來源：券商中國
震蕩市場，仍有小部分基金業績表現不俗，它們有哪些特征？
僅剩一個月，2023年就將迎來收官。公募基金業績排位仍處于膠著階段。
2023年以來，滬深300指數下跌8.62%，權益型基金整體表現不佳，連續2年虧損，其中普通股票型基金、偏股混合型基金和靈活配置型基金指數今年分別下跌11.4%、9.53%和7.67%，在各類資產排名中靠后。
值得注意的是，市場上仍有一些優秀基金經理憑借超眾行業配置與選股能力，管理的基金產品凈值為持有人提供了不錯的回報，成為市場上的佼佼者。Wind數據顯示，截至11月26日，剔除成立不足1年的基金，最新股票倉位比例超50%的主動權益基金中，有近20只產品凈值近期創下年內新高，走出獨立走勢，這意味上述基金的持有人實現了盈利。
在市場情緒達到冰點時，這些業績走勢獨立的基金有何特點？是否具備可復制性，值得關注。
“冠軍基金經理”打破“魔咒”
今年A股市場整體表現不佳，拖累權益類基金的業績整體表現。
如公募基金扎堆的消費、醫藥和新能源等熱門板塊，延續去年調整態勢，不少基金凈值業績從高點持續回落至階段低位。能夠殺出重圍，產品凈值不斷創出歷史新高，為基金持有人提供穩定回報的基金產品尤為稀缺。
券商中國記者統計數據顯示，剔除近一年成立的次新基金，僅有近20只主動權益基金凈值于本月刷新年內凈值高點。
11月24日，萬家基金黃海管理的3只基金凈值紛紛創下年內新高，年內收益在16%左右，其中萬家新利基金的凈值更是達到了歷史最高點。
得益于能源股行情，重倉能源板塊的黃海今年業績依舊可圈可點，他認為在庫存出清的過程中，能源股更為受益且穩定。今年三季度，黃海稍微調高了冶金煤和化工煤的比重，整體仍是高倉位、高集中度配置煤炭和石油等能源品板塊。
2023年即將收官，黃海若能延續當前業績，或將打破“冠軍魔咒”。黃海是2022年“冠軍基金經理”，其管理的3只基金2022年業績表現突出。基金行業常有“冠軍魔咒”的說法，意思是指上一年度業績突出的基金次年往往表現平淡。
與黃海類似，憑借押注單一賽道而保持業績領先的基金，還有寶盈基金張天聞管理的寶盈基礎產業和寶盈智慧生活，兩只基金今年收益在25%左右。與黃海看好傳統的舊能源不同的是，張天聞擅長科技成長板塊投資，他在今年三季度圍繞半導體、MR彈性品種、部分智能家電標的進行配置。他認為，從中長期角度進行后續展望，科技板塊投資機會仍會持續。
當市場上大多數價值風格、成長風格基金業績紛紛隕落之際，作為兩種風格的極致代表，黃海和張天聞管理的基金依舊走出獨立走勢。
小市值風格基金明顯走強
今年以來，權益市場持續震蕩，不過仍有結構性行情存在。雖然大盤股整體表現疲軟，但是中小盤、微盤股表現極為強勢。如11月21日，Wind微盤股指數盤中再創新高，年內漲幅一度接近50%，大幅跑贏各類寬基指數表現。
受益于小市值風格持續走強，一些持倉分散、重倉中小市值公司的基金年內表現明顯占優。金元順安優質精選、金元順安元啟、大成景恒、博時專精特新主題等基金凈值均在本月刷新年內新高。
值得一提的是，上述基金持倉均非常分散且持股市值比例較小，其中，金元順安優質精選前十大重倉股合計占比僅為4.47%，前十大重倉股的流通市值均不超40億元，是小市值風格基金的極致代表。憑借長期穩定表現，金元順安元啟和大成景恒本月凈值均刷新歷史最高紀錄。
此外，一些持股分散的公募量化基金借助小市值因子也走出獨立業績表現。如中信保誠多策略、長城量化小盤、西部利得量化成長等量化基金凈值均在本月刷新年內新高。
業內專業人士表示，小市值風格占優的原因，一是大環境的寬松流動性；二是鼓勵促進專精特新等新經濟發展壯大及活躍資本市場等政策支持；三是大盤成長風格估值受全球無風險利率波動影響較大，而小市值板塊的估值主要取決于國內資金；此外，私募量化機構加速發力布局小微盤股量化指增策略，也助推了小市值板塊行情。
展望后市，多位基金經理普遍認為，小盤股周期有望延續。長城基金雷俊認為，在經濟弱復蘇背景之下，微盤股分子端相對盈利提升，市場表現有望受益于其逆周期特征。總量政策上，央行此前降息降準為市場注入流動性，預計未來宏觀流動性保持寬松，分母端無風險收益率的下行有助于微盤股行情持續演繹。博時基金劉玉強比較看好有穩定阿爾法的中小盤策略，他認為短期內，大小盤行情不會反轉。
小規模基金居多
數據顯示，今年以來業績飄紅的400余只主動權益基金中，僅有26只基金規模超50億元。基金凈值于11月刷新年內新高的主動權益基金中半數規模不足5億元。
小規模基金憑借資金靈活性在市場中如魚得水，這也成了近年來公募基金市場出現的一大顯著特征。與此同時，近年來不少此前業績突出的基金產品，一旦持有人大量涌入，規模大幅提升，業績就停滯不前，這也是基金賺錢、基民不賺錢的癥結所在。
有基金人士指出，一直以來，基金規模與業績的矛盾都是投資領域的焦點，近年A股結構化行情明顯，中小市值的新興成長股崛起，對能夠靈活調倉的小規模基金業績有很大提升，另外，多數小規模基金的基金經理比較年輕，不拘泥于傳統投資框架束縛，對A股風格轉換比較敏感。
實際上，近年年度業績收益排名居前的基金也呈現出基金經理“年輕化”趨勢，如寶盈基金張天聞管理基金年限不足1年，中信保誠基金江峰管理基金年限不足4年。這些年輕基金經理初始管理規模較小，由于業績表現優異，基金規模隨之多有增長。一旦規模增加，年輕基金經理能否駕馭？保持業績持續穩定，仍面臨較多不確定性。
責任編輯：張恒星 SF142
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