北京時間6月14日（周四）2:00，美聯儲（Fed）宣布，將聯邦基金利率目標區間上調25個基點（0.25個百分點）至1.75-2.00%水平。這是美聯儲今年以來第二次加息，也是其自2015年底啟動本輪加息周期的第七次加息，力度符合市場預期。

　　美聯儲預計今年共加息4次

　　美聯儲的貨幣政策制定機構、聯邦公開市場委員會（FOMC）對經濟前景樂觀。FOMC會后聲明表示，美國整體通脹和剔除食品與能源的核心通脹水平都已接近美聯儲2%的目標。

　　此外，15名FOMC委員參與預測的數據顯示，預計美聯儲今年共加息4次，多于3月份預測的3次，隱含年內還將加息2次；預計2019年和2020年將分別加息3次和1次。FOMC在會后發布的經濟預測概要（Summary of Economic Projections，SEP）中顯示，該委員會對政策利率的目標區間中位值（median）的預測與上一次（今年3月21日）相比，主要變化在于，提高了2018年、2019年的預測值，但維持2020年預測值不變。因此，假設每次加息25個基點，則2018年累計加息次數將達到4次，2019年基本持平，而2020年將大約減少1次。在長期利率（即“中性利率”）方面，兩次預測中值均為2.9%，即長期展望不變。

　　聯邦基金利率（federal funds rate）是美國中央銀行——美聯儲的貨幣政策直接調節的利率，該利率的目標區間，即上下限的利差為0.25個百分點。美國的銀行在此區間進行隔夜拆借交易。有效聯邦基金利率（effective federal funds rate，EFFR）是成交量加權的借款人實際支付的利率。存款準備金盈余的銀行可對外拆借。

最近兩次美聯儲FOMC貨幣政策利率中值預測及隱含加息次數（來源：新浪財經《線索Clues》）

　　市場密切留意的點陣圖（dot plot）顯示（點擊查看兩次聯邦基金利率預測對比），在3月份的預測中，有一位委員曾對2020年目標區間中點給出4.875%的預測值，但本次預測當中，委員們給出的最高中位值為4.125%。

　　點陣圖將FOMC委員各自認為適當的短、中、長期貨幣政策利率區間的中點（midpoint）或目標水平描繪在一張橫坐標為年份、縱坐標為利率的圖表上。本次參與預測的委員一共15位，其中8名委員具有貨幣政策投票權。

　　美聯儲主席鮑威爾（Jerome Powell）在當日的發布會上表示，從明年1月開始，他將在每次貨幣政策例會后召開新聞發布會，向公眾解釋貨幣政策決定。目前，美聯儲主席僅每個季度舉行一次發布會。

　　FOMC經濟預測“樂觀”度：就業市場>通脹>經濟增長

　　以委員們預測值的中位值衡量，美聯儲FOMC對就業和通脹指標最為樂觀。美聯儲對宏觀趨勢的樂觀程度排序為：就業市場>通脹>經濟增長。主要經濟指標預測變化如下：

　　●上調2018年實際GDP增長率預期

　　●下調2018、2019、2020年失業率預期，長期預期不變

　　●上調2018、2019年PCE通脹預期

　　●上調2018年核心PCE通脹預期

　　●上修2018、2019年聯邦基金利率預期

　　注：與2018年3月21日公布的FOMC經濟預測數據比較。

　　美聯儲FOMC成員對美國經濟及聯邦基金利率的預期。綠色框中部分為預測中位值（median）發生變化的指標，這些指標均向積極方向變化。（圖片來源：美聯儲、新浪財經整理）

　　截至北京時間14:00，CME網站的FedWatch工具顯示，由期貨價格推導的美聯儲年內仍有2次加息（每次25BP）的概率為55.1%，這比利率決議宣布當日的盤前有所上升。到9月份美聯儲至少再加息一次的概率則超過80%。

　　如果根據加權平均的計算方式，美聯儲FOMC委員們最新的利率預測數據隱含的年內加息次數總計約3.5次，即年內剩下的時間里還將加息1.5次。（圖片來源：新浪財經《線索Clues》）

　　市場對美聯儲加息的反應

　　美聯儲宣布加息后，美元沖高回落，美股震蕩收低，短期國債的“代理”——美國1-3年國債基金（SHY）下跌，因2年期國債收益率升至十年來高位，債券價格與收益率走勢相反。（圖片來源：新浪財經《線索Clues》）

　　從加息前后的市場表現看，市場對美聯儲上調年內加息次數的預期并不充分。

　　利率決議公布后，對全球金融市場影響廣泛的美國10年期國債收益率盤中一度突破3%，收盤升2個基點（0.02個百分點）報2.98%。對利率更為敏感的美國2年期國債收益率升5個基點至2.59%，為2008年以來最高水平。

　　貿易加權美元指數（DXY）周三沖高回落，跌0.31%至93.55，結束連續三日上漲，周四亞太交易時段延續下挫，截至13:30，報93.43。

　　COMEX黃金期貨（GC）周三漲0.25%，收于1302.9美元，今日亞太交易時段在1300美元上方窄幅震蕩。

　　隔夜，美國三大股指收跌。道指（DIA）跌0.47%，標普500指數（SPY）跌0.4%；納指（QQQ）跌0.11%。點此查看主要資產代理行情。

　　據“ETF精選”數據，周二由標普500成分股組成的板塊多數下跌。“債券代理”——房地產（XLRE）大跌2.23%，利率上升將降低股息的吸引力，并增加高杠桿行業融資成本。材料（XLB）、工業（XLI）等板塊跌幅超1%。

標普500指數及構成板塊日漲幅（以代表性基金表征)（圖片來源：新浪財經）

　　進入周四亞太交易時段，亞洲股市普遍下跌。滬深、香港股市低開低走；日本股市收跌近1%；印尼、韓國股市跌幅較大。

　　歐洲股市（EZU）開盤后也跟隨下跌。

截至北京時間周四16:30，亞洲、歐洲主要股票指數表現。（圖片來源：新浪財經）

　　出乎市場意料，中國人民銀行這次沒有“跟隨加息”，公開市場操作利率按兵不動。14日，央行開展了1500億元逆回購操作，具體為700億元7天、500億元14天和300億元28天逆回購操作，中標利率持平于前期。鑒于當日有800億元逆回購到期，實現凈投放700億元。

　　當前，中國10Y國債收益率在3.7%附近，與美國10Y國債收益率利差約70個基點。

　　最近兩次美聯儲FOMC聲明對比

最近兩次美聯儲FOMC聲明文本比較（6月13日 vs. 5月2日）（來源：美聯儲、新浪財經整理）

　　總的來看，國內投行中金公司認為最新聲明相對于上一次（5月2日）更為鷹派。

　　本次聲明對經濟狀況描述的變化主要體現在三個地方：1）經濟活動描述由“rising at a moderate rate”轉為“solid rate”；2）失業率描述改為“declined”，此前為“stay low”；3）家庭支出“picked up”，此前為“moderated”。

　　整體而言，這些描述顯示經濟進展增強了美聯儲的信心。

　　此次聲明最大的改變是去除了利率前瞻指引“the federal funds rate is likely to remain, for some time, below levels that are expected to prevail in the longer run”。去除前瞻指引是一個偏鷹派的信號，顯示美聯儲對于進一步加息信心更加充足。

　　另外，聲明中未提及貿易戰及海外市場風險，顯示這些因素還沒有影響美聯儲對增長及通脹前景的評估。本次聲明對風險的評估依然是“roughly balanced”。

　　此外，政策操作指引如期對超額存款準備金利率（IOER）進行調整，不過這一調整是技術性的，與政策立場無關。

　　3月FOMC會議以來的相關經濟數據

　　據美國勞動統計局（BLS）6月1日公布的數據，5月份美國非農就業人數增加22.3萬人，遠超預期的19萬人。失業率為3.8%，前值為3.9%。失業率達到2000年以來最低水平。（圖片來源：Fred、新浪財經整理）

　　據美國勞動統計局（BLS）6月1日公布的數據，5月份美國所有私人非農雇員平均小時工資同比增長2.7%，好于預期和前值的2.6%（圖片來源：Fred、新浪財經整理）

　　據美國經濟分析局（BEA）5月31日公布的數據，4月份美國實際個人消費開支（PCE）環比增長0.4%，前值為0.5%（圖片來源：Fred、新浪財經整理）

　　據美國經濟分析局（BEA）5月31日公布的數據，4月美國核心個人消費開支（PCE）價格指數同比增幅為1.8%，基本持平前值，接近美聯儲2%的政策目標值。（圖片來源：Fred、新浪財經整理）

　　據美國經濟分析局（BEA）5月30日公布的數據， 2018年一季度美國實際國內私人投資（Real Gross Private Domestic Investment）同比增幅為5.8%（第二次估計值），去年四季度為3.6%（圖片來源：Fred、新浪財經整理）

　　（線索Clues / 李濤）

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責任編輯：李濤