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| 線索Clues | 理性投資 |
日前，尚恩投資管理公司（Thornburg Investment Management）分享了美國基石宏觀（Cornerstone Macro）經濟研究主管和創始合伙人Nancy R. Lazar對2020年美國經濟前景的預測，Lazar認為，“美國經濟會受到打擊，但不會衰退”。
以下為《線索Clues》對原文的中譯版（摘錄）：
美國將進入衰退嗎？（原標題：Will the U.S. Enter A Recession? 來源：尚恩投資管理公司）
Nancy R. Lazar是基石宏觀（Cornerstone Macro）的經濟研究主管和創始合伙人，該公司主要為機構客戶提供經濟研究。今年3月，她曾在尚恩全球研究峰會（Thornburg’s Global Research Summit）作主講人，主要闡述了自己對于在新型冠狀病毒影響下對全球經濟的展望。之后，在一對一的快速問答中，Lazar總結了她對2020年美國經濟預測的看法。
尚恩投資： 美國目前的經濟狀況如何？ 你認為2020年美國經濟會出現衰退嗎（尤其是考慮到新型冠狀病毒的影響）？
Nancy Lazar： 對于美國經濟增長，具體來說，是對于全球經濟增長，人們實際是上看到的是2019年全球貨幣刺激的滯后影響，它幫助美國和外國經濟活動再次加速，尤其是制造業方面。因此，這將有助于支撐美國第一季度GDP的增長，可能會達到2%左右。
尚恩投資： 那么，如果不是在第一季度，我們什么時候會看到新型冠狀病毒對美國經濟增長的影響呢？
Nancy Lazar： 真正的風險在第二季度。3月份將是一個非常疲軟的月份，所以當進入第二季度，可能會有很多經濟活動下降，尤其是消費者支出和制造業活動。盡管抵押貸款利率下降可能令房地產市場保持相對強勁，但疲弱的消費者支出和資本支出可能意味著第二季度GDP增長接近于零，甚至有可能小幅下滑。但是，我并沒有看到連續兩個季度的下降，即技術性衰退（technical recession，一般是指一個國家的GDP連續兩個季度出現下跌）。事實上，我相信下半年會出現V型復蘇。
尚恩投資： 資本支出可能會在第二季疲軟，但你認為正是資本支出為美國經濟打造了一層盔甲，真正的經濟引擎是資本支出，而不是消費者支出，是嗎？
Nancy Lazar： 盡管資本支出只占美國GDP的14%，它并不能促進經濟健康發展，但它實際上是美國經濟活動的心臟。資本支出創造了生產力，從而保護并提高了利潤率。資本支出實際上為企業雇傭更多員工提供了必要資金。讓我們用美國兩大電商平臺，亞馬遜（AMZN）和西爾斯（Sears）作一個簡單的類比。西爾斯因停止了對其業務的投資，而導致生產力消失，并摧毀了自身的盈利能力，最終導致破產。另一個正好相反。資本支出周期的關鍵部分一直是技術。實際上，美國資本支出在硬件、軟件和研發等領域，一直非常強勁。這種強勁的資本支出通過創造更廣泛的就業崗位，吸引人們重新加入勞動力大軍，從而提高了勞動力的廣度。而生產力又提升了美國的非通貨膨脹增長，最終降低了經濟衰退的可能性。因此，資本支出正是通過提高生產率，創造更健康的就業市場，從而為美國經濟提供了保護。所以，美國經濟會受到打擊，但不會陷入衰退。
（線索Clues / 魯晗奕 實習編輯：樊文佳 編譯：高藝蓉）
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