原創： 祁豆豆 林淙

　　盼望著，盼望著，東風來了，科創板的腳步近了。

　　12月15日，2018上海金融論壇開幕。論壇期間，一場以“科創板、注冊制及并購新政對股權投資影響”為主題的圓桌對話，瞬間吸粉無數。

　　科創板、注冊制怎么搞？標準怎么定？什么樣的企業能上科創板？如何將高新技術企業推上科創板？這些滬上頂級創投大膽建言獻策，有機構甚至推測，科創板征求意見稿很有可能在接下來的15天內發布。

　　除了論壇內容，上證報記者還采訪了其他創投大佬，他們的意見也很值得思索玩味。

　　科創板征求意見稿快要出來了？

　　誰說的？

　　記者在現場見證了這精彩一幕。賽領資本總裁兼首席執行官劉嘯東表示：“年底（12月31日）以前，就有可能征求意見稿出來。”劉嘯東在回答某企業是否符合條件上科創板的問題時，直接透露了科創板征求意見稿的時間，頓時引發現場一片歡呼。

消息準確嗎？讓我們先來認識一下劉嘯東：

　　敲黑板！劉嘯東曾在上海證券交易所擔任副總經理十二年，主持了眾多的金融創新，包括產品創新、國際業務、市場拓展等，并負責市場監管系統運營。

　　當然，科創板征求意見稿還需要上報，獲認可后才能發布。所以，真正發布時間表，很難定論。

　　科創板應該怎么搞？

　　中信建投董事長徐炯煒建議，應當從投資者適當性管理的角度考慮，為科創板奠定一個制度包容性的基礎。

　　據了解，從2015年的戰略新興板到今年初的CDR創新試點，再到即將推出的科創板，徐炯煒等一批券商一直在思考并關注相關的政策標準。在其看來，此前標準特別高，國內符合標準的企業并不多，很大一部分原因是中國資本市場制度包容性不夠。

　　“從目前市場流傳出的科創板的標準來看，財務標準與此前已經有很大差別，最大的改變是從此前簡單地考慮盈利，向有收入沒盈利轉變，當中體現出了很大的制度包容性。這也為企業上科創板奠定了很好的基礎。”徐炯煒表示。

　　在徐炯煒看來，有公司選擇科創板或不選擇科創板都是好事。市場主體有選擇的權利，科創板也有選擇哪一類公司、擁抱哪一類公司的權利。那么在此過程中，有盈利的公司為什么暫時還對科創板存在觀望？徐炯煒坦言：“很簡單的原因，是擔心流動性。”

　　為此，徐炯煒建議，適度地做投資者適當性管理，可能會進一步換取制度的包容性，為科創板奠定一個制度包容性的基礎。

　　德同資本董事長邵俊則表示，科創板和注冊制將第一次讓中國境內投資人真正分享到“BAT們”的高增長紅利。

　　邵俊非常期待股權投資行業的2019年。他以BAT為例指出：“過去像BAT這樣的企業，它高速增長階段的紅利全部是給境外的LP和股民分享，變成龐然大物之后又再談回歸，讓境內投資人去接盤，這個是不對的。中國創造了這些奇跡，應該將最高速的、最大利潤的階段分享給境內的投資者。”

什么樣的企業能上科創板？

　　科創板征求意見稿呼之欲出，關于“什么樣的企業能上科創板”成為市場關注的焦點。

　　德邦證券CEO武曉春從券商投行的專業角度分析稱，有三類企業能夠上科創板：

　　一是符合國家戰略的行業，如生物醫藥、高端醫療器械、航空航天、新材料等；二是科研投入大，掌握核心技術；三是市場認可度高，有規模和估值的企業，處于行業領先的“隱形冠軍”。武曉春直言：“一定是科技創新的企業，不存在盈利模式創新，后者在科創板至少是初期不會有一席之地。”

延伸閱讀

　　創投大佬眼中的科創板

　　記者 張良

　　源星資本董事長、管理合伙人卓福民對上證報表示，科創板包含三個關鍵點：

　　一是新的市場，二是新的制度，三是新的安排。新的市場放在第一位，本來A股三個板是存量市場，搞科創板就是增量，在增量的同時搞新的制度——注冊制。而新的安排就是根據科技創新型企業的特點可以嘗試包括同股不同權、不盈利也可以上市、股票價格的發行機制可能市場化等等一系列新的舉措。

　　“2018年創投界在震蕩中徘徊前進， 2019年我還是比較樂觀認為春天的腳步聲已經臨近，2019年監管層一定會把科創板這項工作推出來從而引領創投行業新的高潮。”卓福民說。

　　盛山資產管理（上海）有限公司創始合伙人甘世雄對上證報表示，創投環境總體肯定越來越向好，股權投資和證券市場的投資是相輔相成的，互為補充。我認為，科創板加上注冊制如果明年做好了，就會對整個人心、信心、脫虛向實，大政策的引導大有裨益，對上海、長三角更是意義非凡。

　　究竟什么樣的企業有機會能登陸未來的科創板呢？

　　卓福民認為，科創板的推出首先是要解決當前資本市場的短板，即對科技創新型企業服務不夠的問題。因此，卓福民將自己心目中能上科創板的企業應具備的特質歸納為四個字：急、高、新、大。

　　“急”是急需。中國在原創方面做得還遠遠不夠，需要大量的原創技術，所以要輸血、要大力支持原創技術。

　　“高”是指技術含量高，現在中國的模式創新很多但硬科技、原創技術少，因此要把這部分挖掘出來從而在整個資本市場起到引領風向標的作用。而且應該以硬科技為主，強調原創技術，不排除全球聯合創新但是自主權必須牢牢掌握在自己手里。

　　“新”是在整個新技術革命里比如生命科學，生命密碼的解密等等方面有新的拐點出現時一定要抓住、支持它，讓它起來。

　　“大”是指影響力大，不一定體量大。

　　卓福民特別強調，科創板千萬不能搞成迷你版的創業板，不是支持小微企業的概念，科創板必須姓“科”，以科技作為引領的方向，從這個意義來說跟科技相關的所謂的門檻條件也應該往這個方面去設置。

　　對卓福民的觀點，盛山資本創始人甘世雄也非常認可。

　　“我們國家最缺的還是在原創技術方面，所以首先從硬科技，從技術創新入手，這是國家應該重點支持的。”甘世雄表示，隨著近年來的發展，中國涌現出了像華為這樣的企業，已經有能力和意識去做自主創新，去遵守國際化、市場化、規范化的游戲規則，將來的科創板就是要傳遞這樣的信息。“在這方面上海已經具備了一定的優勢，經過20年的發展，張江從生物醫藥、芯片技術乃至于人工智能等領域，我覺得都已經初步具備這樣的積累了。全球視野、世界技術、中國落地，我們在張江是看得到的”。

　　創投應該怎么布局？盛山資本甘世雄說，人工智能和大數據可能是未來十年二十年的主旋律，就像當初的移動互聯網一樣。當然還有5G及物聯網也會帶來一些革命性的機會，這既是社會發展大趨勢，也是科創板要孵化主推的主流，都值得投資者重點布局。“我們盛山資本只聚焦在大健康和大智能，尤其是把大智能拿來給大健康賦能。在這個細分領域，我們擁有很強的專業優勢。我們投研團隊里幾乎都是產業背景出身的技術男，技術女。”

責任編輯：張恒星 SF142