文/中國經(jīng)濟50人論壇 曹遠征

　　我們過去以往的經(jīng)濟理論基本上都是討論如何促進經(jīng)濟增長的，但是飛機起飛后總要降落。我們沒有降落的經(jīng)濟學(xué)，就只能踩油門，不能剎車。因為你不知道怎么操縱飛機往下飛，于是只能往高飛，這個恐怕是需要考慮的。

我們?nèi)鄙僦v怎么降落的經(jīng)濟學(xué)

　　在之前“十二五”規(guī)劃期間我們強調(diào)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變的重要性。在“十二五”規(guī)劃期間，我們說經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整是兩句話：第一，在內(nèi)需外需共同提高下，重點是擴大內(nèi)需，擴大內(nèi)需的核心途徑是增加中國居民的收入。第二，中國的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)是一二三產(chǎn)業(yè)均衡發(fā)展，但是重點發(fā)展服務(wù)業(yè)，這是“十二五”規(guī)劃最核心的。

　　通過幾年努力，可以看到中國經(jīng)濟發(fā)展方式已經(jīng)出現(xiàn)了積極的變化。表現(xiàn)為四組指標：第一，中國居民收入增長持續(xù)在增長。如果繼續(xù)保持6.5的增速，2020年可能中國居民收入會輕松地達到2010年的兩番，中國將成為巨大的消費市場；

　　第二，服務(wù)業(yè)在發(fā)展，去年已經(jīng)達到50.5%。2020年應(yīng)該達到58%到60%，已成為中國第一位的主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)；

　　第三，技術(shù)進步，研發(fā)經(jīng)費占GDP比重在2012年第一次超過“十一五”計劃要求的2%，這個投入78%是企業(yè)發(fā)生的，這表明中國制造業(yè)也在轉(zhuǎn)型，向中高端制造方向邁進。最主要的表現(xiàn)就是智能制造開始出現(xiàn)；

　　第四，中國的區(qū)域結(jié)構(gòu)也在改善之中，現(xiàn)在西部的GDP增速快于東部和中部。同時，高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)也開始在涌現(xiàn)。上述變化表明，中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型取得積極進展。但與此同時，也面臨著新的挑戰(zhàn)。遲院長在這本書寫到2020年是一個關(guān)鍵點，現(xiàn)在是要贏在轉(zhuǎn)折點。既然可能贏在轉(zhuǎn)折點，也可能會輸在轉(zhuǎn)折點。關(guān)鍵在于如何應(yīng)對挑戰(zhàn)。

　　我們看到最近宏觀經(jīng)濟形勢正在發(fā)生一些新的問題。第一，供給側(cè)改革中“去庫存”主要是去房地產(chǎn)庫存，三四線城市的房地產(chǎn)量價齊滯、庫存嚴重，但一二線城市卻房價飛漲，兩者形成鮮明對照。

　　第二，貨幣供應(yīng)方面，M2的增速維持在過去增速，但是M1快速增長，兩倍于M2的增速，表明經(jīng)濟仍在脫實向虛；

　　第三，在國際收支上，盡管貿(mào)易上順差仍在增長，但主要是進口下降更快所致，是衰退性增長；更為重要的是對外投資持續(xù)快于外商對外投資，使資本項目開始出現(xiàn)逆差。尤其是在金融投資方面，流出最為顯著。

　　第四，當下投資對“穩(wěn)增長”意義十分重要，但是在政府投資大幅上升的同時，民間投資卻在大幅度下降，上半年民間投資增長大約是3.8%左右。于是當前宏觀經(jīng)濟走到了一個關(guān)鍵點，怎么防范風(fēng)險，順利推進改革，成為人們關(guān)注的焦點，反映在供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革上就是如何處理去杠桿、去產(chǎn)能、去庫存之間的關(guān)系。如果去產(chǎn)能速度過快，經(jīng)濟下行速度會過快；如果去杠桿速度過快，金融風(fēng)險會加大。我們注意到，產(chǎn)能過剩部門基本都是高杠桿部門。

　　如何協(xié)調(diào)三者之間的關(guān)系就變成目前宏觀經(jīng)濟政策的重點。一種較穩(wěn)妥的處理辦法是首先把杠桿穩(wěn)住，在此基礎(chǔ)上盡快展開實質(zhì)性去產(chǎn)能。換言之，只有把僵尸企業(yè)去掉，才能真正去掉過剩產(chǎn)能，才能為真正地去杠桿奠定基礎(chǔ)。比如中國鋼鐵工業(yè)12億產(chǎn)能，去年產(chǎn)量是8億噸的時候鋼鐵價格開始穩(wěn)定，鋼鐵行業(yè)開始贏利。但是去產(chǎn)能僅僅停工停產(chǎn)，一看盈利過剩產(chǎn)能又重新投入生產(chǎn)，使價格再次下跌。它說明如果不能將過剩產(chǎn)能真正退出市場，這種問題會反復(fù)出現(xiàn)。

　　從目前宏觀經(jīng)濟表現(xiàn)看，我們認為現(xiàn)在已經(jīng)到了去產(chǎn)能合適的時機。一方面，PPI持續(xù)收窄，預(yù)計在明年年初會轉(zhuǎn)入正增長，這意味著企業(yè)銷售收入的上升；另一方面，工業(yè)企業(yè)贏利開始改善。這就意味著政府不要再采取大規(guī)模的經(jīng)濟刺激政策，這個時候政策的重心應(yīng)該轉(zhuǎn)到供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革上來。

　　通過去產(chǎn)能，特別是通過改革去僵尸企業(yè)，使剩下的產(chǎn)能實現(xiàn)穩(wěn)定盈利，進而為控制杠桿和去杠桿創(chuàng)造條件。要把握契機加快改革。所謂供給側(cè)結(jié)構(gòu)改革的核心是改革，尤其是國有企業(yè)改革。因為產(chǎn)能過剩的問題基本都與國有企業(yè)相關(guān)。只有通過國有企業(yè)改革，才能夠?qū)崿F(xiàn)以去僵尸企業(yè)為標志的實質(zhì)性去產(chǎn)能。

　　第三，經(jīng)濟理論上的挑戰(zhàn)。國際金融危機爆發(fā)以后，經(jīng)濟理論就有很多的困惑，在某種程度上形成新的挑戰(zhàn)，甚至要改寫經(jīng)濟學(xué)。

　　第一，宏觀經(jīng)濟政策被認為基本上是總需求管理政策。金融危機八年以后，大家發(fā)現(xiàn)總需求政策走到頭了，沒法走了。比如德國、歐洲與日本的利率都負了，這是過去不可想象的事。這就表明整個總需求政策的框架有問題了。于是，全球都提出結(jié)構(gòu)性改革的命題。如何為經(jīng)濟增長創(chuàng)造一個環(huán)境、形成一個土壤。改革因此被提到前所未有的高度，目標是創(chuàng)新體制機制。

　　第二，就是金融風(fēng)險，這次金融危機以后，全球都面臨一個令人困擾的杠桿問題。金融危機被定義為快速去杠桿導(dǎo)致的資產(chǎn)負債表衰退。這種狀況在人類歷史上很少出現(xiàn)。對付這種快速去杠桿的辦法只能加杠桿。但杠桿一旦加上去，怎么維持，這是很大一個難題，全球都是難以處理的。這形成金融危機以后很大的困境。之所以我們特別擔(dān)心中國的房地產(chǎn)形勢，是因為它在快速加杠桿。于是才會在金融學(xué)上開始展開一系列的研究，開始討論杠桿問題，包括如何改革金融監(jiān)管體制的問題。

　　第三，我們過去以往的經(jīng)濟理論基本上都是討論如何促進經(jīng)濟增長的，但是飛機起飛后總要降落。我們沒有降落的經(jīng)濟學(xué)，就只能踩油門，不能剎車。因為你不知道怎么操縱飛機往下飛，于是只能往高飛，這個恐怕是需要考慮的。

　　這是個最好的時代，這也是個最壞的時代，它的挑戰(zhàn)和風(fēng)險最大，但是希望也是最大。這本書目的是給大家開拓更廣闊的思路，為中國經(jīng)濟可持續(xù)增長增添新的智慧。我想，做到了。

　　(本文作者介紹：中國銀行首席經(jīng)濟學(xué)家，中國人民大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院教授、博士生導(dǎo)師。)