文/新浪財經意見領袖專欄（微信公眾號kopleader）專欄作家 陳文

　　消費金融業務對消費渠道也就是場景的依賴較高。在國內信用體系建設尚未健全的前提下，只有將金融融入到各類生活場景中，與真實交易結合進而促進消費，才能讓消費金融服務更加安全。

　　百度金融上周連開了兩場戰略合作發布會，分別牽手新華教育集團、愛空間，布局教育分期、家裝分期。無論是與新華教育打造的“金融夢想計劃”還是“唯愛空間，夢想有度”，都體現了百度金融在場景化資產獲取方面精耕細作的匠心精神。在互聯網金融規范發展的當下，互聯網金融的資產拓展方式正在由外延式向內衍式轉變，場景化資產的挖掘成為資產內衍式開發的重要渠道。

　　從BATJ信貸資產的布局看，阿里、京東依據電商平臺獲取場景化資產，騰訊還在主打沒有強有效場景支撐的微粒貸產品；百度擁有面向B端的場景，缺乏面向C端的閉環場景，連續在教育分期、家裝分期等領域簽署多個戰略合作協議，也是以合作共贏的理念彌補C端場景的不足。基于百度龐大且具有粘性的B端客戶資源，百度金融相對而言最有希望與這些企業開展全方位場景化資產合作。依托其人工智能的領先地位，百度金融還可以助推傳統行業“+智能”，實現智能金融和智能經濟的協同發展。 

　　消費金融

　　消費金融是國家近些年積極鼓勵創新的領域，在經歷了多年試點后，在2015年打開了全國試點。國內互聯網金融資產拓展早期多切入小微企業融資服務，而較少涉足消費金融領域。隨著消費金融市場的前景愈發明顯，以及相關個人征信基礎設施的完善，互聯網企業開始大量布局消費金融領域。

　　值得注意的是，消費金融業務對消費渠道也就是場景的依賴較高。在國內信用體系建設尚未健全的前提下，只有將金融融入到各類生活場景中，與真實交易結合進而促進消費，才能讓消費金融服務更加安全。

　　單純依靠外延式的開拓消費金融資產，無法把控資金去向，2016年3月份河北大學生跳樓事件解釋了這一模式的風險：由于金額過小，貸款平臺很難線下核驗，借款人可能會通過偽裝身份或者向多個貸款平臺融資實現過度負債與多頭負債，而事后的催債手段又容易產生嚴重的社會問題。

　　目前較為成功的消費金融產品是螞蟻金融的“花唄”與京東金融的“白條”，分別依賴于阿里、京東消費場景，在相關產品設計與風險控制方面走在行業前列，壞賬率維持在低位，佐證了場景化消費金融資產開發的有效性。

　　然而，這類模式存在的問題在于閉環場景的容量有限，阿里小貸從2011年發展至今，其余額體量一直僅在百億量級，相比金融市場近200萬億的體量，幾乎可以忽略不計。騰訊的微粒貸產品更接近于主流的現金貸產品，基于外部征信數據以及騰訊體系內社交數據授信，由于不存在資金閉環場景，授信額度較低，信貸審核的側重點是還款意愿而非還款能力。

　　在其他現金貸平臺需要年化70%甚至100%以上才能實現盈虧平衡的行業現狀下，微粒貸產品的放貸利率能夠做到與銀行信用卡業務持平，充分體現了騰訊強大數據的有效支撐。然而，與市場主流現金貸平臺面臨的發展瓶頸一樣，微粒貸產品的貸款余額增長不容樂觀。

　　對于絕大多數互聯網金融從業機構而言，不具備阿里、京東從事相應金融服務的先天優勢，也很難后來居上搭建完備的線上生活場景生態，要獲取基于場景的消費金融資產，一種思路是收購或投資可產生消費金融資產的線上或線下生活服務項目，另一種思路是與一些圍繞消費生活開展服務的企業進行合作，推出針對性的消費金融產品。

　　百度在C端閉環場景方面存在薄弱，這是百度金融發力個人消費信貸起步階段的先天劣勢，但是催生出百度金融走出與眾多行業龍頭企業合作的開放式、兼容式金融服務發展道路的強大動力，最終也有希望彎道超車，實現跨越式發展。

　　上周，百度金融先是與新華教育集團開展了教育分期的合作，后是與愛空間開展了家裝分期的合作，選擇的這幾個行業都是與年輕人生存與發展問題最密切最相關的幾個行業，通過類似產業鏈合作伙伴的拓展，百度金融可以實現的是基于個人生命周期的全方位金融服務，充分傳遞金融服務支撐個人發展的正能量。

　　在個人消費信貸服務拓展中，“1+N+M”合作模式會是BATJ這類行業巨頭的必然選擇。1是諸如百度金融這樣在互聯網金融行業內具有龍頭地位的核心金融服務企業，N是多個靠譜的與個人生活消費服務密切相關的細分行業，M是這N個行業中誕生的有理念的領軍企業。以百度金融為例，通過這一合作規劃，其資產擴展將沒有天花板的束縛，無論是現有合作企業的發展、既有行業新的內部優秀企業的拓展還是新行業的挖掘都將為百度金融提供源源不斷的項目源。

　　先前部分未上市的互聯網金融企業基于已上市的互聯網企業的數據和零售客戶資源開展業務，在關聯企業數據資產交易和定價方面披露的不足引起了較多質疑，而百度金融依托外部優秀企業的合作關系開展金融服務在權責利方面界定更為明晰。通過與多家優質企業合作共贏、更好服務消費者形成的無數個有市場容量的場景化資產項目將有望支撐起沒有天花板的百度金融。

　　供應鏈金融

　　供應鏈金融作為一種信貸模式由深圳發展銀行（現為“平安銀行”）從1999年開始試點摸索至今，目前已經相當成熟，將對單個企業的風險控制轉化為對核心企業的風控以及供應鏈整體把控。切入這一領域的壁壘在于核心企業資源的獲取，不少大企業都選擇自己與商業銀行等傳統金融機構合作開展供應鏈金融，互聯網金融企業要分食這塊蛋糕并非易事。

　　同時，螞蟻金服、京東金融這樣的互聯網金融企業都是依托電商平臺的上下游供應鏈，一方面發展消費金融業務，另一方面切入供應鏈金融業務，主要通過（類）資產證券化方式解決融資難題。騰訊優勢在于個人社交領域，在企業端的客戶積累相對不足，因此供應鏈金融的開展力度不大，小微企業融資產品遲遲沒有上線。

　　對于缺乏場景的互聯網金融機構先前能夠合作的核心企業主要來源于傳統行業，尤其是房地產建筑、鋼鐵、化工、煤炭、原油、礦石等行業。在宏觀經濟走勢仍不樂觀、經濟結構需要優化的當下，這類企業生存與發展壓力會進一步加大，切入這類行業的互聯網金融企業自身的風險不容小覷。此外，被商業銀行授信排除在外的還有未來現金流具有不確定性、無法提供足額抵押品的新興創業型企業。

　　互聯網行業要拓展供應鏈金融項目，一個思路是與傳統金融機構爭奪客戶，鎖定一些抗周期行業的核心企業作為合作伙伴，積極拓展其上下游；另一個思路是切入商業銀行信貸服務不足的新興創業型企業，探索與具備資質的機構合作推出“債權+股權”的融資模式，最大可能性分享成長型企業的收益。

　　百度金融在合作伙伴選擇了大量輕資產的新興服務性企業。由于這類企業的市場營銷與獲客渠道很大程度上依賴于百度搜索，而百度金融依據其積累的大數據又能夠很好地對于企業所處行業以及企業自身的景氣程度做出判斷，因此服務這類企業具有極強的優勢。對于百度金融而言，服務這些企業并非簡簡單單提供無差異化的資金服務，而是同時依靠百度在人工智能方面的科技手段和豐富經驗，以資本為紐帶，推動傳統行業的互聯網化和智能化升級，實現金融服務推進與產業升級的完美結合。

　　以百度金融和愛空間合作為例，百度的優勢資源和品牌背書將極大降低愛空間的線上獲客成本，推動家裝行業上下游的互聯網化；在提供裝修、家具金融服務的同時，百度還可以積極探索將人工智能全方面嵌入家具、電器等，推動智能家居時代的全面到來。

　　農村金融

　　相比較消費金融、供應鏈金融領域已經誕生行業巨頭而言，農村金融領域無論螞蟻金融這樣的行業巨頭，還是新興創業型平臺，都是處于起步階段。因此，這一領域將是未來最可以期待的資產端創新領域。農村金融最大的問題還是缺乏進行有效風控的場景以及可供作為抵質押品的有效資產。

　　螞蟻金融旗下的浙江網商銀行的三大業務板塊包括小微企業融資、個人消費金融以及農村金融，螞蟻金融將農村金融場景構建寄托在其推出的千縣萬村計劃。京東將農村金融定位為2017年六大戰略，也基本是電商下鄉的路子。在當前缺乏場景的現實約束下，目前主流機構的選擇是與大量農村金融機構合作，提供線上支付通道，提供消費、農資購買等信貸需求。針對農民日常生活、消費交易的數據缺失問題，著力與農村生產資料、融資產品的供應商以及農民、農戶、農業生產合作社合作[2]。

　　對于農民而言，最重要的兩塊資產是土地承包經營權以及宅基地。從2009年在成都試點的“土地銀行”積極借鑒商業銀行存貸理念，鼓勵農戶將土地經營承包權“存入”土地銀行，定期收取“利息”，土地銀行再將土地劃撥貸給愿意種植的農戶，收取貸出“利息”，土地銀行依靠“息差”生存。土地銀行的方案一方面盤活了土地經營承包權，另一方面則通過“租”而非“售”防止農戶喪失土地經營承包權后可能帶來的社會穩定問題。

　　2015年12月十二屆全國人大常委會第十八次會議上，黨中央、國務院決定開展農村承包土地的經營權和農民住房財產權抵押貸款的改革試點工作，擬在北京市大興區等232個試點縣（市、區）行政區域，暫時調整實施物權法、擔保法中關于集體所有的耕地使用權不得抵押的規定，允許以農村承包土地（耕地）的經營權抵押貸款；在天津薊縣等59個試點縣（市、區）行政區域，暫時調整實施物權法、擔保法關于集體所有的宅基地使用權不得抵押的規定，允許以農民住房財產權（含宅基地使用權）抵押貸款；上述調整擬在2017年12月31日前試行。

　　這將解決農戶授信抵押品缺失的問題，有望引爆包括各類從事金融服務的機構切入農村金融的熱潮，而這其中蘊含的社會價值將有望超過消費金融領域創新。

　　目前諸如土流網、聚土網等專注農村金融的垂直門戶網站已經興起，以百度為代表的互聯網巨頭存在與這類垂直門戶網站合作的空間和可能。應該說，農村市場是最需要借助互聯網技術解決信息不對稱問題的領域，農民是融資需求最迫切、最困難的群體也是理財渠道最匱乏的群體，基于互聯網的金融服務在農村市場有廣闊的空間。百度、騰訊這樣目前在農村金融布局較少的互聯網巨頭被寄希望走出條與電商下鄉不同的農村金融發展路子，更好地解決農民的生存、生活和發展難題，推進現代農村的互聯網化和智能化建設。

　　不良資產處置

　　受宏觀經濟不樂觀等因素影響，國內不良資產快速增加，市場迫切需要創新的處置模式，并且政府也逐步放開對該領域的限制，這都為互聯網金融涉足該領域打下了基礎。BATJ中目前唯一涉足不良資產的是阿里，這里既包括螞蟻金融入股的天津金融資產交易所做的不良資產摘掛牌業務，還包括淘寶網上架四大資管的不良資產拍賣業務。

　　早在2015年上半年信達資產就借助淘寶網拍賣了40億不良資產，而在該年年底華融資產則通過淘寶網拍賣了515億元不良資產，這類不良資產觸網業務還停留在線上摘掛牌的形式上，沒有形成不良資產處置的場景，未曾觸及行業痛點，此后不良資產上架淘寶拍賣的新聞就不再多見。

　　從2014年以來就有大量處置不良資產的新興創業型互聯網金融平臺上線，例如債權與催收交易信息撮合平臺資產360、包之網，提供不良資產數據服務的平臺搜賴網，解決跨區域催收問題的人人催。

　　這些平臺或是作為債權人出售不良資產的渠道，或是為催債提供增值服務，提供的不再是簡單的線上摘掛牌業務，而更多是觸及行業痛點的圍繞不良資產的數據資產交易和催債服務。就這一服務而言，百度金融這樣的金融科技公司具有極大的行業競爭力，也有望提供關于不良資產交易和催收覆蓋面最寬的線上場景。

　　一方面，百度金融可以充分整合跨平臺的線上信息資源，追蹤惡意逃債者，讓其在互聯網生態圈內無處可逃，便于相關機構追債工作的開展；另一方面，百度金融基于多家機構的不良資產數據整合，提供信貸黑名單，為包括傳統金融和互聯網金融在內的金融從業機構授信提供有力支撐；還有就是，百度金融本身搭建的百金交也可以成為依托不良資產數據的充分積累和有力支撐發展為專業的不良資產交易平臺。

　　在不良資產方面的耕耘將更好的支撐百度在消費金融和供應鏈金融等領域的相關風險的化解，從而形成一個個新的圍繞細分資產的獲取、交易和處置閉環。

　　(本文作者介紹：百舸金融論壇發起人，北京大學新金融和創業投資研究中心研究員)