國資出手，“造假王”康美藥業被托管，300億元人參等存貨再受質疑

　　因造假300億震驚市場的康美藥業（ST康美（維權），600518.SH）托管方浮出水面。

　　在當地政府協調下，最終由廣藥集團與廣東省、揭陽市兩級國資平臺聯合出手，全權托管康美藥業的生產經營及資產負債處置。

　　隨著國資進場，A股“造假王”也迎來了新的控股股東。受此消息刺激，9月3日ST康美復牌后一字漲停，暫報3.10元，總市值154億元，在停牌前，公司已連續漲停數日。

　　ST康美復牌后一字漲停

　　國資出手

　　康美藥業被托管

　　9月2日晚間，停牌一個多月的康美藥業一連發出9份公告，宣布公司實際控制人馬興田及其配偶許冬瑾，與揭陽易林藥業投資有限公司（下稱“易林投資”）已簽署托管協議、合作協議等，托管期限為24個月。

　　康美藥業被易林投資托管，公告截圖

　　與此同時，公司控股股東康美實業擬將其持有的公司14.87億股股份，對應公司29.9%股份對應的表決權等權利讓渡給易林投資行使。一旦該決議在股東大會上審議通過后，易林投資持有的公司單一表決權比例最高，將成為康美藥業的控股股東。

　　易林投資成立于2020年8月，剛剛成立不久，意味著可能是專為托管康美藥業而設立。其股東有三家，分別是揭陽市城市投資建設集團、廣東省金服股權托管中心、廣州神農氏中醫藥發展有限公司，三者持股占比分別為40%、30%、30%。

　　天眼查APP顯示，揭陽市城市投資建設集團有兩個股東，分別為國家開發銀行、揭陽市國資委；廣東省金服股權托管中心則由廣東省國資委100%控股；廣州神農氏中醫藥發展有限責任公司由廣藥集團100%控股，而廣藥集團由廣州市人民政府100%控股。

　　康美藥業這塊燙手山芋誰接手？之前市場有各種猜測，但最后出手的還是地方國資。

　　其實國資也早有“伏筆”，2019年9月16日，在證監會對康美藥業造假作出處罰后，康美藥業很快同廣藥集團簽署了戰略合作協議，雙方將在中藥材供應鏈管理服務、產品渠道服務、中醫藥文化傳承和發展等開展合作，共同助力“振興大南藥”。

　　要錢沒有

　　還有很多人參

　　“國資入場托管是公司現有管理層、各位投資人最希望看到的局面。”9月3日，康美藥業一名內部人士向紅星資本局表示，落定后公司上下也暫時松了口氣，這算是最好的結果了。

　　穩住康美藥業還有更重要的考量，在康美背后有分布在全國各地的200萬藥農。康美藥業在全國建設50多個藥材種植基地，承擔了云南、貴州、甘肅等多個國家級、省級貧困縣的中藥材種植產業精準扶貧工作。

　　上述內部人士進一步說，康美藥業并非毫無價值，手中還有超過300億的存貨，如人參、林下參等，是為滿足中藥飲片生產及中藥材貿易的戰略性儲備。有的人參會有存貨減值，但有的人參還在地里，繼續生長則可以增值。由于眼下市場價格比較低迷，需要等合適的時間窗口投入市場換錢。

　　康美人參，圖據其官網

　　康美藥業8月28日披露的半年報顯示，上半年實現營業收入25.17億元，同比減少69.05%；凈利潤為虧損14.24億元。截至6月30日，康美藥業合并報表口徑有息負債為333.35億元。半年報還顯示，公司存貨賬面價值高達311.27億元。

　　康美藥業存貨賬面價值高達311.27億元

　　不過如此畸高的存貨規模讓人覺得不可思議，這也受到了投資者的普遍質疑，甚至懷疑“造假老手”在用一個謊言掩蓋另一個謊言。上述人士有些無奈地說，公司現在是立信會計師事務所做審計，很權威。但因為公司有過前科（指財務造假），導致現在我們說什么都不相信。

　　康美藥業過去的審計機構是正中珠江會計師事務所，雙方合作長達19年，直到康美藥業財務造假案發，隨后正中珠江也被立案調查。

　　證監會對康美藥業的定性是：“有預謀、有組織，長期、系統實施財務欺詐行為，踐踏法治，對市場和投資者毫無敬畏之心，嚴重破壞資本市場健康生態。”正因為康美藥業過去囂張造假的經歷，導致了如今說什么都不敢相信的尷尬局面。

　　托管紓困

　　但要交1600萬元托管費

　　值得注意的是，由于易林投資匆匆設立，其尚未對康美藥業進行盡職調查，對公司生產經營、資產負債情況的托管，不構成易林投資對公司既有債務和或有債務的承擔、受讓或擔保。

　　公告稱，托管目的為助力公司紓困、維持公司生產經營穩定；托管期間內公司資產和業務的收益權與經營風險未發生轉移。因此，本次托管不實質上構成出售資產，亦不構成上市公司重大資產重組。

　　這也意味著，易林投資獲得康美藥業的控股權，只是托管并不能算“接盤”。而且作為被托管方，康美藥業需每6個月向易林投資支付400萬元托管費用，整個托管期間合計需要支付1600萬元托管費。

　　上交所也迅速下發問詢函，要求康美藥業核實并補充披露托管費用的確定依據，是否公允、合理？是否損害公司其他股東尤其是中小股東的利益？同時要求補充披露本次表決權讓渡事項存在的風險以及不確定性、易林投資三名股東的基本情況和未來發展規劃等問題。

　　康美藥業表示，公司存量債務規模大，流動性緊張。為解決大股東馬興田巨額資金占用問題，馬興田已于今年6月向公司出具《債務償還承諾書》，擬以現金分期償還占用上市公司資金94.81億元。但截至目前，尚未解決資金占用的問題，上交所要求康美藥業核實并披露公司托管后如何繼續推動該事項。

　　根據此前康美藥業公告，公司實控人馬興田因涉嫌違規披露、不披露重要信息罪，已被公安機關采取強制措施。

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責任編輯：陳志杰