來源：中國基金報 泰勒、郎月行

　　在A股的小伙伴們可能要度過一個安穩(wěn)的周末。

　　4月19日盤后，政治局跟中金所都出了大消息，A50期貨直接暴漲2%，來看看到底說了啥。

　　中共中央政治局：財政政策、貨幣政策都有新提法

　　4月19日，新華網(wǎng)消息，中共中央政治局召開會議，分析研究當前經(jīng)濟形勢，部署當前經(jīng)濟工作；聽取2018年脫貧攻堅成效考核等情況匯報，對打好脫貧攻堅戰(zhàn)提出要求；審議《中國共產(chǎn)黨宣傳工作條例》。中共中央總書記習近平主持會議。

基金君梳理了幾個要點：

　　1、繼續(xù)實施積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，適時適度實施宏觀政策逆周期調(diào)節(jié)，主要宏觀經(jīng)濟指標保持在合理區(qū)間，市場信心明顯提升，新舊動能轉(zhuǎn)換加快實施，改革開放繼續(xù)有力推進，一季度經(jīng)濟運行總體平穩(wěn)、好于預期，開局良好。

　　2、經(jīng)濟運行仍然存在不少困難和問題，外部經(jīng)濟環(huán)境總體趨緊，國內(nèi)經(jīng)濟存在下行壓力，這其中既有周期性因素，但更多是結(jié)構(gòu)性、體制性的，必須保持定力、增強耐力，勇于攻堅克難。

　　3、做好穩(wěn)增長、促改革、調(diào)結(jié)構(gòu)、惠民生、防風險、保穩(wěn)定各項工作。

　　4、注重以供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的辦法穩(wěn)需求，堅持結(jié)構(gòu)性去杠桿，在推動高質(zhì)量發(fā)展中防范化解風險，堅決打好三大攻堅戰(zhàn)。

　　5、宏觀政策要立足于推動高質(zhì)量發(fā)展，更加注重質(zhì)的提升，更加注重激發(fā)市場活力，積極的財政政策要加力提效，穩(wěn)健的貨幣政策要松緊適度。

　　6、要把推動制造業(yè)高質(zhì)量發(fā)展作為穩(wěn)增長的重要依托，引導傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)加快轉(zhuǎn)型升級，做強做大新興產(chǎn)業(yè)。

　　7、要有效支持民營經(jīng)濟和中小企業(yè)發(fā)展，加快金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，著力解決融資難、融資貴問題，引導優(yōu)勢民營企業(yè)加快轉(zhuǎn)型升級。

　　8、要堅持房子是用來住的、不是用來炒的定位，落實好一城一策、因城施策、城市政府主體責任的長效調(diào)控機制。

　　9、要以關(guān)鍵制度創(chuàng)新促進資本市場健康發(fā)展，科創(chuàng)板要真正落實以信息披露為核心的證券發(fā)行注冊制。

　　10、要以高水平對外開放促進深層次改革，擴大外資市場準入，落實國民待遇。

　　華爾街見聞老師做了一張圖，對比過去三次政治局會議表述的同與不同，大家可以對財政政策跟貨幣政府看得更加清楚一些。

國常會也有新定調(diào)：

　　抓緊建立對中小銀行實行較低存款準備金率的政策框架

　　國務院總理李克強4月17日主持召開國務院常務會議，聽取2019年全國兩會建議提案承辦情況匯報，要求更好匯聚眾智促進經(jīng)濟社會平穩(wěn)健康發(fā)展；確定進一步降低小微企業(yè)融資成本的措施，加大金融對實體經(jīng)濟的支持。

　　會議指出，進一步加大工作力度，確保小微企業(yè)融資規(guī)模增加、成本下降，促進就業(yè)擴大和新動能成長。

　　一要堅持不搞“大水漫灌”，實施好穩(wěn)健的貨幣政策，靈活運用貨幣政策工具，擴大再貸款、再貼現(xiàn)等工具規(guī)模，抓緊建立對中小銀行實行較低存款準備金率的政策框架，針對融資難融資貴主要集中在民營和小微企業(yè)的問題，要將釋放的增量資金用于民營和小微企業(yè)貸款。推廣債券融資支持工具，確保今年民營企業(yè)發(fā)債融資規(guī)模、金融機構(gòu)發(fā)行小微企業(yè)專項金融債券規(guī)模均超過2018年水平。

　　二要推動銀行健全“敢貸、愿貸、能貸”的考核激勵機制，支持單獨制定普惠型小微企業(yè)信貸計劃。

　　工農(nóng)中建交5家國有大型商業(yè)銀行要帶頭，確保今年小微企業(yè)貸款余額增長30%以上、小微企業(yè)信貸綜合融資成本在去年基礎上再降低1個百分點。引導其他金融機構(gòu)實質(zhì)性降低小微企業(yè)融資成本。

　　三要通過政府性融資擔保降低企業(yè)融資費用。中央財政繼續(xù)安排資金，實施小微企業(yè)融資擔保降費獎補政策。國家融資擔保基金年度支持小微企業(yè)2000億元擔保貸款、戶數(shù)10萬戶以上。各地要盡早實現(xiàn)單戶擔保金額500萬元以下小微企業(yè)擔保費率不超過1%、500萬元以上不超過1.5%的目標。四要引導銀行提高信用貸款比重，降低對抵押擔保的過度依賴。清理規(guī)范企業(yè)抵押登記、資產(chǎn)評估、過橋等附加費用，有關(guān)部門要對企業(yè)融資中的不合理和違規(guī)收費聯(lián)合開展專項檢查，減輕企業(yè)負擔。

　　股指期貨大步走向正常化

　　今天下午，中金所再次調(diào)整股指期貨的手續(xù)費、單個合約上限以及中證500的保證金標準，股指期貨向恢復正常化又邁進了一大步。

　　中金所此次調(diào)整內(nèi)容主要有三：

　　一是自2019年4月22日結(jié)算時起，將中證500股指期貨交易保證金標準調(diào)整為12%；

　　二是自2019年4月22日起，將股指期貨日內(nèi)過度交易行為的監(jiān)管標準調(diào)整為單個合約500手，套期保值交易開倉數(shù)量不受此限；

　　三是自2019年4月22日起，將股指期貨平今倉交易手續(xù)費標準調(diào)整為成交金額的萬分之三點四五。

　　在經(jīng)歷去年12月3日的調(diào)整后，當前中證500股指期貨交易保證金標準為15%，此次調(diào)降了3個百分點。而當前滬深300、上證50股指期貨交易保證金標準為10%。

　　在日內(nèi)開倉手數(shù)方面，股指期貨日內(nèi)過度交易行為的監(jiān)管標準調(diào)整為單個合約50手，而此次直接上升為500手，上漲了10倍，可謂擴容幅度巨大。據(jù)業(yè)內(nèi)人士表示，在股指期貨受限之前，對日內(nèi)單個合約是沒有任何手數(shù)限制的，而日內(nèi)500手的交易量在當前市場環(huán)境下可滿足更多投資者需求。

　　在交易手續(xù)費方面，當前股指期貨平今倉（平今天新開的持倉）交易手續(xù)費為萬分之四點六，此次降至萬分之三點四五，又下降了25%。

　　對此，億信偉業(yè)首席顧問江明德表示，此次交易安排調(diào)整對于改善股指期貨市場流動性，降低交易成本，提升市場運行質(zhì)量和效率具有積極意義。值得注意的是，雖然股指期貨交易安排再次進行了調(diào)整，但仍對日內(nèi)開倉手數(shù)等方面保留了一定的限制，表明監(jiān)管層仍將保持對日內(nèi)過度交易的嚴格監(jiān)管。

　　在業(yè)內(nèi)人士看來，股指期貨依然進一步調(diào)整和放開的空間。南華期貨研究所曹揚慧表示，此次調(diào)整是進一步優(yōu)化股指期貨交易運行、促進市場功能發(fā)揮的積極舉措。下一步，市場各類量化及絕對收益產(chǎn)品有望得到進一步發(fā)展，中長期來看還有助于吸引更多長線資金進入股票市場。隨著市場的發(fā)展以及更多機構(gòu)投資者參與，股指期貨市場相關(guān)政策還存在進一步調(diào)整和優(yōu)化的空間。”

　　有投資經(jīng)理向記者表示，在投資操作中他們尤為看重股指期貨的持倉成本，因而迫切期待交易手續(xù)費的下調(diào)，此次下調(diào)手續(xù)費對他們降低持倉成本有很大意義。

　　中信期貨研究部張革則認為，從維護資本市場穩(wěn)定的角度看，投資者需要有行之有效的套期保值和管理風險工具。本次股指期貨交易安排的調(diào)整進一步降低了交易保證金和手續(xù)費，并再次調(diào)整了日內(nèi)開倉量限制，這將進一步滿足市場中各類主體的風險管理需求，促進股指期貨市場功能進一步發(fā)揮，有利于市場的長期穩(wěn)定健康發(fā)展。

　　蜂巢基金的基金經(jīng)理伍舟宏表示，此次股指期貨的放開，基本上恢復到2015年股災前的股指期貨的水平， 此次調(diào)整有利于進一步滿足投資者風險管理需求，引導更多中長期資金進入資本市場，促進產(chǎn)品創(chuàng)新，更好滿足各類投資者的需要。他認為，此次進一步放開是對量化對沖業(yè)務是重大利好，預計未來量化對沖業(yè)務將會出現(xiàn)爆發(fā)性增長。

　　中金所相關(guān)人士介紹，此次調(diào)整是進一步優(yōu)化股指期貨交易運行、恢復常態(tài)化交易管理、促進市場功能發(fā)揮的積極舉措，有利于進一步滿足投資者風險管理需求，引導更多中長期資金進入資本市場，促進產(chǎn)品創(chuàng)新，更好滿足各類投資者的需要。

　　今年3月1日，MSCI宣布增加A股在MSCI指數(shù)中的權(quán)重，同時MSCI強調(diào)，這一調(diào)整需要國內(nèi)解決市場準入問題為前提。其中MSCI 明確提到，他們與監(jiān)管機構(gòu)溝討論中較突出的問題就包括套期保值和衍生品工具的管制問題。對此，市場普遍解讀，股指期貨將在MSCI分步擴容前逐步放開，從而最終達到完全恢復正常化的目的。

　　算起來，這已經(jīng)是股指期貨的第四次松綁。

　　股指期貨的第一次松綁是在2017年2月17日。當時中金所宣布，自2017年2月17日起，將股指期貨日內(nèi)過度交易行為的監(jiān)管標準從原先的10手調(diào)整為20手，套期保值交易開倉數(shù)量不受此限。自2017年2月17日結(jié)算時起，滬深300、上證50股指期貨非套期保值交易保證金調(diào)整為20%，中證500股指期貨非套期保值交易保證金調(diào)整為30%。

　　2017年9月18日，股指期貨再度松綁。中金所稱，自2017年9月18日結(jié)算時起，滬深300和上證50股指期貨各合約交易保證金標準，由目前合約價值的20%調(diào)整為15%；自2017年9月18日起，滬深300、上證50、中證500股指期貨各合約平今倉交易手續(xù)費標準調(diào)整為成交金額的萬分之六點九。

　　2018年12月3日，股指期貨第三次松綁。當時中金所宣布，2018年12月3日結(jié)算時起，滬深300、上證50股指期貨交易保證金標準統(tǒng)一調(diào)整為10%，中證500股指期貨交易保證金標準統(tǒng)一調(diào)整為15%；同日，股指期貨日內(nèi)過度交易行為的監(jiān)管標準調(diào)整為單個合約50手，套期保值交易開倉數(shù)量不受此限；同日，股指期貨平今倉交易手續(xù)費標準調(diào)整為成交金額的萬分之四點六。

　　A50期貨漲超2%

　　上述消息一出，富時中國A50指數(shù)期貨拉升，漲幅擴大至2%，創(chuàng)去年2月7日以來新高。 

　　A50暴漲2%，如果對應A股的市場行情中，上證指數(shù)將超過3300點，明顯超過今年以來的階段高點3288點。

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責任編輯：張海營