瑞幸的AB面：分析師認為業績荒誕，網友卻稱其割美國韭菜系民族之光

　　來源 口袋財經

　　北京時間4月2日晚間，瑞幸咖啡向美國證監會提交的一份監管文件顯示，在審計截至2019年12月31日的年報發現問題后，董事會成立了一個特別調查委員會發現，發現COO劉劍以及多名下屬于自2019年二季度至四季度，曾虛增了22億人民幣的交易額，并虛增了相關的費用和支出。

　　消息一出，瑞幸咖啡股價在盤前暴跌80%，開盤即熔斷，暫停交易。目前，瑞幸咖啡已經在當日多次觸發熔斷線。

　　對瑞幸咖啡的質疑，始于今年2月1日做空機構渾水公司發布的一份報告。這份長達89頁的數據報告指出，在2019年第三季度和2019年第四季度，瑞幸每店每日商品數量分別夸大了至少69%和88%，同時至少夸大了150%左右的廣告支出。

　　渾水的報告顯示，瑞幸從2019年第三季度就開始捏造財務和運營數據，而在其后，其業務就出現了戲劇性的拐點，股價在兩個多月的時間里因此上漲了160%。

　　財報里的秘密

　　從渾水做空到瑞幸自曝家丑，其中過去了兩個月的時間，在這兩個月里，圍繞瑞幸咖啡，中美兩國分析師先后出具過多份研報。

　　在做空事件發生之后，2月4日，中金公司曾公開發表題為《匿名沽空指控缺乏有效證據》的瑞幸咖啡的研究報告，為瑞幸咖啡站臺。

　　中金公司稱，沽空報告中調研數據代表性不足，單店觀察天數和小票等樣本較小，報告中對應單店平均觀察店數約1.6天，單店平均小票數量僅11.7張，將觀察不足2天的數據及少量小票信息遞推至整個季度，認為缺乏合理性。

　　同時，對在店消費的包裝產品適用增值稅稅率理解有誤，關于虛增廣告費用和單店盈利的指控較為主觀。對此，中金公司維持目標價盈利預測不變，維持跑贏行業評級。

　　而就在瑞幸咖啡自曝家丑的前三天，3月30日，美股分析師Jeff Vande Hey曾發表一份研報，用“荒謬”二字形容了瑞幸咖啡的業績增長，但他同時認為，渾水的做空報告并無根據。

　　研報稱，只用了不到三年的時間，瑞幸成為世界上最大國家最大的咖啡連鎖店。截至2019年底，該公司共有4507家自營零售店。在過去一年里，該公司的門店數量增長了209%。但一個更令人印象深刻的數字是，雖然門店總數基本上翻了一番，但該公司的收入卻增長了5倍。

　　瑞幸咖啡財報顯示，2019年第三季度，瑞幸咖啡總凈營收為人民幣15.416億元（約合2.157億美元），較去年同期的人民幣2.408億元增長540.2%；來自產品的總凈營收為人民幣14.932億元（約合2.089億美元），與上年同期的人民幣2.271億元相比增長557.6%。截至第三季度末，瑞幸咖啡門店總數達到3680家，較截至2018年9月30日的1189家門店增長209.5%。

　　如今，擴張速度與營收增速對不上的原因找到了。瑞幸自查的結果顯示，2019年二季度至四季度，虛增了22億人民幣的交易額，并虛增了相關的費用和支出。

　　Jeff Vande Hey認為，在新冠疫情的影響下，瑞幸咖啡勢必遭遇增速放緩的局面，但這一局面可能在2020年的財報中才會得以體現。

　　欺詐公司還是民族之光？

　　美國多家律師事務所發布聲明，提醒投資者，有關瑞幸咖啡的集體訴訟即將到最后提交期限。

　　加州的GPM律所、 Schall律所，紐約州的Gross律所、Faruqi律所、Rosen律所和Pomerantz律所等均表示，在2019年11月13日至2020年1月31日間購買過瑞幸咖啡股票的投資者如果試圖追回損失，可以與律所聯系，2020年4月13日是首席原告截止日期。

　　與美國投資者感到被欺騙的憤起訴訟不同，中國很多網友在微博對瑞幸的遭遇持力挺的態度，有網友調侃稱，瑞幸是慈善企業，去割美國機構韭菜，然后在在國內拼命燒錢補貼降價回饋消費者。

　　還有消費者因為享受到了瑞幸的超低價而對其表示看好，“就憑瑞幸第一杯咖啡是免費喝的我也要挺它一下”，還有人希望瑞幸好好經營下去，因為還有1.8折券沒用。

　　網友還贊揚了瑞幸咖啡的補貼力度，“瑞幸剛開始給我5.8折優惠券我沒下單，后來給了我3.8折我依然沒下單，最后給了我1.8折我終于下單了”。

　　網友對瑞幸出的新品表示喜愛，“瑞幸櫻花系列新品真的很好喝”。更有網友將瑞幸稱為，民族之光，納斯達克泥石流，美利堅韭菜收割機和一個沒有感情的優惠券機器。

　　網友們還在網絡上呼吁，“大家這段時間多幫襯幫襯，以后才能繼續喝低價咖啡”，也有網友對這個中國咖啡品牌的未來表示擔憂，呼吁“給民族之光指條明路吧”。

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責任編輯：王涵