個水到渠成的結果，現在，空談流動性沒有任何意義。更不用為了流動性而采取一些特殊的方式。

新三板流動性到底有多么重要

　　隨著新三板分層的落地，期待已久的正式分層，將在6月27日正式完成。如此重大的事情，市場參與者本應額首相慶，苦苦等待一年多好不容易落地。但是，啃哥身邊更多的朋友卻抱怨起來，因為沒有看到分層后創新層企業流動性立即改善的明顯征兆。

　　啃哥有時候真不想反駁。沒分層的時候市場很多聲音在催促分層。好不容易分層了，又在催促創新層交易活躍起來。真有點像現在的父母們從子女大學畢業那一刻開始，就催促子女結婚的心情，可是好不容易結婚了，又催促快點生子。恨不得所有的事情都一夜全部完成。

　　啃哥想說，有點耐心好不好。羅馬不是一天建成的。那么，新三板的流動性到底有多么重要呢？在回答這個問題之前，先解釋一下什么是流動性。

　　根據百度百科，流動性，指資產能夠以一個合理的價格順利變現的能力，它是一種投資的時間尺度(賣出它所需多長時間)和價格尺度(與公平市場價格相比的折扣)之間的關系。對于股票來說，指股票買賣活動的難易程度。確實，啃哥也承認，新三板一天的成交額在5億左右，相當多的新三板股票，目前賣不出去，或者想以合適的價格賣出去大量股票有很大的難度。

　　新三板的流動性，在現階段，啃哥認為，并不是市場的主要矛盾。只能所作次要矛盾。之所有很多對新三板流動性抱怨，是因為都在用A股的思維考慮新三板，認為低價買入，流動性好的話，高價賣出套現，這是典型的A股投機思維的邏輯。甚至還有聲音提出新三板降低門檻這種不合邏輯的建議。既然監管機構已經明確了新三板堅決不會成為第二個A股，那就更不能降低門檻，散戶化。發出新三板流動性問題的聲音，多半是新三板的投資者，希望像A股那樣，快進快出的思維使然。

　　目前新三板的主要矛盾，仍然是新三板擴容，已經分層后的創新層更加規范管理，詳細披露。包括協議轉讓的完善，做市制度的完善。整個市場還在構筑過程中，在建設中，如同一個工地，正在大興土木的的建設，建筑的主體框架已經完成，但是樓梯，窗戶，水道，線路等等還在完善中。這個時候硬是要住人，還在喊著為什么房屋住起來不舒服。當然不舒服，因為房屋還在完善中，接近尾聲。

　　其實，啃哥認為，新三板的主要矛盾，目前跟本不是流動性問題，而是分層后一系列待完善的細節的逐漸落實，以及公募基金，保險資金，社保資金，企業年金等長期資金入市的問題。市場還是處于構建期，流動性是一個水到渠成的結果，現在，空談流動性沒有任何意義。更不用為了流動性而采取一些特殊的方式。

　　那么，為什么又有那么多關于新三板流動性的抱怨呢？因為，抱怨者大多數是用A股固有的思維在考慮新三板，還是在用投機的眼光看待新三板，希望迅速賺一把。既然新三板明確不會散戶化，不會成為第二個投機的A股市場，那么，用這樣的眼光看待這個市場當然會產生錯誤的理解。當然會只見樹木，不見森林。

　　既然新三板希望打造成一個機構的市場，打造成一個價值投資的市場，那么，所有市場參與者，就需要用更長的周期看待這個市場。也許，不產生暴利的市場，才是真正健康的市場所在。

　　也許，什么時候我們不再用A股的流動性考量新三板時，才是對新三板真正理解的那一天，也才是新三板主要矛盾解決的那一天。

　　(本文作者介紹：本名張馳，北京新鼎榮輝資本管理有限公司(新鼎資本)董事長，微信公眾號：啃哥張馳。)