特朗普政府宣布新一輪針對數(shù)個美國盟國的鋼鐵和鋁產(chǎn)品征收關(guān)稅后，再度挑起貿(mào)易風波。富蘭克林鄧普頓（BEN）多元資產(chǎn)方案團隊基金經(jīng)理Stephen Lingard剖析潛在貿(mào)易戰(zhàn)的影響，并解釋他認為這些關(guān)稅政策將尤為威脅北美汽車市場的原因。同時，針對不同事態(tài)發(fā)展假設(shè)，他也表達了相應建議。
富蘭克林鄧普頓多元資產(chǎn)方案團隊高級副總裁、基金經(jīng)理Stephen R. Lingard（圖片來源：富蘭克林鄧普頓投資）以下為Stephen Lingard的觀點原文：
貿(mào)易戰(zhàn)威脅北美汽車市場
最近，特朗普政府不但宣布對加拿大、墨西哥和歐盟進口的鋼鐵和鋁產(chǎn)品征收關(guān)稅，更對中國制造商品加征關(guān)稅。
今年3月特朗普政府宣布對金屬征收關(guān)稅，加拿大、墨西哥和歐盟于4月獲得臨時豁免權(quán)。然而，近期與歐盟有關(guān)貿(mào)易減讓以及與加拿大、墨西哥有關(guān)重寫北美自由貿(mào)易協(xié)定（NAFTA）的討論似乎又偃旗息鼓。最終，相關(guān)國豁免權(quán)被收回。
打貿(mào)易戰(zhàn)沒有真正的贏家。盡管美國征收關(guān)稅可能從長期看能改善美國貿(mào)易差額與經(jīng)常賬戶余額，但在短期內(nèi)，這兩者均受損害。美國消費者（XLP）喜歡的一些進口商品并沒有很多替代品。即使要在美國本土生產(chǎn)這些產(chǎn)品可行的話，也尚需時日。
如果加拿大和墨西哥被迫支付美國關(guān)稅，我們預料整個北美的汽車行業(yè)（CARZ）將遭受重挫。如下圖所示，2017年加拿大和墨西哥是對美國最重要的兩個汽車出口國，汽車業(yè)對于這三個國家來說都非常重要。
2017年，加拿大和墨西哥是對美國最重要的兩個汽車出口國，汽車業(yè)對于這三個國家來說都非常重要（圖片來源：富蘭克林鄧普頓投資）投資建議
在高通脹、高預算赤字的宏觀背景下，如果貿(mào)易戰(zhàn)持續(xù)升溫，甚至累及全球增長，我們認為全球大多數(shù)股市（ACWI）都可能接二連三出現(xiàn)下滑。
（編者注：點此查看主要資產(chǎn)代理行情）
我們也注意到，在近期幾輪波動（VXX)（EVIX)（VHSI）中，雖然美國股市（SPY）一直整體走低，但確實為投資者提供了更具防御性的板塊組合；并且和歐洲（EZU）等其他市場相比，美國股市周期性更短，對金融和資源依賴性較低。因而我們預期未來某些市場或板塊會進一步分化。
然而，如果現(xiàn)在的貿(mào)易沖突逐漸平息，我們對全球經(jīng)濟增長和股市前景仍持樂觀態(tài)度。我們認為，非美國市場的某些盈利增長與經(jīng)營杠桿雙增長的企業(yè)尤其具有投資價值。
貿(mào)易戰(zhàn)如何發(fā)展，將取決于現(xiàn)任美國政府的決定。特朗普的個人談判風格似乎傾向制造混亂，時常導致事件轉(zhuǎn)變，并視之為其政治基礎(chǔ)的“勝利”。
（編者注：文中提及的具體基金產(chǎn)品不代表富蘭克林鄧普頓的投資建議）
（線索Clues / 李濤）
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責任編輯：李濤
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