文/新浪財經意見領袖專欄作家 溫彬、馮柏　

　　普惠金融定向降準有助于實現精準紓困。隨著普惠金融定向降準政策落地，將釋放資金專門服務小微企業、個體工商戶等薄弱領域，幫助企業復工復產，提升金融紓困的精準度。

　　【新聞】3月10日國務院常務會議強調，抓緊出臺普惠金融定向降準措施，并額外加大對股份制銀行的降準力度，促進商業銀行加大對小微企業、個體工商戶貸款支持，幫助復工復產，推動降低融資成本。

　　【點評】

　　普惠金融定向降準如期而至，既急迫又必要。去年以來，國內外風險挑戰明顯增多，我國經濟下行壓力增加，今年要實現全面建成小康社會和“十三五”規劃收官目標，原有既定任務是比較繁重的。今年年初，新冠肺炎疫情突如其來，對經濟造成明顯沖擊，增加了完成全年任務目標的難度。為抗擊疫情并有序推動經濟社會恢復發展，央行加大逆周期調控力度，春節假期后，通過公開市場逆回購、MLF操作累計釋放流動性3萬億元，設立3000億元專項再貸款、5000億元再貸款再貼現專用額度，并下調逆回購、MLF利率引導LPR下行，降低了實體經濟融資成本。但目前復工復產各環節尚未完全協同，產業鏈、供應鏈還存在阻滯環節，實體經濟需求偏弱，尤其是眾多小微企業仍然面臨生存、生產困難，需要更大力度、更加精準的金融紓困。在這種情況下，實施普惠金融定向降準是十分急迫和必要的。

　　普惠金融定向降準具有較大操作空間，是穩健的貨幣政策要更加靈活適度的體現。從國外來看，3月3日美聯儲啟動緊急降息，多國央行同步降息或跟進，帶動新一輪貨幣政策寬松周期，為我國降準、降息等貨幣政策打開空間。目前，美元指數貶至96，人民幣匯率升至6.96，中美10年期國債收益率利差接近190bp的高位，提供了較足的安全空間。從國內來看，2月我國CPI同比增長5.2%，漲幅較1月回落0.2個百分點，下行趨勢基本確定，通脹對貨幣政策的牽制逐漸減弱。此外，目前我國大型存款類機構的存款準備金率為12.5%，中小型為10.5%，仍有進一步降低空間。

　　額外加大對股份制銀行的降準力度，有助于中小型銀行更好防范風險，提升服務實體經濟的能力。之所以要額外加大對股份制銀行的降準力度，原因在于，大型銀行在普惠金融服務中發揮了頭雁作用，但同時也要看到，股份制銀行差異化服務特色比較鮮明，不少銀行長期深耕細作民營、小微客戶，在服務特色產業、地區企業、小微企業、個體工商戶等領域發揮不可替代的作用，可以說在大型銀行之外，股份制銀行是普惠金融服務的主力軍，額外降準有助于加大對小微企業、個體工商戶的貸款支持。另外，貸款臨時性延期還本付息、疫情期間逾期罰息減免等一系列紓困措施實施后，難免對銀行盈利水平和資產質量產生影響，而相比于大型銀行，股份制銀行更需要額外降準等政策支持，從而實現更好地防控風險，提升服務實體經濟能力。

　　普惠金融定向降準有助于實現精準紓困。隨著普惠金融定向降準政策落地，將釋放資金專門服務小微企業、個體工商戶等薄弱領域，幫助企業復工復產，提升金融紓困的精準度。同時，資金面的寬松還有助于降低銀行資金成本，預計3月20日LPR將進一步下降，從而帶動企業融資成本下行。此外，銀行當前仍然面臨較大的負債成本壓力，適時適度降低存款基準利率，將是下階段貨幣政策的一個選擇。

　　圖：我國存款類金融機構存款準備金率

　　(本文作者介紹：中國民生銀行首席研究員。)