納斯達(dá)克（NASDAQ）官網(wǎng)的專(zhuān)欄作者M(jìn)artin Tillier日前撰文指出，在目前股市劇烈波動(dòng)的背景下，短期盈利風(fēng)險(xiǎn)不應(yīng)影響長(zhǎng)線(xiàn)投資者買(mǎi)入的標(biāo)的，但會(huì)影響買(mǎi)入的時(shí)機(jī)。

　　以下為《線(xiàn)索Clues》對(duì)該文的中譯版（摘錄）：

　　市場(chǎng)波動(dòng)正在模糊交易和投資的界限（原標(biāo)題：This Volatility Is Blurring the Line Between Trading and Investing）

　　來(lái)源：NASDAQ

　　作者：Martin Tillier

　　我知道，目前股市中的波動(dòng)，對(duì)于許多看到他們的賬戶(hù)價(jià)值在降低的人來(lái)說(shuō)是極其痛苦的。不過(guò)，總有一天股票會(huì)反彈，而且如果你能堅(jiān)持這樣認(rèn)為，并且暫時(shí)從擔(dān)憂(yōu)中抽身，你就能從當(dāng)前的形勢(shì)中學(xué)到一些有趣的東西。

　　比如，我們看到“交易”和“投資”的分界線(xiàn)變得模糊了。

　　今天早上，貝萊德（BlackRock）首席投資官兼全球固定收益聯(lián)席主管里克·里德（Rick Rieder）在CNBC的《Squawk Box》節(jié)目有趣而詳實(shí)的采訪中提出了一個(gè)饒有興味的觀點(diǎn)。他表示，目前聽(tīng)到的關(guān)于本季度盈利估值的討論使他困惑。一些人擔(dān)心，股價(jià)能否充分反映出經(jīng)濟(jì)大部分關(guān)停對(duì)第二季度乃至第三季度業(yè)績(jī)的損害，但在里德看來(lái)，這與長(zhǎng)線(xiàn)投資者無(wú)關(guān)。

　　他指出，當(dāng)評(píng)估一項(xiàng)不動(dòng)產(chǎn)或固定收益投資時(shí)，沒(méi)有人關(guān)注一家公司在未來(lái)3到6個(gè)月的狀況。你關(guān)心的是這家公司在未來(lái)二三十年里履行其償債義務(wù)的能力，在此基礎(chǔ)上，很明顯，許多公司的債券和股票被超賣(mài)了（oversold）。

　　（延伸閱讀：Artisan Partners：記住一個(gè)簡(jiǎn)單卻最基本的分析點(diǎn)）

　　關(guān)于短期動(dòng)態(tài)和長(zhǎng)期投資決策孰輕孰重的討論，對(duì)機(jī)構(gòu)和散戶(hù)來(lái)說(shuō)都是最基本的問(wèn)題之一。它常常被描述為交易和投資的區(qū)別，但是當(dāng)股市極度波動(dòng)時(shí)，這兩者的共同點(diǎn)比大部分人想的還要多。

　　在這種環(huán)境下，即便是尋求短期反彈的交易員（trader）也必須要考慮長(zhǎng)期趨勢(shì)。交易是在預(yù)測(cè)別人打算怎么做。只有金錢(qián)的份量能驅(qū)動(dòng)股價(jià)，所以除非有足夠多的人注意或分析信號(hào)并隨之做出應(yīng)對(duì)，否則這些信號(hào)并不會(huì)起作用。就像現(xiàn)在，當(dāng)經(jīng)濟(jì)基本停止運(yùn)轉(zhuǎn)時(shí)，人們關(guān)心的是更基本的事情，比如生存，如果在這方面都還有問(wèn)題，那么圖表上的點(diǎn)或價(jià)格水平就沒(méi)有足夠的力量去做出反應(yīng)。

　　在這種情況下，那些看似超賣(mài)的股票有時(shí)會(huì)拒絕反彈。這就是為什么，即便天然氣價(jià)格在過(guò)去幾天已經(jīng)上漲了30%，而且標(biāo)普500指數(shù)和能源板塊也已經(jīng)從低點(diǎn)反彈，像天然氣公司切薩皮克能源（Chesapeake Energy）（CHK）這類(lèi)陷入流動(dòng)性問(wèn)題的公司股價(jià)卻一直低迷的原因，即使還有其他的利好信號(hào)，切薩皮克能源的長(zhǎng)期投資前景已經(jīng)糟糕得足以限制短期交易的機(jī)會(huì)了。

　　截至4月9日收盤(pán)，標(biāo)普500指數(shù)（藍(lán)色）、標(biāo)普500能源ETF（XLE）（橙色），以及切薩皮克能源公司（CHK）（黃色）年初以來(lái)走勢(shì)。（圖片來(lái)源：新浪財(cái)經(jīng)）

　　另一方面，對(duì)于長(zhǎng)線(xiàn)投資者來(lái)說(shuō)，在這種時(shí)候考慮短期的交易動(dòng)態(tài)同樣重要。

　　理性分析看來(lái)，有些公司能夠安然無(wú)恙地走出困境，但實(shí)際上在危機(jī)發(fā)生時(shí)他們的股票也會(huì)和其他所有股票一樣被拋售。然而，這并不意味著何時(shí)買(mǎi)入這類(lèi)公司不重要。

　　通常的情況是這樣：如果你打算買(mǎi)入一些要持有幾年乃至幾十年的東西，確切的買(mǎi)入點(diǎn)并沒(méi)有那么重要，重要的是你買(mǎi)了它，而且如果它在短期下跌了一兩個(gè)點(diǎn)，那又怎樣呢？

　　但現(xiàn)在，之前所說(shuō)的“一兩個(gè)點(diǎn)”的跌幅可能會(huì)變?yōu)橐惶?0%，當(dāng)連蘋(píng)果（APPL）這樣比較穩(wěn)健的公司都未能幸免時(shí)，短期變動(dòng)就變得舉足輕重了。因此，許多長(zhǎng)線(xiàn)投資者也開(kāi)始關(guān)注交易技術(shù)以緩解風(fēng)險(xiǎn)。

　　如果你打算買(mǎi)蘋(píng)果或者微軟（MSFT）之類(lèi)的公司作為長(zhǎng)期投資的話(huà)，可以考慮類(lèi)似括號(hào)訂單（bracketed entry）的策略。（原文：If you want to buy something like AAPL or MSFT as a long-term investment, for example, you might consider a bracketed entry.）

　　這個(gè)策略旨在考慮兩種價(jià)格水平上的買(mǎi)入。在上圖蘋(píng)果的實(shí)例中，一方面，如果股價(jià)跌回低位，你可能會(huì)以220或230美元買(mǎi)入。另一方面，如果脫離低點(diǎn)的漲勢(shì)持續(xù)，你可能會(huì)在280美元或者稍高一點(diǎn)點(diǎn)的移動(dòng)均線(xiàn)金叉處買(mǎi)入。這個(gè)策略能夠給你一個(gè)在下次拋售發(fā)生時(shí)以看起來(lái)還不錯(cuò)的價(jià)格買(mǎi)入該股，但同時(shí)反彈趨勢(shì)強(qiáng)勁時(shí)也不至于完全錯(cuò)過(guò)的機(jī)會(huì)。

　　在許多方面，今天早上里德是對(duì)的，如果你是長(zhǎng)線(xiàn)投資者，這些短期盈利風(fēng)險(xiǎn)并不影響你買(mǎi)入的標(biāo)的。然而，他們應(yīng)該影響你買(mǎi)入的時(shí)機(jī)。當(dāng)交易員在尋找短線(xiàn)交易時(shí)，他們也不應(yīng)該忽視長(zhǎng)期的、基本面的因素。至少在現(xiàn)在，交易與投資兩種風(fēng)格及技巧是彼此交融的，理解這一點(diǎn)并從中學(xué)習(xí)可能對(duì)我們所有人都有好處。

　　（線(xiàn)索Clues / 魯晗奕 實(shí)習(xí)編輯：樊文佳 編譯：鄭舒鵬）

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責(zé)任編輯：魯晗奕