文/新浪財經意見領袖（微信公眾號kopleader）專欄作家 皮海洲

　　A股的信息披露制度是不完善的，以業績預告為例，上市公司業績預告太過隨意，想預盈就預盈，想預虧就預虧，從而導致業績變臉離譜，并且沒有人來對此負責，而且從業績預告變臉的角度來看，幾乎沒有哪一家公司因為業績預告變臉而受到查處。

　　最近山東墨龍業績預告“變臉”一事受到市場的廣泛關注。不僅深交所對該公司的“業績變臉”+股東減持出示了關注函，而且證監會方面也是火速介入，對山東墨龍實控人、董事長張恩榮及其一致行動人張云三進行立案調查。

　　山東墨龍業績預告“變臉”之所以受到市場的廣泛關注，其原因主要有兩點。一是該公司的業績預告“變臉”過于離譜，遠遠超出市場可以接受的“變臉”范圍。去年10月26日，山東墨龍預告公司2016年凈利潤為600萬元-1200萬元，但今年2月3日卻將業績預告修正為虧損4.8億元~6.3億元，業績預告的最大落差達到6.42億元，遠遠超出了“正常范圍”。

　　二是在預盈公告發布后、業績變臉公司發布前，公司實際控制人張恩榮、張云三父子減持套現。先是公司副董事長、總經理張云三于去年11月23日通過大宗交易減持750萬股，套現逾8000萬元。隨后公司實際控制人張恩榮于1月13日以大宗交易方式減持3000萬股，套現約2.78億元。

　　正是基于上述兩條原因，尤其是公司實際控制人在業績變臉公告發布前減持股票進行套現的原因，山東墨龍因此被推向了市場的風口浪尖。

　　實際上，山東墨龍業績預告“變臉”一事也確實應該引起市場的高度重視，哪怕就是沒有該公司實際控制人的減持。因為這種業績預告“變臉”的事情，已完全背離了業績預告的本意，甚至成了一種陷阱。而這種“業績預告陷阱”不僅在上市公司中普遍存在，而且就是在同一家上市公司中也是多次發生。比如，山東墨龍就是這種“業績預告變臉”的典型，該公司“業績預告變臉”其實已經是再三發生了。

　　第一次，是對2013年公司業績的預告。2013年10月28日，山東墨龍發布2013年三季報，預計2013年凈利潤為“2685萬元至9398萬元”，但到了2014年1月30日，山東墨龍突然發布“2013年業績預告修正公告”，凈利潤變為“虧損1.2億元至1.8億元”。兩年后，2015年10月31日，山東墨龍發布2015年三季報，其中預測2015年凈利潤為“404.66萬元至1416.32萬元”，但到了2016年1月30日，山東墨龍同樣發布了“2015年業績預告修正公告”，2015年凈利潤變為“虧損1.9億元至2.7億元”。再加上今年的業績預告“變臉”，在過去4個財務年度里，山東墨龍業績預告變臉已經是“梅開三度”了。

　　管理層實施業績預告制度的目的是增加信息披露的透明度，讓投資者能夠及時掌握上市公司業績的變化情況，進而作出正確的投資決策。但上市公司業績預告“變臉”，卻完全背離了業績預告的本意，讓業績預告成為一種“陷阱”，成了對投資者的一種誤導。而更重要的是，這種業績預告的“變臉”并非都是“無意”的，有的甚至是上市公司的“故意”行為。某些上市公司通過業績預告“變臉”的方式，來達到一些不可告人的目的。比如，通過“先預虧后預盈”的方式來打壓股價，為利益中人廉價吸籌創造條件。又如，通過“先預盈后預虧”的方式來為利益中人出貨創造條件。此次山東墨龍業績預告“變臉”就有后者的嫌疑。

　　而山東墨龍業績預告一再變臉，或者說山東墨龍業績預告一再成為陷阱，這暴露了A股市場信息披露制度所存在的弊端。雖然近幾年，A股市場一再強調要以信息披露為中心，但實際上，A股市場的信息披露制度是不完善的，以業績預告為例，上市公司業績預告太過隨意，想預盈就預盈，想預虧就預虧，從而導致業績變臉離譜，并且沒有人來對此負責，而且從業績預告變臉的角度來看，幾乎沒有哪一家公司因為業績預告變臉而受到查處。

　　進一步說，即便監管部門查處業績預告變臉行為，對于上市公司處罰的上限也只是60萬元而已，對主要責任人的處罰上限更是只有30萬元，這與業績預告陷阱涉及到的利益相比不值一提。這就難怪一些上市公司沒把業績預告的質量當一回事，進而導致業績預告成為一種陷阱，讓投資者深陷其中。如此一來，如何提高上市公司業績預告的質量就成為A股市場必須直面的一個嚴峻問題。這個問題如果不能得到有效的解決，像山東墨龍這種業績預告變臉的事情，還會在A股市場一再發生。

　　(本文作者介紹：財經評論員，二十年的股市磨練，練就了對股市獨到的眼光與見解，著有《輕輕松松炒股票》一書。)