新京報記者：張姝欣

　　第一季度GDP同比下降6.8%，被網友稱之為“活久見”。此前，包括余額寶在內的貨幣基金的收益率持續走低，目前已跌破2%，有分析稱，低利率時代已經來臨。

　　對普通投資者來說，還能投什么？新手投資者入場之前需要掌握哪些“基本功”？近日，新京報邀請了國泰基金量化投資事業部總監梁杏、財經大V望京博格做了一場線上直播。

　　新京報：如何看到4月17日發布的一季度GDP負增長？對于普通人的投資將造成什么影響？

　　梁杏：

　　受到居家隔離的影響，經濟的三駕馬車里邊，出口和消費在一季度受到休克時的短期影響，GDP這么劇烈的下降也在大家的心理預期當中。所以GDP發布后，對當天的股市并沒有很大的影響。從二季度開始，經濟形勢會從二季度、三季度、四季度開始慢慢好轉，逐步走高。

　　而另一駕馬車就是投資，能夠看到在春節之后其實接能夠看到很多有力的政策推出來，給經濟提供托底，里邊就涉及到基建，包括新基建和老基建。

　　望京博格：

　　其實我覺得GDP比想象的要好，可以看到有些上市公司在3月份才開工，也就是一季度只開工了一個月，但還是賺錢的，只是相比去年同期的盈利跌了70%-80%。作為一個投資者來說，你看悲觀的數據越看越悲觀。 樂觀也是過，悲觀也是過，大家何不選擇樂觀一些？歷史是沒法改變的，未來是沒法去預測的，作為普通人只能做好資產配置。

　　新京報：貨幣基金的收益率一直在跌，有投資者擔心投資余額寶未來會不會虧錢？

　　梁杏：

　　基本上來說貨幣基金不太會虧，歷史上可能出現一些極端個別的情況，比如說貨幣基金借的對手方還不上錢的情況，在歷史上有，但是最后也都得到很好的解決。目前的情況雖然余額寶跌破了2%，但是虧損的情況應該還是沒有，只是收益低一點。

　　望京博格：

　　不用太擔心。現在貨幣基金的整個規模是88萬億人民幣，在美國有類似的歷史， 美國1990年時貨幣基金也高達十幾萬美元，現在的貨幣基金規模小了，為什么？就是貨幣基金的收益走低，扣除贖回費用后，大家傾向于變成銀行存款。

　　新京報：我們已經進入了低利率時代，余額寶的收益都跌破了2%，老百姓還能投什么？各種理財工具之間的差別？

　　梁杏：

　　低利率時代，比較利好的幾類資產很明確。一類是債券，債券的價格和利率是成反比的，就意味著當利率下跌時，債券資產就是長期趨勢。第二類是黃金，從比較長的時間周期看，黃金跟利率是成反向關系的，黃金跟美元的走勢也是呈反向關系，這次利率的下降，伴隨著美聯儲無限量化寬松的政策，黃金都是比較好地抵御通貨膨脹和資產荒的好選擇。美國的量化寬松政策會導致美元實際價值額下降，美元是長期貶值的，所以我不太建議做美元的配置。

　　第三，股票資產一定會有分化，波動也會比債券和黃金更大。可能買了之后有的時候也會遇到低點，因為股票的波動還是相對來說比較大的，不代表低利率后就一定會漲。但是投資者應該在目前的點位去判斷股票資產的長期價值，挑選有價值的方向在比較低的位置去做一些布局。如果不敢在目前點位去做大倉位的投資，可以采取定投的方式。

　　第四，我不看好原油，因為疫情導致了原油的需求端一時半會是起不來的。

　　第五，建議觀望一段時間美股，來確定行情是否會反復。美股近段時間的調整雖然看起來像是因為疫情影響，但實質上是美股內部好多年問題的集中釋放，比如美股在近些年不斷上漲，內部也有一些杠桿需要一個契機進行調整。

　　第六，目前港股目前的估值是比較低的，但是相對來說還是比較小眾的市場，建議做少一點的配置。港股過去10年不漲，有人認為真正有流動性的資產主要就是美股、A股這兩個非常大的、有流動性的市場。

　　第七，如果要投權益資產的話，可以把更多目光放在A股范圍內。要注意首先應該以長期為目標，同時要在里面挑比較好的方向。

　　望京博格：

　　基本上我的閑錢都是買余額寶的，余額寶的利率下降是必然趨勢，未來的投資收益率還會持續走低，中國經濟不可能每年都以7%-8%的速度增長。

　　所有讓你暴富的事情，我覺得都是不靠譜的，通過投資基金去暴富是不可能的。很多人遇到一個問題，比如稅前收入是2萬塊錢，但是退休金只有4000元，很多人的目標，包括我自己就是立足于養老去做長期投資，所以會堅持去定投。

　　為什么大部分的定投都是不賺錢的？因為便宜的時候不減持定投，但是貴的時候卻堅持。大多數人的定投都是堅持在3000點以上的，但是跌破3000點就會導致懷疑市場的未來，也就是越跌越逃。但投資，尤其是投資指數基金是個逆人性的事情。

　　關于定投，很多人是有10萬塊錢，每個月投1萬塊錢，這個不叫定投，叫分批建倉。 定投是每個月拿自己的現金流的一部分去投資，也就是把每個月節約出來的一部分買自己看好的指數。

　　新京報：美股在短時間內熔斷4次，從熊市到技術性牛市的轉換僅一個月。美股的大形勢已經改變了嗎？

　　梁杏：

　　我并不是完全不看好美股的未來，或者說美國經濟，首先這輪調整中，會用標普500來代表美國股市的下跌，但再去看納斯達克指數以及納斯達克100指數的表現，就會發現它們的跌幅比標普500是要少很多的。

　　納斯達克指數有一點類似咱們的創業板，但質地比創業板的公司還是要好很多。納斯達克100指數則更是美股的高科技企業的集合和代表。可以看到這些高科技企業依然非常優秀，有能力去承受全球性新冠肺炎帶來的影響。主要因為這些企業里云的程度是很高的。 比如疫情期間不會影響 Facebook的使用。疫情影響比較大的是亞馬遜這類企業，因為它涉及到實體的物流。疫情確實在短期內沖擊到了美股，但是美國經濟是否傷及美國經濟的根本，還需要時間去觀察。

　　新京報：去年基金的收益普遍較高，對于新手來說，首次投資前應該做哪些準備，了解哪些知識？

　　望京博格：

　　基金可能是未來大家理財一種最主要的方式，費率最低也最透明。

　　我就分享一點，大家去買基金之前一定要想明白，是因為這只基金上漲了才去想買它，還是你看好基金所代表的行業，比如說生物醫藥、新能源車等。這是有很大區別的，因為很多人都會追漲，通常都會買在高點，結果買了以后它不漲了，甚至跌了，那么持有基金的邏輯就變了，所以你可以在低位賣出，很多人總是這樣操作，就導致永遠是虧錢的。

　　而你因為看好這個行業而去買基金就比較好。比如說我在2018年開始看好醫藥行業，此后行業也發生了疫苗造假等黑天鵝事件，導致股價受到很大打擊，但是我覺得大家對于醫療的需求很強大，所以在2018年基金跌了之后我還會去繼續補倉，去年醫藥行業基金也是我最賺錢的基金。 所以大家都要有自己的觀點，然后投資是對你觀點的實現。

　　很多人買基金就是盲目追星，現在明星基金經理已經成了快消品。前段時間我做了一個統計，你每年都買前一年冠軍基金的話，從2003年開始，到2019年，累計收益也就2倍多。只有自己有觀點，才可能避免追漲殺跌。

　　梁杏：

　　對新手或者說小白，我認為第一點是搞清楚自己的風險承受能力。我見過太多的投資者會說我的風險承受能力很高，但是調整來臨時，你會發現投資者能承受的是上漲50%，但不接受下跌10%，抱著漲50%的目標買的話，很容易會被套住。也就是你們能光看見人家吃肉，沒看見人家挨打，然后你也想去吃肉，不想挨打。大家一定要記住一個原則，就是投資里邊風險和收益一定是成比例的，如果你連下跌10%都接受不了的話，權益類的資產就要少做一點配置。

　　第二點，除了買余額寶外，在買基金之前你要做功課，股票、債券、混合、商品等，假設選了股票類里邊還有主動、指數，你要搞他們的運作機制原理，主動基金的最低倉位是80%，指數型的要90%以上的倉位，所以它漲的時候跑得好，跌的時候也是要跌得多的。

　　第三點，確定行業后想要成為成熟投資者，就要考試研究每個行業背后的子行業，比如醫療里7個細分板塊，你要知道長期發展未來的依托是什么。

　　新京報：周圍人經常會問到一個簡單粗暴的問題，說我手上有30萬現金想投到基金領域，要怎么投呢？

　　望京博格：

　　前提是這30萬是3年或5年以上不用的錢，我自己投資的話不去買債券基金，可以看到中債券基金指數的長期收益就6%，可能還要往下跌。我會留足流動性資產就買余額寶，剩下的資產就去買指數基金。指數基金只要長期持有，在市場低位去買，正收益的概率會很大。 比如說我有30萬，我看好比如生物醫藥、新能源車等的指數基金，我可能會在3000點以下會買一半，15萬買三個指數基金，每個指數基金5萬塊錢。

　　梁杏：

　　我其實還是會確定一下投資者的風險偏好。高風險偏好的，股票型資產的占比要高一些。風險偏好比較低的，多買一點債券或者黃金都是可以的，股票類基金就配一小部分。 我自己的風險承受能力還可以，我目前配置是4成半導體，3成通信，3成醫藥。我很少會配債券或者貨幣資產。

責任編輯：王進和