程實：“一帶一路”突破全球經濟治理困局

2017年05月12日10:45 作者:程實 (0)+1

　　文/新浪財經意見領袖（微信公眾號kopleader）專欄作家程實

　　本次“一帶一路”高端峰會的召開，不僅將推動區域經濟一體化的迅速發展，更將打開全球經濟治理的新局面。通過針對性地破解兩大難題，“一帶一路”有助于消除全球經濟治理困局的根本癥結，加快全球經濟再平衡。

程實：“一帶一路”突破全球經濟治理困局

　　“兩岸猿聲啼不住，輕舟已過萬重山。”2017年既是危機十載的回首之年，也是“一帶一路”全面推進的加速之年。隨著本輪危機進入全球秩序危機階段，需求側政策瓶頸和全球化退潮相互疊加，構成了全球經濟治理的長期困局。直面這一挑戰，“一帶一路”戰略將引領區域經濟的供給側改革，開啟“多元化”的全球化浪潮，進而推動全球經濟治理體系突破困局。有鑒于此，我們認為，即將召開的“一帶一路”高端峰會，不僅將奠定沿線區域多邊機制的基礎，更將為全球經濟治理帶來新變革。人民幣國際化和區域政策協調機制有望成為本次峰會的核心亮點，有助于激活區域經濟的長周期復蘇動力，為沿線國家的共同發展創造新的歷史機遇。

　　危機十年，全球經濟治理陷入困局。2017年，是危機連綿十載的回首之年。十年之際，本輪國際金融危機已演變至全球秩序危機階段，全球治理體系遭到嚴重沖擊。需求側刺激政策步入瓶頸，疊加全球化的持續退潮，桎梏了全球經濟的長周期復蘇，全球經濟治理困局亟待突破，全球經濟結構性矛盾亟待紓解。

　　第一，全球需求側政策遭遇瓶頸。一方面，隨著近年來產出缺口逐步縮小，貨幣寬松對全球經濟復蘇的邊際刺激效應迅速衰退。并且，長期的貨幣寬松扭曲了要素市場配置機制，阻滯全要素生產率提升（詳見附圖），侵蝕經濟中長期增長動力。另一方面，雖然財政刺激將接棒貨幣寬松，但未來政策空間并不寬裕。一國的大規模減稅將大概率引發普遍效仿，重演1980年代初的全球稅收競爭，大幅沖銷減稅政策的刺激效果。由于各主要經濟體的政府負債水平已居于高位（詳見附圖），激進的赤字財政亦可能引發全球性債務風險。因此，需求側的競爭性寬松無法根本扭轉全球經濟的復蘇疲弱，全球亟需一場多角度的供給側改革，重塑全球經濟的長周期復蘇動力。

　　第二，全球化退潮日趨嚴峻。近年來，國際貿易需求持續低迷，對全球經濟復蘇造成嚴重拖累。IMF數據顯示，2016年全球貿易增速僅為2.2%，降至2010年以來最低點。2017-2022年全球貿易增速預測為3.9%，較1980-2016年歷史均值下降1.4個百分點。更值得憂慮的是，民粹主義、保護主義和孤島主義正在重構世界格局，全球貿易沖突不斷加劇，反全球化、反一體化思潮日趨高漲。今年3月以來，雖然荷蘭、法國大選暫時遏制了民粹勢力崛起，但歐洲民粹政黨的支持率已攀升至歷史峰值，成為全球市場的新風險源。因此，全球經濟已經深陷“全球化退潮-經濟放緩-民粹高漲-全球化退潮”的負向循環。負責任的全球性大國，應當把握法國大選后民粹主義短暫放緩的寶貴機遇，積極提供全球治理的公共產品，阻斷這一負向循環機制。

　　直面挑戰，“一帶一路”破解關鍵難題。2017年，也是“一帶一路”全面推進的加速之年，是沿線區域多邊機制建設的奠基之年。本次“一帶一路”高端峰會的召開，不僅將推動區域經濟一體化的迅速發展，更將打開全球經濟治理的新局面。通過針對性地破解兩大難題，“一帶一路”有助于消除全球經濟治理困局的根本癥結，加快全球經濟再平衡。

　　第一，“一帶一路”引領區域經濟供給側改革。通過“一帶一路”的輻射作用，中國穩步推進的供給側結構性改革，將成為區域經濟改革的動力引擎和經驗樣本。這一引領效應將從三個層面有序發力，以區域融合消解結構性矛盾，以有效供給推動長周期復蘇。

　　首先，內外聯動，深化國際產能合作。產能的“去舊育新”是中國供給側改革的重點，對內改革的需求將擴展國際合作的空間，為沿線欠發達地區的基建發展、產業升級和市場培育創造歷史性機遇。

　　其次，互聯互通，優化區域資源配置。根據供給學派理論，產品供給的優化取決于要素供給的優化。借助“六大經濟走廊”，資源、能源、人才、資本等要素將在“一帶一路”沿線加速流動，改善資源配置效率，提高區域經濟的全要素生產率。

　　最后，區域穩定，活化市場微觀動力。以中國經濟為穩定錨，“一帶一路”所構建的基建網絡和貿易網絡，也是區域經濟的穩定網絡。在宏觀亂紀元中，區域穩定性的提升將改善長期風險偏好，提振社會資本的投資意愿；改變居民長期收入預期，擴大居民消費需求，進而在供求兩端激活區域發展的市場驅動力。

　　第二，“一帶一路”開啟“多元化”的全球化浪潮。本輪全球化退潮暴露了傳統全球化模式的深層弊端。以大國利益為導向的全球化模式，造成了全球經濟的長期失衡，是民粹主義和反全球化思潮高漲的經濟基礎。當前，全球多元化正在漲潮，新興市場重新振作，其經濟增速較發達國家的優勢持續擴大（詳見附圖）。

　　順應潮流，“一帶一路”對全球化模式進行三方面的優化升級，使多元化浪潮成為新一輪全球化的持續動力。其一，務實多樣。2013-2016年，“一帶一路”已與歐盟、俄羅斯、英國、韓國、哈薩克斯坦、越南等經濟體的發展戰略對接，扎根于沿線區域的多樣化特征和多層次進程，兼顧了發達國家和新興市場的發展訴求。

　　其二，互利共贏。不僅中資企業為區域經濟積極“造血”，中國市場也為沿線資本提供了優質標的。據商務部統計，截至2017年初，中資企業在20個沿線國家建設了56個經貿合作區，累積投資逾185億美元，為當地創造逾18萬個就業崗位和11億美元稅收。2016年，沿線國家企業來華投資71億美元，新設在華企業2905家，同比增速高達34.1%。

　　其三，包容開放。截至2016年底，中國已與歐盟、非盟、東盟、中東歐16國等組織發布了合作規劃的聯合聲明。摒棄區域組織的排他性傳統，“一帶一路”與現有區域合作機制形成了相互支持的良性互動。

　　順勢而為，五月峰會推進全球治理新變革。基于以上分析，本次“一帶一路”高端峰會位于全球化興衰的關鍵節點，具有突破全球經濟治理困局的全局作用。有鑒于此，我們認為，本次峰會有望為全球經濟治理帶來新變革，兩個方面的重要成果值得期待。

　　第一，全球貨幣體系的存量變革。以對外直接投資為動力，以沿線經濟真實需求為支撐，人民幣國際化有望擇機加速推進，逐步成為區域中心貨幣，降低沿線區域經濟對美元的過度依賴。在美聯儲貨幣政策加速收緊的大趨勢下，人民幣國際化將有效彌補沿線區域的流動性缺口，提高區域經濟一體化的便利性和穩定性。

　　第二，區域合作機制的增量變革。本次會議將構建高級別、常態化的“一帶一路”多邊政策對話和協調機制。通過深化多邊對話，凝聚各方共識，加速區域互聯互通，抵制“三大主義”負面影響；通過增強政策協同，避免政策更迭的負面外溢效應，推動區域經濟治理體系的優化升級；通過拓展沿線各國的宏觀審慎監管協作，并可能嘗試建立超主權的區域金融市場穩定機制，降低區域經濟金融系統性風險。