文/新浪財經(jīng)意見領(lǐng)袖專欄（微信公眾號kopleader）專欄作家 姜伯靜

　　萬科目前的矛盾，最突出的矛盾是地方國企與央企的矛盾。深圳地鐵作為地方國企，要占據(jù)央企華潤曾經(jīng)的位置，這顯然是一個不能讓華潤接受的現(xiàn)實。當(dāng)二者的矛盾激化到一定程度，就必須讓領(lǐng)導(dǎo)層介入了。

　　在混亂與平淡中，6月27日的萬科股東大會落下帷幕。

　　說它混亂，是因為現(xiàn)場有些無序；說它平淡，是因為有些敏感問題被刻意的忽略。

　　從股東大會透露的一些信息看，萬科宮斗的迷局，應(yīng)該還會延續(xù)。

　　不過，很多人都希望萬科會有轉(zhuǎn)機，希望各方尤其是強勢的大股東和管理層們都能夠妥協(xié)一下，出現(xiàn)一個能把傷害降到最低的結(jié)果，而不是出現(xiàn)極端的局面。而這種轉(zhuǎn)機，需要出現(xiàn)一個X因素。萬科迷局如果能有X因素出現(xiàn)，結(jié)果或許會大不一樣。那么，這個X因素是什么？筆者感覺就是監(jiān)管部門及領(lǐng)導(dǎo)層的介入！

　　首先，說一下監(jiān)管部門。

　　在股東大會上，王石已經(jīng)開始呼喚監(jiān)管部門的介入。他說，“這樣來講，我相信中國改革開放到了今天到現(xiàn)在，我們?nèi)绾芜\行這個市場，我們監(jiān)管部門已經(jīng)有了相當(dāng)?shù)慕?jīng)驗，我相信監(jiān)管部門這個時候會出來表態(tài)的，為什么我們樂觀，就樂觀在這里，不是資本你想怎么做就怎么做的。”

　　果不其然，6月27日晚間，深交所向華潤及“寶能系”分別下發(fā)關(guān)注函，要求雙方各自說明，二者是否存在協(xié)議或其他安排等形式，以共同擴大所能支配的萬科股份表決權(quán)數(shù)量的行為或事實，同時須對照《上市公司收購管理辦法》說明是否互為一致行動人及其理由。

　　深交所的問詢，雖然不一定會改變?nèi)f科宮斗的結(jié)果，但極有可能會影響萬科宮斗的走勢和激烈程度。

　　深交所的這種介入，是王石希望看到的介入方式，因為它針對的應(yīng)該是華潤與寶能系之間的背后關(guān)系。而華潤與寶能系背后的關(guān)系，或者說有沒有關(guān)系，恰恰是很多中小股東希望看清楚的。

　　但是，監(jiān)管部門的介入也是一把雙刃劍。監(jiān)管部門的介入，亦有可能對萬科管理層不利。如果，監(jiān)管部門對以下幾件事情進行追究的話，那王石和萬科也會很尷尬。

　　一件事是停牌時間過久。萬科停牌已經(jīng)遠遠超過了6個月，甚至還得延長幾天。而《上市公司停復(fù)牌業(yè)務(wù)備忘錄》規(guī)定：“籌劃重大資產(chǎn)重組的，停牌時間原則上不超過3個月，連續(xù)籌劃重組的，停牌不超過5個月；籌劃非公開發(fā)行的，原則上不超過1個月；籌劃控制權(quán)變更、重大合同以及須提交股東大會審議的購買或出售資產(chǎn)、對外投資等其他事項的，原則上不超過10個交易日。”

　　一件事是無目的性的停牌。已經(jīng)有人指出，萬科停牌時沒有明確的重組項目，這種停牌是否涉嫌證券欺詐，是個敏感問題。

　　當(dāng)然，還有一個微妙之處，如果監(jiān)管部門追究這兩件事情，也算是自己打臉——當(dāng)初為何沒有注意到這兩件事情呢？

　　當(dāng)然，如果監(jiān)管部門能夠“各打五十大板”的話，結(jié)果會怎么樣呢？

　　第二，再說一下領(lǐng)導(dǎo)層。

　　在股東大會上，已經(jīng)有人提出，希望王石同華潤高層甚至更高領(lǐng)導(dǎo)層溝通。

　　而6月27日，國資委主任肖亞慶在夏季達沃斯會場內(nèi)回應(yīng)萬科股權(quán)之爭一事說：“只要有利于深圳的發(fā)展，有利于企業(yè)的發(fā)展，我們國資委就支持。”

　　國資委的這種態(tài)度，并不十分的明朗。但是，如果萬科宮斗到了不可收拾的地步，或者有不可收拾的危險的話，那領(lǐng)導(dǎo)層介入是在所難免的事情。因為萬科宮斗涉及的問題太多。

　　一個問題是央企的利益。華潤在內(nèi)部問題理順完畢后積極的反對萬科重組，反對深圳地鐵成為萬科第一大股東，是因為自己的利益會在目前的重組方式中受損。作為央企，在目前的環(huán)境下利益受損不是小事情，所謂“守土有責(zé)”，這不是一時意氣。而隨著事態(tài)的發(fā)展，作為央企的主管，國資委不會置身事外的。

　　一個問題是地方國企與央企的矛盾。萬科目前的矛盾，最突出的矛盾是地方國企與央企的矛盾。深圳地鐵作為地方國企，要占據(jù)央企華潤曾經(jīng)的位置，這顯然是一個不能讓華潤接受的現(xiàn)實。當(dāng)二者的矛盾激化到一定程度，就必須讓領(lǐng)導(dǎo)層介入了。

　　另一個問題是地方政府與央企的矛盾。深圳地鐵的背后，其實是深圳政府。而地方國企與央企的矛盾，其實也是地方政府和央企華潤的矛盾。2016年3月，有媒體報道稱，“深圳地鐵資產(chǎn)注入萬科，獲得了深圳市政府的全力支持”。萬科曾經(jīng)對媒體表示：“深圳地鐵與萬科的合作計劃，是獲得深圳市政府審批的。”萬科集團6月19日晚間就引入深圳地鐵重組預(yù)案召開電話會議時，萬科高級副總裁譚華杰稱，“對此重組，深圳市政府的態(tài)度是市場化原則下樂見其成。”這樣看，堅決支持深圳地鐵的深圳政府，與華潤難免會有沖突。這樣一來，領(lǐng)導(dǎo)層豈可坐視？

　　最后，如果監(jiān)管部門及領(lǐng)導(dǎo)層都介入的話，那么最佳的結(jié)果就是妥協(xié)！

　　我想，妥協(xié)是最好的結(jié)果。各打五十大板，或者各讓一步，有何不可？下面，是我設(shè)想的幾種結(jié)果。

　　比如，重組成功，華潤重回第一大股東的位置，王石及管理層留任。或者，王石離開，管理層留任，重組成功，華潤重回第一大股東的位置。最差的結(jié)果，重組終止，一切恢復(fù)原樣，再圖未來！

　　不管怎么樣，極端性的結(jié)果是最差的一種選擇。而妥協(xié)，是最佳的局面。

　　其實，我感覺王石在股東大會上已經(jīng)沒有了硬扛下去的意思，也許他也希望妥協(xié)。所以，我們期待萬科迷局X因素的出現(xiàn)，監(jiān)管部門及領(lǐng)導(dǎo)層能夠及時介入！

　　(本文作者介紹：專欄作者，首屆世界互聯(lián)網(wǎng)大會最佳新聞評論獎得主，iDoNews 簽約專欄作者。)