文/新浪財經意見領袖（微信公眾號kopleader）專欄作家 高連奎

　　19世紀的經濟危機主要是生產過剩型經濟危機，20世紀的經濟危機主要是金融泡沫型經濟危機，而21世紀的經濟危機主要是債務型經濟危機，當前人類對債務型經濟危機還缺乏認識。

全球正處于債務型經濟危機中

　　世界正在經歷一次超越“大蕭條”的債務型經濟危機

　　2008年經濟危機爆發時，有人認為世界經濟將呈現“V”型走勢，有人認為是“W”型走勢，但最終卻是“L”型走勢，經濟危機已經爆發八年，從全世界范圍看，制造業早已恢復，股市也創出節節新高，但是人類卻沒能走出危機，而且本次經濟危機的持續時間已經超過了上世紀的“大蕭條”，為何危機持續如此之久，背后本質原因是什么？

　　筆者認為人們目前對對經濟危機的本質認識不對，采取的方法、措施也都是錯誤的，所以人類就走不出經濟危機。

　　在我看來，現在人類所經歷的經濟危機已經走過了三個階段，分別是生產過剩型經濟危機、金融泡沫型經濟危機和債務型經濟危機，而目前大家所經歷的主要是債務型經濟危機，這種危機與以前的危機完全不同，是經濟危機的最新形態，當然解決方法也不一樣。

　　生產過剩經濟危機爆發的主要原因是技術周期，新技術的早期暴利會導致過多的企業涌入這一領域，最終必然會出現產能過剩，從而爆發經濟危機。大部分國家如英國、美國等都發生過生產過剩導致的經濟危機，人類工業化早期的經濟危機大部分都是生產過剩型危機，20世紀30年代的經濟大蕭條也就是生產過剩導致的。

　　人類為何會發生生產過剩型危機，我認為還是因為工業化早期新技術對整個經濟的影響過大，到了后工業時代 ，生產過剩型經濟危機爆發的可能性已經不高，因為新興行業在整個經濟中占有的比重很小，整個經濟更大的比重是被傳統產業所占據，某一新興行業的產能過剩或大量企業破產并不會導致到整體經濟的大幅波動，比如美國經歷過互聯網泡沫的破裂，中國也經歷過太陽能泡沫的破裂，都沒有對經濟產生太大影響，因為這些行業在整體經濟中占比不高。

　　除了生產過剩型經濟危機，金融泡沫危機是現代社會最常見的經濟危機，所謂金融泡沫型經濟危機就是因為金融泡沫破裂而導致的經濟危機，金融泡沫危機的歷史比經濟危機還早，在殖民時代早期就出現了歷史非常有名的金融泡沫，比如南海泡沫，郁金香泡沫等，隨著工業時代的來臨，股票市場的擴大，金融泡沫危機變得更加頻繁，而且與生產過剩危機一起成為經濟危機的主要形式，

　　但現代社會爆發金融泡沫型經濟危機的可能性也不高，金融泡沫破裂對整個經濟的影響也越小，因為在后工業時代，服務業占的比重已經很大，服務業受金融影響不大，金融泡沫的破裂對整個經濟的影響不會大。

　　本次經濟危機不是傳統意義上的生產過剩型經濟危機，因為在經濟危機爆發時并沒有明顯的生產過剩，也沒有大量實體制造企業的破產，本次經濟危機也不是傳統意義上的金融泡沫危機，因為并沒有出現股市暴跌，而且如果是金融泡沫危機的話，股市回調就意味著經濟回暖，股市早已走出新高，但經濟危機卻越來越嚴重。

　　本次經濟危機的核心本質是債務危機，債務型經濟危機是比較年輕的經濟危機，以前發生過，但主要是發展中國家，而且主要是外債危機，本次經濟危機主要發生在發達國家，而且主要是本國債務為主。筆者是比較早研究債務危機，也是對債務型經濟危機研究最深的，根據筆者的研究，我認為債務型經濟危機有以下幾個特點：

　　1、債務危機并非周期性經濟危機。周期性經濟危機是指由周期性經濟因素所導致的經濟危機，我們以前經常遇到的生產過剩型經濟危機和金融泡沫型經濟危機都是周期性經濟危機，周期性經濟危機的特點是，即使這些危機不做任何處理，市場都可以自動解決，就像流感只發生在冬天一樣，到了夏天自然就會消失。

　　比如生產過剩型經濟危機等到新一輪技術創新來臨時，經濟就會走出危機，金融泡沫型經濟危只要有一輪新的炒作題材出現并吸引新投資者入場，經濟就會自然走出危機，但是債務危機是沒有周期的，也不是由常見的周期性經濟因素導致的，我們以前遇到的經濟危機都是七八爆發一次，蕭條兩三年就可以順利走出，本次危機危機完全不同，因此我們不可期待像周期性經濟危機一樣，市場會自動走出危機。

　　2、債務型經濟危機不是市場危機，而是政府危機。我們以前見到的經濟危機大部分是市場經濟危機，很少見到政府經濟危機，市場危機的根源在市場，而政府危機的根源在政府，債務型經濟危機作為政府危機，其根源在政府，是政府的財稅體制已經不適應社會發展才出現的危機，債務型經濟危機必須通過政府財稅改革才可以解決，如果不談財稅改革，而只是通過希望通過其他改革可以激活市場走出危機是不可能的，是方法錯配。

　　債務型經濟危機要想走出，就必須改革政府，確切的說是改革政府的財稅體制，政府危機比市場危機要難解決的多，必須有雄才偉略的大改革家才可以帶領人們實施改革走出危機，因此面對本輪世界性債務危機，世界也呼喚大改革家的出現。

　　3、債務型經濟危機不會隨時時間的推移自動變輕，而是會越來越嚴重。生產過剩危機隨著過剩產能的出清，經濟就會走出通縮，企業利潤也會恢復，市場就會走出危機，金融泡沫危機也會隨著恐慌情緒的消失，冷清的交易也會日益變的活躍，而債務危機則不同，債務危機不會自動減輕，而是會持續加重，筆者曾經政府債務比喻為像桌子上的灰塵，你不打掃，只會越來越多。

　　目前經濟危機后世界各國的債務都是在持續加重，債務型經濟危機會導致經濟的長蕭條，這種蕭條會一直持續下去，所以債務型經濟危機往往會呈現出“L”型的走勢，而且“L”型的下劃線會拉的很長。

　　4、債務型經濟危機也會導致整個經濟，甚至整個社會都會出現系統性風險。政府之所以出現債務就是因為收入覆蓋不了支出，而不管任何形式的債務都是有利息的，利息會進一步加重政府債務，而且債務和利息都是復利式增長的，非常可怕，最后的結果就是政府財政收入的一大部分都用來還利息，而不能用于正常的財政支出。

　　這將導致一系列的問題，比如福利支出的削減，比如政府投資的下降等，而政府為了避免利息的爆炸往往都會走向零利率政策，這會導致金融市場的扭曲，而金融市場的扭曲又會導致創新的衰落，最終是整個經濟系統都出現問題，國家陷入長期的經濟蕭條，甚至會出現財政崩盤或國家破產。

　　當前人類對債務型經濟危機的認識

　　19世紀的經濟危機主要是生產過剩型經濟危機，20世紀的經濟危機主要是金融泡沫型經濟危機，而21世紀的經濟危機主要是債務型經濟危機，當前人類對債務型經濟危機還缺乏認識，學者也鮮有這方面的研究，面對債務，大多數國家的政府都是采取“鴕鳥”政策，老百姓對債務和稅收的認識也更多是受民粹因素所左右。

　　目前各國政府都是同時進行減稅，擴大政府支出來維持經濟增長，但是減稅，擴大支出和經濟增長本身就是不可能三角，因此不可能走出危機，而且走出危機則必須先解決債務問題，這也是筆者一直提出“新財稅主義”的原因所在。

　　(本文作者介紹：中國人民大學中國與世界經濟治理研究項目負責人，中國新財稅主義三十人論壇理事長。)